汽车行业周报：11月累计批发环比+9%，看好自主崛起

证券研究报告·行业研究·汽车 汽车行业周报 1 / 15 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ·[Table_Main] 11 月累计批发环比+9%，看好自主崛起 增持（维持） 投资要点  每周复盘：本周涨跌幅排名第 25，SW 乘用车 PE 处于 99%历史分位。SW 汽车下跌 0.8%，跑输大盘 2.0pct。汽车子板块中 SW 乘用车保持上涨。申万一级 28 个行业中，本周汽车板块排名第 25 名，排名靠后。估值上，自 2011 年以来，SW 乘用车的 PE/PB 分别处于历史 99%/99%分位，分位数环比上周均持平；SW零部件的PE/PB分别处于历史81%/83%分位，分位数环比上周-1pct/-2pct。横向比较，乘用车板块估值在 PE 和PB 方面均高于白色家电低于白酒；汽车零部件板块估值在 PE 和 PB 方面均低于计算机高于传媒。（本周具体指 2021.12.06~2021.12.11，下同，文中月份/季度前未注明年份者均默认为 2021 年本年度）  景气跟踪：芯片短缺持续改善，产批零环比均上行；企业&渠道补库。乘联会口径，狭义乘用车 11 月产量 222.9 万辆，同比-2.1%，环比+13.9%；零售销量 181.6 万辆，同比-12.7%，环比+6.0%；批发销量 215.0 万辆，同比-5.1%，环比+8.9%。交强险口径，11 月乘用车零售销量 169.7 万辆，同比-12.30%，环比+4.67%。库存： 11 月传统车企业库存+7.9 万辆，考虑出口影响后，渠道库存+28.3 万辆。  重点关注：原材料价格小幅上涨。根据我们自建乘用车原材料价格指数模型，以玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材等五大原料价格指数加权，12月第 2 周（12.06-12.11）环比上周（11.29-12.04）乘用车总体原材料价格指数+1.59%，玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别-2.40%/-0.77%/+0.11%/-3.23%/+2.29%。  投资建议：依然看好汽车板块投资机会。2022 年三重周期共振，自主黄金时代：1）芯片缓解带来乘用车行业补库需求，2021Q4-2022Q3 进入持续产销数据同比持续改善周期。2）智能化+电动化+混动化，自主品牌新一轮新车陆续上市，新能源汽车渗透率持续向上带动自主品牌市占率实现更高质量上升。3）各家自主品牌积极推动海外战略，出口将持续进入高增长通道。整车板块推荐【长城汽车+理想汽车+小鹏汽车+比亚迪+吉利汽车+长安汽车+广汽集团+上汽集团】，关注【蔚来汽车+小康股份+江淮汽车】。零部件板块推荐【德赛西威+华阳集团+伯特利+拓普集团+福耀玻璃+中国汽研+爱柯迪+华域汽车】，关注【星宇股份+继峰股份+均胜电子+旭升股份】。  风险提示：芯片短缺影响超出预期，乘用车价格战超出预期。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《汽车行业点评报告：11 月批发环比+9%，新能源批发表现靓丽》2021-12-09 2、《汽车行业周报：11 月前三周累计批发环比+15%，看好自主崛起》2021-12-05 3、《汽车行业月报：新势力跟踪之 11 月销量点评：芯片短缺影响逐步消退，单月交付创历史新高》2021-12-02 [Table_Author] 2021 年 12 月 12 日 证券分析师 黄细里 执业证号：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 研究助理 杨惠冰 yanghb@dwzq.com.cn -17%-9%0%9%17%26%34%2020-122021-042021-08沪深300汽车(申万) 2 / 15 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 每周复盘 .......................................................................................................................................... 4 1.1. 涨跌幅：SW 汽车下跌 0.8%，跑输大盘 2.0pct ................................................................. 4 1.2. 估值：整体上涨，SW 零部件涨幅最大.............................................................................. 6 2. 景气跟踪：芯片短缺持续改善，产批环比上行，企业&渠道补库 ........................................... 8 2.1. 销量：11 月全月批发销量环比+9%，零售销量环比+7% ................................................ 8 2.2. 库存：11 月乘用车企业&渠道补库 ..................................................................................... 9 2.3. 新车上市................................................................................................................................. 9 3. 重点关注：原材料价格小幅上涨 .................................................................................................11 4. 投资建议 ........................................................................................................................................ 13 5. 风险提示 ........................................................................................................................................ 14 3 / 15 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 图表目录 图 1：汽车与汽车零部件主要板块一周变动（2021.12.06~2021.12.11） ..................