环保工程及服务行业周报：中央经济工作会议提出双控指标由能耗转向碳，加速清洁能源-再生资源发展

证券研究报告·行业研究·环保工程及服务 环保工程及服务行业周报 1 / 35 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 中央经济工作会议提出双控指标由能耗转向碳，加速清洁能源&再生资源发展 增持（维持）  重点推荐：仕净科技，天奇股份，高能环境，英科再生，百川畅银，宇通重工，光大环境，瀚蓝环境，洪城环境，碧桂园服务，龙马环卫，中再资环  建议关注：伟明环保，绿色动力，三峰环境，绿城服务，中国天楹，海螺创业  中央经济工作会议提出双控指标由能耗转向碳，加速清洁能源&再生资源发展。12 月 8 日至 10 日召开的中央经济工作会议亮出 2022 年经济工作的基调。1）财政超前发力释放 G 端需求：会议指出明年经济工作要稳字当头、稳中求进。要保证财政支出强度，加快支出进度，适度超前开展基础设施投资，利于 G 端的环保产业投资需求释放。2）加大资源回用力度保障初级产品供给：会议提出在生产领域，推进资源全面节约、集约、循环利用，加快构建废弃物循环利用体系。3）碳达峰碳中和迎三大变化：a）稳增长基调下平稳推进双碳目标：会议提出要坚定不移推进碳达峰碳中和，但不可能毕其功于一役；b）考核指标由能耗转向碳：会议指出新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，尽早实现能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变。这一转变突出了碳排放在能源变革中的总领性，进一步促进可再生能源的应用和资源循环回用的发展；c）加快落实减污降碳激励约束机制：碳市场是实现双碳目标的有效机制，碳市场向非电高耗能行业延伸和 CCER 重启工作有望加速。  对标欧盟看国内碳市场发展：两大核心机制初见雏形，碳价长期上行CCER 短期看涨。复盘欧盟碳市场，总量控制和 MSR 机制为碳价平衡关键，我国碳市场发展与欧盟相似，已具备总量控制&市场调控机制雏形，目前交易规模、覆盖行业提升空间大，碳价远低于海外，双碳目标时间紧任务重，总量收紧驱动碳价长期上行，碳市场释放 CCER 需求，此前全国 CCER 备案减排量总计约 5000 多万吨，历时 4 年我们预计基本履约，审批政策有望重启，我们预期近期 CCER 供应稀缺价格向上。  碳中和投资框架及环保产业映射：从前端能源替代、中端节能减排、后端循环利用构建投资框架，碳交易提供有效制度支撑。从环保视角来看，1）能源替代：前端能源结构调整，关注环卫新能源装备及可再生能源（垃圾焚烧等）替代需求。2）节能减排：中端推动产业转型，关注节能管理&减排设备应用。3）循环利用：推动垃圾分类、废弃家电/汽车、危废资源化等再生资源循环利用。4）环境咨询：环境管理提升促使环境咨询需求扩大。5）碳交易：鼓励可再生能源（垃圾焚烧/生物质利用等）、甲烷利用（污水处理/沼气利用）、林业碳汇等 CCER 项目发展。  中美合作框架及双碳行动部署下，关注清洁能源、循环经济、甲烷减排。1）深化清洁能源：【光伏治理】光伏景气度向上，制程污染治理设备需求释放：建议关注仕净科技；【环卫电动化】环卫新能源助力碳达峰，宇通份额提升&盈利领先验证优势：建议关注宇通重工；【垃圾焚烧】垃圾焚烧龙头强者恒强，现金流&盈利改善迎价值重估，重点推荐光大环境；优秀整合能力助力份额扩张，大固废综合产业园降本增效扩张可期：重点推荐：瀚蓝环境；建议关注伟明环保、绿色动力、三峰环境。2）循环经济发展：【危废资源化】资源化优质 ToB 赛道，复制雨虹优势再造资源化龙头，重点推荐高能环境；【电池再生】动力电池再生迎长周期高景气，汽车后市场龙头积极布局大步入场，重点推荐天奇股份；【再生塑料】再生塑料稀缺龙头，全产业链&全球布局，技术优势开拓塑料循环利用蓝海，重点推荐英科再生；建议关注海螺系水泥窑协同处置固危废龙头海螺创业；3）增加甲烷减碳目标：【甲烷利用】垃圾填埋气主要由甲烷组成，公司为填埋气发电龙头，2020 年装机量份额 20%，碳减排利润弹性大，重点推荐百川畅银；有机废弃物产沼利用先锋，重点推荐维尔利。【水务重估】高分红&加速成长，综合公用事业平台价值重估，重点推荐洪城环境；全国性供水龙头，直饮水再造中国水务，建议关注中国水务。  最新研究：政策点评：十四五工业绿色发展规划出台，明确工业降碳提升资源利用水平目标；仕净科技：泛半导体制程配套设备龙头，一体化&多领域拓展助力成长；高能环境定增点评：董事长认购彰显信心，定增落地资源化发展加速。  风险提示：政策推广不及预期，利率超预期上升，财政支出低于预期。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《十四五工业绿色发展规划明确降碳&资源利用目标，温室气体排放核算方法完善》2021-12-4 2、《十四五”甲烷行动在计，聚焦煤炭开采/固废/污水/农业/石油天然气五大领域》2021-11-29 3、《2000 亿元专项再贷款支持煤炭清洁高效利用，高耗行业能效标准引领节能降碳改造》2021-11-22 [Table_Author] 2021 年 12 月 12 日 证券分析师 袁理 执业证号：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 研究助理 任逸轩 renyx@dwzq.com.cn -34%-23%-11%0%11%23%34%2020-082020-122021-04沪深300环保工程及服务Ⅱ(申万) 2 / 35 东吴证券研究所 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 请务必阅读正文之后的免责声明部分 内容目录 1. 行情回顾（2021/12/6-2021/12/10） .............................................................................................. 4 1.1. 板块表现 ................................................................................................................................ 4 1.2. 股票表现 ................................................................................................................................ 4 2. 最新研究 .......................................................................................................................................... 6 2.1. 十四五工业绿色发展规划出台，明确工业降碳提升资源利用水平目标 ........................ 6 2.2. 仕净科技：泛半导体制程配套设备龙头，一体化&多领域拓展助力成长 .........