2022年度战略展望：在风浪中前进

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 策略报告 【投资策略·证券研究报告】 投资策略 在风浪中前进 2022 年度战略展望 研究结论 ⚫ 拜登继承了特朗普在科技、贸易等问题上对华的强硬路线，在其基础上增加了自我的表达，以“合纵连横”拉拢盟友、新冠溯源政治操弄、打意识形态与人权牌、围绕台湾操弄地缘政治为主要增量议题。中国则在疫情第二年中进一步展现了供应链的稳定与强大的生产能力，并在更高层面上收获团结的果实，党的十九届六中全会胜利闭幕，审议通过了《中共中央关于党的百年奋斗重大成就和历史经验的决议》，成为我党历史上第三次历史决议，载入史册。 ⚫ 拜登执政一年，决定不取消特朗普政府对中国加征关税政策，证明美国已进入一个外交政策接管经济政策的时代，承担外交与安全战略设计的官员和专家，在与经济学家、财经官员的话语权之争中全面占据上风。基于美国对世界政治经济依然是全局性的影响，这一现象在美国的确立，也意味着世界在走进疫情后第三年，将更加体现为“权力的游戏”而非现实的疫情防控、经济与民生问题的探索合作。 ⚫ 美国体系建设失败。美国与国际盟友之间从拜登上任伊始的试图联合，到经贸、气候变化、产业链等各个议题的拉扯，其行为特征依然体现为围绕美国自身的“一极”目标而展开，意味着互利目标的难以达成，曾经寄望于拜登执政后扭转全球失序趋势的人们最终将失望。 ⚫ 曾经的稳定器渐近“失能”。欧洲进一步衰落且碎片化，“锚效应”衰减，长期的发展低增速加深地区焦虑；大国领导人更替，欧洲向心力不再；“政治正确”使欧洲错失疫情防控的机会窗口，进一步束缚欧洲的发展。 ⚫ 美国单边主义裹挟世界，将触发更多冒险尝试。2022 年美国将迎来中期选举，虽然新冠疫情反复冲击，中产阶级与企业受损，供应链阻滞，但在美国国内政治制约下，将进一步释放的仍然是单边主义，而非全球或地区间的协作或者联合行动。美国的负面示范效应催生了大国中间角色的冒险冲动。 ⚫ 发展中国家、发达国家内部皆走向两极分化。得益于二战后的发展，发展中国家总体稳定，构成了良好局面。经过本次新冠疫情两年冲击，这些发展中国家抗风险能力低的群体，更容易遭受秩序失序的打击。未来将加速震荡，两极分化。在发达国家群体中也将出现相似的分化走势。 ⚫ 随着世界在 2022 年走向更加地缘政治化，以及蔡英文当局在 2024 年（台湾地区大选）之前的窗口大概率将穷尽手段深度“套牢”美国，2022 年很可能看到美国为首，带动欧洲以及日本，推动台湾议题成为全球政治的博弈平台，围绕台湾开展更加激烈的地缘政治游戏。 ⚫ 中国领导人已庄严强调，中国实现完全统一，是全体中华儿女的共同愿望。如果“台独”分裂势力挑衅逼迫，甚至突破红线，我们将不得不采取断然措施。进入 2022 年，从容应对百年变局与世纪疫情的中国，基于全新的内外形势与条件，围绕祖国的完全统一，或将推进相应的力量和制度准备。 风险提示 ⚫ 中美关系在较短时间低水平稳定态之后，再次转向恶化的风险。 ⚫ 国内政策上，地方执行与政策本意出现偏差的风险。 Table_ Base Info 报告发布日期 2021 年 12 月 12 日 证券分析师 孙金霞 021-63325888*7590 sunjinxia@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515070001 证券分析师 曹靖楠 021-63325888*3046 caojingnan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010001 证券分析师 王仲尧 021-63325888*3267 wangzhongyao1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860518050001 香港证监会牌照：BQJ932 联系人 陈玮 chenwei3@orientsec.com.cn 联系人 孙国翔 sunguoxiang@orientsec.com.cn 相关报告 踏浪而行：——2022 年 A 股投资策略展望 2021-12-09 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 前言 ............................................................................................................... 4 美国：重构联盟体系的最后尝试 ..................................................................... 5 欧洲：“锚效应”衰减 ....................................................................................... 7 亚太：经贸与安全间的两难选择 ................................................................... 10 非洲：疫情升级将阻滞发展进程 ................................................................... 12 拉美：美国后院的立场之争 .......................................................................... 14 迎接一个更加地缘政治化的世界 ................................................................... 15 2022 年重要事件表 ...................................................................................... 17 风险提示 ...................................................................................................... 18 uNrPtOtPpOmO6McMaQoMqQtRrQfQnMoMlOpOoMbRmNpQxNsOxOxNnNtQ 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申