计算机行业OpenHarmony开源鸿蒙深度报告：鸿蒙初辟，开启第三代操作系统的大时代

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2021 年 11 月 26 日 行业研究 鸿蒙初辟，开启第三代操作系统的大时代 ——OpenHarmony 开源鸿蒙深度报告 计算机行业 大时代的开端：天时地利人和，鸿蒙在第三代操作系统之争中有较大机会。华为从 2012 年开始研发鸿蒙操作系统，并在 2016 年立项，以物联网为核心舞台、以打造第三代操作系统为设计和出发点，历经数年打磨。华为于 2020 年、2021年两次将鸿蒙系统 L0 到 L2 层面的代码全部捐献给开放原子开源基金会，形成OpenHarmony（意为“开源鸿蒙”）项目，鸿蒙才进入大众视野。我们认为当下市场，对于鸿蒙的定位、意义以及对计算机产业的深远影响认知犹有较大偏差。实际上相较于第三代操作系统的另外一个有力竞争者谷歌 Fuchsia，鸿蒙具备三大比较优势，随着物联网加速发展，鸿蒙产业生态极具前景。 生态发展迅猛：开源生态加速迭代，促进鸿蒙蓬勃生长。开源鸿蒙项目群工作委员会由 7 家单位（博泰、华为、京东、润和、亿咖通、中科院软件所、中软国际）于 2020 年年底成立，随后在不到一年的时间里，共有 14 家单位包括拓维信息、思必拓、优博讯等陆续加入成为项目群捐赠人，目前开源鸿蒙项目群共拥有 21位捐赠人，生态快速成熟壮大。开源鸿蒙社区的工作实体是 SIG（特别兴趣小组），从基础设施到 OS 部件，从测试系统到版本发布都是由不同的 SIG 来承担。项目初始 SIG 为 23 个，后陆续新增 20 余个 SIG，覆盖金融、工业互联网、教育等行业。随着 OpenHarmony 版本的持续迭代与各行业应用逐渐落地，开源鸿蒙的影响力正快速延伸。 投资建议：根据鸿蒙落地推进顺序与产业规律，建议关注 4 条投资线索：1、移动端信创因鸿蒙而始，是鸿蒙推广第一阶段弹性最大的产业方向，推荐优博讯（以鸿蒙定制的物联网智能终端供应商，业绩受益弹性最大，戴维斯双击空间大），建议关注拓维信息，其余以鸿蒙系统定制终端设备的厂商亦建议关注。2、国产芯片，是鸿蒙渗透率上升过程中受益空间最大的方向，建议关注全志科技、瑞芯微、芯海科技。3、服务鸿蒙推广的企业，当鸿蒙产业影响力加大、下游适配需求上量后拥有巨大空间，推荐中科创达，建议关注润和软件（华为深度合作伙伴，为下游厂商提供鸿蒙开发套件、鸿蒙解决方案）、均胜电子、中软国际、诚迈科技、东软集团、东方中科。4、鸿蒙生态应用企业，当鸿蒙设备群数较大后具备一定想象空间，建议关注科蓝软件、梦网科技、万兴科技。 风险分析：鸿蒙生态拓展不及预期，美国对华为制裁加剧、行业竞争加剧。 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为 2021-11-25； 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 公司名称 股价（元） EPS（元） PE（X） 投资评级 20A 21E 22E 20A 21E 22E 300496.SZ 中科创达 150.92 1.08 1.45 2.01 140 104 75 增持 300531.SZ 优博讯 19.80 0.37 0.56 0.79 54 36 25 买入 买入（维持） 作者 分析师：吴春旸 执业证书编号：S0930521080002 021-52523686 wuchunyang@ebscn.com 分析师：万义麟 执业证书编号：S0930519080001 021-52523859 wanyilin@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -16%-6%4%14%24%10/2001/2105/2108/2111/21计算机行业沪深300 资料来源：Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 计算机行业 投资聚焦 研究背景 自第一台微型计算机诞生，经半个世纪发展，应用软件及硬件设备发生了翻天覆地的变化，操作系统的发展经历两个完整的时代更替，目前已站在第三个时代更替的起点。第一个时代是以 Windows、Mac OS 为主导的电脑端时代，铸造了属于电脑端时代的 WintTel（Windows 系统+Intel 芯片）商业成就；第二个时代是以 Android 和 iOS 为标志的智能手机端时代，成就了 AA（Android 系统+ARM 芯片）商业联盟的繁荣。随着物联网的设备连接量突破百亿级，悄然成为联网设备终端中最主要的组成部分，与之相匹配的第三代“操作系统+硬件”体系正待形成。目前看来，鸿蒙在这一轮物联网系统竞争中拥有一战之力，随之而来的产业与投资机会值得深入挖掘。 我们区别于市场的观点 1）鉴于市场对于“鸿蒙”认知的混淆和错误的交叉引用，我们进行了界定并基于 OpenHarmony（开源鸿蒙）进行了本次报告的展开。鸿蒙操作系统开发之初，华为按照内存大小，将可搭载鸿蒙操作系统的设备分成了从 L0-L5 的 6 个等级，并在开发设计上予以不同的思路和方案对待，华为于 2020 年及 2021 年分两次将鸿蒙系统 L0-L2 分支源代码全部捐献给开放原子开源基金会，形成基金会的 OpenHarmony 项目。L3 层以上的原鸿蒙系统包含部分来自 AOSP 社区的代码，侧重支撑智能手机等产品，实质上 L0-L2 本身已构成了第三代物联网操作系统的完整结构，除支持各类低内存终端外，同样可以支撑智能手机等富资源硬件产品。 2）我们首次站在第三代操作系统的角度，以全面综合对比的角度，对鸿蒙的能力禀赋做了系统性的完整梳理，较为全面地纠正了市场对于鸿蒙的定位与能力的诸多认知不足与偏差，并首次结合计算机与电子产业发展演进的综合视角，对于鸿蒙的演进与产业机会进行了较为前瞻性的讨论与展望。 3）我们首次从产业推进落地顺序的角度，结合各自的产业空间与业务弹性，对于鸿蒙未来的产业机会进行了系统性梳理，给出 4 条投资线索。 股价上涨的催化因素 1） 未来搭载鸿蒙的设备数量增长超预期；2）鸿蒙生态圈拓展超预期；3）相关政策发布，加大对国产化软件的支持力度。 投资观点 根据鸿蒙落地推进顺序与产业规律，建议关注 4 条投资线索：1）终端设备商：推荐优博讯，建议关注拓维信息，其他以鸿蒙系统定制终端设备的厂商亦建议关注；2）国产芯片：建议关注全志科技、瑞芯微、芯海科技；3）服务鸿蒙推广的企业：推荐中科创达，建议关注润和软件、均胜电子、中软国际、诚迈科技、东软集团、东方中科；4）鸿蒙生态应用企业：建议关注科蓝软件、梦网科技、万兴科技。 oPtQqRqRqQtNxOwOoMqMtN9P8Q7NpNrRtRnMiNoPmNlOoMyQbRpOqOuOmOyRwMnOrN 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 计算机行业 目 录 1、 第三代操作系统的大时代正在来临 ....................................................................................