食品饮料行业11月阿里平台线上销售数据分析报告：双十一整体表现不佳，大众品提价趋势初现

[Table_RightTitle] 证券研究报告|食品饮料 [Table_Title] 双十一整体表现不佳，大众品提价趋势初现 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——食品饮料行业 11 月阿里平台线上销售数据分析报告 [Table_ReportDate] 2021 年 12 月 15 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 11月阿里系线上销售数据公布，双十一购物节来临，各品类销售额普遍有所回暖，但整体表现不及去年，销售额同比均有不同程度下滑。酒类中白酒与啤酒均环比量价齐升，尤其近期多品牌提价预期升温，市场份额朝头部品牌集中；大众品中休闲零食迎来双十一消费小热潮，乳制品均价继续维持在较高位，调味品价格小幅上涨，市场加速整合致使休闲零食、调味品等行业集中度均有所提升。在上游原物料价格上涨，运输成本等多重因素共同推动下，大众品行业龙头纷纷趁机提价，行业内部多品牌跟随调整价格结构，行业均价上涨趋势初现。我们看好中长期各板块龙头品牌发展全渠道布局，建议关注有一定的定价能力的细分板块龙头，以及受涨价逻辑影响有望开启上涨行情的休闲零食、调味品公司。 投资要点： ⚫ 白酒线上量减价增，品牌表现分化。11 月白酒线上销售额突破年内新高，线上销售额达 16.61 亿元（YoY-36.33%），销量 268.90 万件（YoY-40.32 %），CR3 为 46.50%（MoM +8.21pct）。11 月茅台实现线上销售额 3.58 亿元（YoY-57.15%），市占率为 21.55%（MoM+1.03pct），五粮液 实 现 线 上 销售额 3.08 亿 元 （ YoY-27.81% ）， 市 占 率为 18.57%（MoM+7.73pct）。汾酒、洋河、郎酒等次高端龙头品牌线上市占率分别为 6.38%（MoM-0.54pct）、4.50%（MoM-0.58 pct）、4.01%（MoM-0.30 pct）。 ⚫ 啤酒销售同比降幅持续扩大，第二梯队追逐激烈。11 月啤酒线上销售额1.97 亿元（YoY-26.34 %），销售量为 237.90 万件（YoY-11.66%），线上均价为 82.70 元（YoY-16.62%），CR3 为 43.41%（MoM+16.38pct），行 业 趋 于 集 中 。 百 威 、 哈 尔 滨 啤 酒 、 青 岛 啤 酒 分 别 实 现 销 售 额3631.61/2564.66/2344.82 万元（YoY-10.64%/+69.72%/-38.52%），哈尔滨啤酒有望筑牢行业龙头地位。 ⚫ 休闲零食量价同比跌幅缩窄，品牌效应凸显。11 月零食线上销售额为72.09 亿元（YoY-27.93%），销量为 2.56 亿件（YoY-25.20%），均价为28.18 元（YoY-3.65%），CR3 提升至 21.47%（MoM+1.12pct）。坚果板块线上销售额 13.10亿元，占比 15.00%（MoM+0.86pct），份额居行业首位。11 月休闲零食线上三巨头三只松鼠、百草味、良品铺子销售额分别为 6.06/5.08/4.33 亿元，同比-34.29%/-20.36%/-9.98%，同比降幅均走阔；线上销量为 1490.69/1721.06/1420.94万件，同比-24.62%/-6.90%/+2.60%，仅良品铺子销量同比微增。两大零食巨头在坚果品类短兵相接，三只松鼠更具优势。 ⚫ 乳制品 11 月销售额创年内新高，蒙牛表现亮眼。11 月乳制品行业线上销售 额 为 21.48 亿 元 （YoY-11.56% ） ，销 量为 3485.12 万件 （ YoY-23.85%），均价为 61.63 元（YoY+16.13%），线上CR3 为 51.10%（MoM-1.31%pct），较 1 月提高 13.85pct。纯牛奶实现销售额 13.18 亿元，占比 61.37%（MoM+8.01pct）；酸奶实现销售额 3.76 亿元，占比17.52%（MoM-9.79pct）。11 月蒙牛阿里渠道实现销售额 5.09 亿元 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 看好白酒旺季行情，布局大众品行业龙头 关注白酒跨年行情，看好高端白酒龙头 茅台批价回升释放积极信号，大众品涨价蔓延 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 研究助理: 李滢 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%食品饮料沪深300证券研究报告 行业深度报告 行业研究 4958 [Table_Pagehead] 证券研究报告|食品饮料 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 20 页 （YoY+18.33%)，行业排名第一，销量 709.38 万件（YoY+5.66%）；伊利实现销售额 4.57 亿元（YoY+7.11%），销量为 607.75 万件（YoY-1.55%） ⚫ 调味品本月多品牌提价，海天龙头地位稳固。11 月调味品行业实现线上销售额 10.78 亿元（YoY-35.00%），销售量 4525.53 万件（YoY-29.49%），平 均 产 品 价 格23.81 元 （YoY-7.82%）， 线 上CR3 为13.81%（MoM+4.19pct）。子品类中调味料/复合调味品实现销售额 3.76 亿元（YoY-42.73%），占比 34.94%，行业排名第一。调味酱、日常调味品分别实现销售额 2.96/2.85 亿元，同比分别-4.77%/-40.76%，占比分别为27.50%/26.49%，分列行业第二、三名。海天销售收入市占率为 7.56%（MoM+2.82pct），海天销售收入市占率连续 10个月稳居行业第一，进一步筑牢其龙头地位。 风险因素：1.政策风险 2.食品安全风险 3.疫情风险 4.经济增速不及预期风险。 nMoNmNqQvNoRqMnNmRsPnP9PaObRoMnNpNnMlOmNmOkPrQrMbRpOoQMYnRqOvPtQmP [Table_Pagehead] 证券研究报告|食品饮料 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 20 页 $$start$$ 正文目录 1 白酒：线上量减价增，品牌表现分化 ............................................................................ 5 1.1 11 月白酒线上销售额同比跌幅收窄，量减价增................................................. 5 1.2 市场朝头部品牌集中，提价措施成效初显 ......