电力设备新能源行业2022年1月投资策略：正极成本一路走高，光伏装机有望加速

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 1 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 电气设备新能源 [Table_IndustryInfo] 电力设备新能源 2022 年 1 月投资策略 超配 （维持评级） 2021 年 12 月 31 日 一年该行业与沪深 300 走势比较 行业投资策略 正极成本一路走高 光伏装机有望加速  新能源发电：产业链报价显著下降，光伏装机有望加速 光伏方面，2022 年上游多晶硅料供需依旧紧平衡，价格将依旧处于 200元左右的位置，但较 2021 年下半年显著下降。随着下半年多晶硅料新增产能的释放，预期组件价格将逐渐回调至 1.70 元/W 左右，但受行业高装机预期刺激，价格继续下行可能性不大；户用和工商业市场持续发力。预计 2022 年我国光伏装机容量将位于 60-75GW 的区间。海外方面，美国、印度等国家将持续贡献高增速的装机增量，预计 2022 年全球光伏装机容量将位于 180-225GW 的区间。Topcon 明年率先放量，异质结具备清晰的降本路线和未来的想象空间。部分一体化企业可能通过解决路线瓶颈问题，获得卡位优势，以及未来一定时间内的溢价。 风电方面，我们看好 2022 年陆上风电的行业景气度，2022 年陆风装机量预计达到 50GW 以上，同比增长 40%以上。重点关注对材料价格敏感性较低的陆风整机和塔筒企业；海上风电看好核心零部件板块，行业壁垒高、竞争格局良好，同时具备海外发展潜力的头部企业，拥抱全球海上风电共振增长契机。 建设与运营商方面，中央经济工作会议定调 2022 年经济工作“稳字当头、稳中求进”，以风光大基地为首的新能源基建战略地位显著提升，全产业链为经济增长提供新动能；日益趋严的双控制度下，用电侧绿电需求提高，绿电较火电平均溢价有望突破现有 0.03-0.05 元/度的水平。  新能源汽车与锂电：政策&供给持续优化，看好电池涨价盈利边际改善 新能源车端销量持续旺盛，我们看好格局较好估值合理的龙头标的。建议关注：1）部分动力电池顺价传导成本压力盈利边际向好，推荐宁德时代、亿纬锂能；2）消费锂电池国产替代，推荐国内电动工具电池龙头（蔚蓝锂芯）、消费 3C 锂电龙头（珠海冠宇）；3）供求紧缺持续：推荐容百科技、当升科技、恩捷股份、星源材质；4）一体化布局优势：推荐璞泰来、天赐材料。  投资建议：建议关注各板块低估值高成长优质标的 【光伏】中信博、福斯特、海优新材、上能电气、阳光电源； 【风电】运达股份、天能重工、东方电缆、天顺风能、明阳智能； 【新能源建设与运营商】江苏新能、中国电建、中国能建； 【锂电】宁德时代、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、珠海冠宇、璞泰来、天赐材料、容百科技、当升科技、璞泰来、恩捷股份、星源材质。  风险提示：政策变动风险；原材料价格大幅波动；电动车产销不及预期。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2021E 2022E 2021E 2022E 300750 宁德时代 增持 575.55 13415 4.89 7.63 117.80 75.47 300014 亿纬锂能 增持 120.39 2285 1.77 2.81 68.02 42.86 300274 阳光电源 买入 138.49 2057 2.04 2.79 67.77 49.67 603606 东方电缆 买入 53.20 366 2.15 1.42 24.79 37.45 300772 运达股份 买入 44.19 150 1.19 1.67 37.17 26.42 603693 江苏新能 买入 29.05 199 0.80 1.21 36.49 24.09 资料来源：Wind，国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《2021 年 12 月新能源产业链洞察：产业链报价显著下跌，光伏装机有望加速》 ——2021-12-29 《新能源车三电产业观察系列十：电车畅销推高主材成本，锂电池涨价传导压力》 ——2021-12-28 《国信证券-2022 年电力设备新能源行业投资策略：景气共振，砥砺前行》 ——2021-12-24 《国信证券-行业专题-锂电产业链数据跟踪与供需预测》 ——2021-12-10 《国信证券-铝塑膜专题：软包需求稳步提升？国产化前景可期-20211203》 ——2021-12-03 证券分析师：王蔚祺 E-MAIL： wangweiqi2@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080003 证券分析师：李恒源 E-MAIL： lihengyuan@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080009 联系人：陈抒扬 E-MAIL： chenshuyang@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.61.11.62.12.6D/20F/21A/21J/21A/21O/21沪深300电气设备新能源 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 新能源汽车市场回顾 ................................................................................... 5 板块行情回顾 ...................................................................................... 5 行业动态回顾 ...................................................................................... 6 公司重大公告 ...................................................................................... 7 产业链数据跟踪 .......................................................................................... 8 新能源车产销数据跟踪 ........................................................................ 8 动力电池装机数据跟踪 ...............................................