2022年A股策略展望：创新驱动的沸腾时代

http://research.stocke.com.cn 1/32 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 行业策略报告模板 策略报告 专题策略 报告日期：2021 年 11 月 25 日 创新驱动的沸腾时代 ——2022 年 A 股策略展望 ：王杨 执业证书编号：S1230520080004 ：021-80106048 ：wangyang02@stocke.com.cn [table_invest] [Table_relate] 相关报告 《下半年策略：秋季大决战，迎科创牛市》 投资要点 ❑ 核心观点 展望 2022 年，我们从长周期、中周期、短周期视角来看，主要研判如下： 长周期视角来看，经济转型的实质性跃升开启了结构性机会丰富的权益慢牛时代，预计上证指数呈现为慢牛格局，但结构牛市常态化； 中周期视角来看，十四五期间以半导体链、新能源链、数字经济链为代表的新兴产业崛起，对中小成长股带来新机遇，我们认为整体市场风格将从十三五时期的以白马股为主转变为以中小成长股为主； 短周期时间来看，展望 2022 年 1-3 季度，宏观场景是盈利下行叠加剩余流动性上升，进一步结合产业趋势和估值水平，我们预计以科创板为代表的中小成长股将迎来戴维斯双击行情，产业线索上，战略重视以半导体和专精特新为代表的国产替代链，积极布局国防装备，新能源链将走向分化，而传统行业在盈利放缓背景下以结构性机会为主；展望 2022 年 3-4 季度，假设随着制造业投资再造的潜力释放，经济边际改善，那么预计以沪深 300 为代表的顺周期板块有望迎来阶段修复，相对占优。 ❑ 报告内容 风格特征篇：中小成长正值绽放时节。 主线脉络篇：迎接科创板戴维斯双击。 企业盈利篇：整体放缓关注强链补链。 资金层面篇：流动性或迎来边际宽松。 行业配置篇：先强链补链再消费修复。 风险提示 中美经贸摩擦超预期；全球通胀持续超预期；实体经济修复低于预期。 证券研究报告 [table_page] 策略报告 http://research.stocke.com.cn 2/32 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1. 核心观点篇：创新驱动迎来沸腾时代 ....................................................................................... 3 2. 风格特征篇：中小成长正值绽放时节 ....................................................................................... 4 2.1 Q1 至 Q3 中小成长股占优 ............................................................................................................................................ 4 2.2 “十四五”重视中小成长股 ............................................................................................................................................. 5 3. 主线脉络篇：迎接科创板戴维斯双击 ....................................................................................... 8 3.1 科创牛市的底层逻辑 ................................................................................................................................................... 8 3.2 科创牛市预期差在哪 ................................................................................................................................................... 9 3.3 戴维斯双击驱动因素 ................................................................................................................................................. 11 3.4 线索之一：芯片板块 ................................................................................................................................................. 12 3.5 线索之二：专精特新 ................................................................................................................................................. 13 4. 企业盈利篇：整体放缓关注强链补链 ..................................................................................... 15 4.1 2022 年经济走势预测 ................................................................................................................................................. 15 4.2 2022 年企业盈利预测 ................................................................................................................................................. 17 5. 资金层面篇：流动性或迎来边际宽松 ..................................................................................... 18 5.1 宏观流动性 .....................