电子行业：关注中概股政策风险

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电子 关注中概股政策风险 华泰研究 电子 增持 (维持) 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com 研究员 闫慧辰，PhD SAC No. S0570521070003 yanhuichen@htsc.com 研究员 陈旭东 SAC No. S0570521070004 SFC No. BPH392 chenxudong@htsc.com 联系人 姚逊宇 SAC No. S0570121060040 yaoxunyu@htsc.com 联系人 黄礼悦 SAC No. S0570121070191 SFC No. BRH099 andrewhuang@htsc.com 行业走势图 资料来源：Wind, 华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 舜宇光学科技 2382 HK 255.00 买入 蔚来 NIO US 53.21 买入 资料来源：华泰研究预测 2021 年 12 月 05 日│中国内地 专题研究 华泰观点：关注滴滴美股退市及美 SEC 新规对中概股影响 上周 A 股电子板块涨 2.5%，恒生科技指数跌 3.7%，纳斯达克中概股跌14.9%。受滴滴美股退市及美 SEC 新规影响，投资人担心美国上市中国科技企业大规模退市，这可能会继续影响香港二次上市相关企业（见表 8）本周股价。半导体板块，部分投资人开始关注韦尔、兆易、闻泰等大市值公司，存储器供需格局改善，以及 SiC 等功率半导体投资机会。AI 方面，投资人关注头部公司经营状况和商汤等拟上市公司的基本面。A 股智能驾驶方向关注度持续，德赛西威涨 9.3%，上周我们发布蔚来首次覆盖，新能源已至，蔚来已来（12/3）。推荐关注智能驾驶标的（舜宇，蔚来）。 A 股：上周 SW 电子板块上涨 2.5%，跑赢上证指数（+1.2%） 上周全部 A 股日均成交合计 11,364 亿元，环比升 3.0%。电子板块涨幅前三公司为锐明技术（+22.2%）、兆易（+16.1%）、国科微（+11.3%），跌幅前三公司为虹软（-7.8%）、传音（-6.9%）、博通集成（-5.9%）。北上资金上周合计净流入 151.2 亿元，电子板块主要增持兆易、紫光国微、韦尔，减持卓胜微、立讯、京东方。TMT 其它板块，SW 计算机涨 0.95%，SW 通信涨 0.14%，SW 传媒跌 1.6%。其中，移远（+8.5%）、和而泰（+8.0%）、启明星辰（+7.7%）等领涨，石基（-10.6%）、卫士通（-9.6%）、国联（-7.8%）领跌。IPO 方面，炬芯科技，芯导科技上市。 港股：恒生科技指数下跌 3.7%，跑输恒生指数（-1.3%） 上周全部港股日均成交合计 1,369 亿港元，环比上升 32.2%。电子板块涨幅居前的为联想（+7.0%）、华虹（+3.4%）、小米（+3.1%），跌幅较大的为比亚迪电子（-11.8%）、瑞声（-3.6%）、建滔积层板（-2.8%）。南下资金上周合计净流入 82.2 亿港元，科技板块主要增持华虹、美团，主要减持腾讯、比亚迪、舜宇。其他 TMT 行业，秦淮数据 CEO 辞职，股价跌-39.1%、微盟（-14.7%）、有赞（-12.0%）领跌。上周理想（+8.8%）发布业绩，3Q21 毛利率创历史新高，non-GAAP 净利润转正，超彭博一致预期。IPO 方面，东软医疗系统提交招股书。 美股：纳斯达克中概股跌 14.9%，纳指跌 2.6%，标普 500 跌 1.2% 上周美 SEC 宣布完成修订《外国公司问责法案》相关的信息提交与披露细则。如不能满足披露要求，则会被禁止在美国所有证券市场交易。在滴滴宣布退市以及该法案落地影响下，纳斯达克中概股下跌 14.9%。纳指跌2.6%，标普 500 跌 1.2%。费城半导体指数跌 1.3%，格芯（+2.6%）公布3Q21 业绩，晶圆涨价趋势持续。半导体板块，联电（+9.3%）领涨，超微（-7.0%）领跌。互联网板块普跌，亚马逊跌 3.3%，Meta 跌 7.9%。美股汽车板块普跌，蔚来跌19.6%，特斯拉跌6.2%。上周比特币涨0.05%。本周，博通将发布业绩，鸿海、联发科、台积电、联电发布月度营收数字。 风险提示：海外疫情升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。 (12)(5)2916Dec-20Apr-21Aug-21Nov-21(%)电子沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电子 图表1： 科技硬件板块 11.29-12.3 股价变动一览 注：此表中北向/南向资金流入=北向/南向资金流入股数*周交易均价，使用 Wind 一致预期，标*为华泰覆盖公司。 资料来源：Wind，华泰研究 北向/南向资金流入南向/北向资金持股市值2021E2022E2021E2022E5D1MYTD（亿人民币/港元）（亿人民币/港元）002970 CH 锐明技术CNY84 48.336.525.24.03.122.2%19.6%-7.8%0.01.85.5603986 CH 兆易创新*CNY1,178 176.556.443.813.310.016.1%17.2%25.5%17.364.46.9300672 CH 国科微CNY369 205.1109.363.515.910.111.3%13.4%369.6%2.45.11.6603501 CH 韦尔股份*CNY2,640 303.857.343.89.67.511.1%11.5%31.6%5.5181.58.4TUYA US涂鸦智能CNY33 5.8-23.7-22.410.77.410.0%-0.2%-76.7%n.a.n.a.n.a.300373 CH 扬杰科技CNY397 77.555.644.69.67.69.7%2.9%75.0%-4.3n.a.4.2601231 CH 环旭电子*CNY361 16.317.914.50.60.69.7%6.2%-12.9%-0.29.22.8002920 CH 德赛西威CNY776 141.1103.275.28.76.99.3%1.5%68.2%-3.724.03.4002635 CH 安洁科技CNY120 17.544.321.52.81.98.3%4.0%2.8%-0.82.03.6002484 CH 江海股份*CNY227 27.548.836.36.55.18.0%0.3%163.9%-0.15.02.5300115 CH 长盈精密CNY205 17.135.618.11.71.27.6%10.5%-16.4