资金跟踪月报：大额定增拖累净流入放缓

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 大额定增拖累净流入放缓 ——资金跟踪月报 [Table_ReportDate] 2021 年 12 月 14 日 [Table_FirstAuthor] 樊继拓 执业编号：S1500521060001 联系电话：13585643916 邮 箱：fanjituo@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 策略研究 [Table_ReportType] 策略深度报告 [Table_Author] 樊继拓 策略分析师 执业编号：S1500521060001 联系电话：+86 13585643916 邮 箱： fanjituo@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9 号院1 号楼 邮编：100031 [Table_Title] 大额定增拖累净流入放缓 [Table_ReportDate] 2021 年 12 月 14 日 [Table_Summary] 核心结论： ➢ 年初以来，A 股资金净流入额已持平去年全年。截至今年 12 月 10 日，A 股资金净流入额为 9328 亿元，资金净流入额与自由流通市值的比值为2.3%，持平于 2020 年水平。11 月资金净流入延续放缓。从细分项目来看，资金流入项相较 10 月较为平稳，尤其是新增开户数、公募基金份额变化等出现季节性回升，但资金流出项中定向增发和产业资本净减持有增加，这两项构成了 11 月资金净流入放缓的主要拖累项。 ➢ 个人投资者入市情况出现季节性回升。1）11 月上证所新增开户数为232.97 万户，较 10 月环比增加 65.34 万户，这是 9 月以来的首次回升。2）上证所新增开户数在今年 1 月至 8 月高于历史上多数年份，9 月至今处于历史中位数水平。年初以来的累计开户数目前仍高于多数年份，尤其是好于 2016 年和 2020 年同期，仅低于 2015 年同期。 ➢ 保险机构持有的股票市值止跌，北上资金加速净流入。1）保险机构的配置力量延续回升。一方面，10 月保险公司资金运用余额较 9 月环比增加409 亿元，是连续第三个月回升。另一方面，机构投资比例超过 50%的ETF 基金的份额在 8 月之后止跌回升，截至目前累计净申购份额已达到414 亿份。而在此之前，该类 ETF 的份额自 2020 年初开始持续下降。2）北上资金方面，年初以来的净流入金额已超过去年全年。11 月北上资金净流入 184.90 亿元，是连续 11 个月净流入。12 月北上资金净流入明显加速，12 月 9 日单日的净流入一度创出历史次高。 ➢ 上市公司回购金额平稳增加，产业资本净减持金额环比大增。1）公司回购方面，截至今年 12 月上旬，上市公司回购金额达 1994.68 亿元，已经创下 2014 年以来新高，且是 2019 年、2020 年全年的两倍之多。2）产业资本净减持方面，11 月产业资金净减持 775.07 亿元，环比大幅增加，且是今年减持规模最大的一个月。不过，从年度层面来看，今年的减持压力相较往年还是偏小的。年初至今产业资本净减持金额达到 4467.73亿元，仅为 2020 年全年的七成。如按月份折算预计全年净减持金额将达到 4731.93 亿元，仅略高于 2019 年水平。 ➢ 股权融资规模在 11 月大增，预计全年或持平于 2020 年。1）11 月股权融资规模大增，达到 2593 亿元，创出年内新高。从分项来看，IPO 资金较为平稳，但定向增发规模达到近 2000 亿元。2）截至今年 12 月 10 日，年初以来股权融资规模达到 16257.73 亿元。如果未来几个月保持这样的节奏，预计全年股权融资规模为 16916.05 亿元，持平于 2020 年水平。 ➢ 风险因素：部分数据的公布存在时滞；部分项目的估计与实际情况有偏差。 nMsRmNnNxPrOtPrRsPnQtR7NcM6MoMoOoMqRlOpOoMjMqRrMaQpOsMxNqMsPNZqNsP 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一、总览：资金净流入在 11 月继续放缓，全年累计值并不弱 ...................................................... 5 1.1 年度层面上，资金净流入已超过去年全年，北上资金与公司回购额增幅较大 .......... 5 1.2 月度层面上，定向增发和产业资本净减持对 A 股资金净流入构成拖累 .................... 6 1.3 A 股资金流入及流出分项的关键变化汇总 .............................................................. 7 二、新增开户数在 11 月季节性回升，银证转账余额在 Q3 大增 ................................................... 8 三、融资余额环比微增，占自由流通市值之比高位震荡 ............................................................... 9 四、陆股通净流入超去年全年，保险资金持有的股票市值止跌 .................................................. 10 4.1 偏股型公募基金份额未见持续减少 ........................................................................ 10 4.2 北上资金在年底大幅净流入，单日净流入一度创历史次高..................................... 11 4.3 保险机构持有股票的市值已连续三个月回升 .......................................................... 12 4.4 私募基金规模自 2020 下半年以来大幅扩张 ........................................................... 13 4.5 信托机构净买入，银行理财投资权益资产的比例大幅下降..................................... 14 五、净减持规模为去年七成，11 月回购规模为历史次高 ............................................................. 16 5.1 上市公司回购金额创历史新高，全年有望较 2020 年翻倍...................................... 16 5.2