策略专题：房地产板块遭大幅减持，融资融券持续降低

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 1 华鑫证券·策略专题 证券研究报告·策略报告·策略专题 华鑫证券研究发展部 分析师： 严凯文 执业证书编号：S1050516080001 Tel：021-54967584 E-mail：yankw@cfsc.com.cn 董冰华 执业证书编号 S1050515080001 Tel：021-54967581 E-mail：dongbh@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 研究发展部 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750 号 邮编：200030 电话：（86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn  增量资金面： 基金发行：新发股票型基金+混合型基金：本期新发行份额为 9.9 亿份，上期为 15.59 亿份。  QFII/RQFII 净额：QFII: 6 月资金净流入 10 亿美元，5 月无资金流动；RQFII:6 月资金净流入 62.2 亿元人民币，5 月资金净流入 10 亿元人民币。  沪股通与深股通：本期沪股通资金为净流入，深股通资金为净流入。本期沪股通净流入 15.85 亿元（上期净流入 50.01 亿元），深股通净流入 21.53 亿元（上期净流入 16.67 亿元）；合计净流入 37.38亿元（上期净流入 66.68 亿元）。  融资融券余额：融资融券余额环比有所下降，截止到 7 月 20 日，两市融资融券余额 8936.47 亿元（上期 8974.62 亿元），环比下降了38.16 亿元。  资金压力面：产业资本增减持：本期二级市场净减持 161.12 亿元（上期净减持10.8 亿元）。IPO 融资规模：本期 IPO 公司数量较上期减少，上市新股 1 家，总募资规模为 20.24 亿元（上期上市新股 4 家，总募资规模为 17.9 亿元）。 解禁压力：潜在解禁资金方面，本期（0716-0720）市场将迎来约478.43 亿元潜在解禁压力，上期（0709-0713）、下期（0723-0727）市场的解禁压力规模分别为 563.18、520.91 亿元。交易费用：本期交易费用 36.27 亿元（上 39.14 亿元）。 公开市场操作：公开市场：净投放 5400 亿元（上期净回笼 900 亿元）。 市场资金价格：货币市场：本期，SHIBOR 隔夜利率下调 13.4bp，SHIBOR 一周利率下调了 1.1bp；银行间质押式回购加权利率（1 天）下调 12.69bp，银行间质押式回购加权利率（7 天）下调 5.68bp；3 个月同业存单收益率上调 1bp；银行间同业拆借加权利率（1 天）下调 12.81bp；银行间同业拆借加权利率（7 天）下调 4.89bp。国债市场：1 年期国债收益率下调 5.21bp，10 年期国债下调 4.99bp。 理财市场：人民币理财产品收益率（3 个月）为 4.72%，下调 4.15bp。  风险提示：宏观经济意外下滑、中美贸易摩擦、行业政策低于预期。2018 年 7 月 25 日 策略专题 房地产板块遭大幅减持，融资融券持续降低（本期 0716-0720） 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 策略报告·策略专题 一、二级市场资金流 资金流入方面，偏股型基金新发行份额为 9.9 亿份，深沪港通合计净流入 37.38 亿元。资金流出方面，融资余额下降 38.16 亿元，IPO 融资规模 20.24 亿元，产业资本净减持 161.12 亿元，资金解禁规模 478.43亿元，交易费用为 36.27 亿元。 图表 1 近五日沪深股通资金情况（亿元） 二级市场资金流跟踪（亿元） 股市资金流情况 本期 上期 机构投资者 基金新发份额（偏股+混合） 9.9 9.9 15.59 海外资金 QFII&RQFII +127.2 +127.2 +10 深沪港通净流向 +37.38 +37.38 +66.68 一级市场 IPO 融资规模 +20.24 +20.24 +17.9 杠杆资金 融资融券余额 -38.16 -38.16 -78.9 产业资本 解禁压力 478.43 478.43 563.18 产业资本净流向 -161.12 -161.12 -10.8 交易费用 交易费用（交易佣金&印花税） 36.27 36.27 39.14 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 二、本期增量资金面 基金发行：新发股票型基金+混合型基金：本期新发行份额 9.9 亿份，上期为 15.59 亿份。 图表 2 偏股型基金募集规模（亿份） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.00每周偏股型基金发行份额（亿份） 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 3 策略报告·策略专题 QFII/RQFII 净额：QFII: 6 月资金净流入 10 亿美元，5 月无资金流动；RQFII:6 月资金净流入 62.2 亿元人民币， 5 月资金净流入 10 亿元人民币。 图表 3 QFII(亿美元)&RQFII(亿元)情况 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 本期沪股通资金为净流入，深股通资金为净流入。本期沪股通净流入 15.85 亿元（上期净流入 50.01亿元），深股通净流入 21.53 亿元（上期净流入 16.67 亿元）；合计净流入 37.38 亿元（上期净流入 66.68亿元）。 图表 4 沪股通与深股通情况（亿元） 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.002015-05-292015-07-292015-09-292015-11-292016-01-292016-03-292016-05-292016-07-292016-09-292016-11-292017-01-292017-03-292017-05-292017-07-292017-09-292017-11-292018-01-292018-03-292018-05-29RQFII（亿元）QFII（亿美元）-140.00-120.00-100.00-80.00-60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00沪股通每周资金净流入(人民币)：亿元深股通每周资金净流入(人民币)：亿元 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 4 策略报告·策略专题 融资融券余额环比有所下降，截止到 7 月 20 日，两市融资融券余额 8936.47 亿元（上期 8974.62 亿元），环比下降了 78.9 亿元。 图表 5 融资融券余额（亿元