纺织服装行业周报：中央经济工作会议再次奠定扩大内需主基调

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行业周报 【行业·证券研究报告】 纺织服装行业 中央经济工作会议再次奠定扩大内需主基调 核心观点 ⚫ 行情回顾：全周沪深 300 指数上涨 3.14%，创业板指数下跌 0.34%，纺织服装行业指数上涨 0.77%，表现介于沪深 300 和创业板指数之间，其中纺织制造板块上涨 0.2%，品牌服饰板块上涨 1.22%。个股方面，我们覆盖的伟星股份、富安娜和森马服饰等取得了正收益。 ⚫ 海外要闻：（1） Nike 诉 adidas 针织系列鞋款故意抄袭，要求禁止进口到美国市场。（2） Lululemon 最新季报销售增长 30%至 15 亿美元，但大幅下调对“智能魔镜”Mirror 的预期。（3） LVMH 集团旗下私募基金 L Catterton 计划新募资 77.5 亿美元。 ⚫ 行业与公司重要信息：（1）申洲国际：公司间接全资附属公司宁波瑞鼎新材料有限公司拟向安庆市城市建设投资发展( 集团 )有限公司收购安徽华茂集团有限公司 17.28%股权，交易对价为人民币 4.8 亿元。（2）爱美客：公司股东 Gannett Peak 通过集中竞价和大宗交易的方式，累计减持公司股份约 214 万股，持股比例累计变动达到了公司当前股份总数的 1%。（3）罗莱生活：公司于 12 月 6 日使用 4000 万元募集资金购买理财产品，预计年化收益率 1.65%-3.45%。（4）12/04~12/10 消费行业投融资情况：a. 中国原创奢侈包袋品牌端木良锦完成新一轮战略融资；b. 香水香氛品牌 DOCUMENTS 闻献完成天使轮融资。C. 头皮护理科研品牌至墨实验室完成新一轮战略融资。 ⚫ 本周建议板块组合：李宁、安踏体育、华利集团、伟星股份、波司登。上周组合表现：李宁 7%、安踏体育 1%、华利集团 6%、伟星股份 6%和波司登-3%。 投资建议与投资标的 ⚫ 周五中央经济工作会议闭幕，在消费方向，会议提出了实施好扩大内需战略、增强发展内生动力的大方向，一方面针对疫情、经济放缓等各方面冲击，继续面向市场主体实施新的减税降费让利，另一方面背靠国内巨大的消费市场，扩大内需规模有利于应对外需不确定性的影响。在政策为经济托底的基调下，我们认为市场对可选消费基本面的悲观预期有望随着经济的见底逐步得到修复。我们判断 2022 年板块结构性机会仍然客观，一方面出口制造龙头在外需引领下，业绩的稳健增长有望迎来估值上的提升；另一方面品牌企业普遍的估值低位之下，后续基本面的见底改善也有望带来更多的配置机会。子行业方面，我们中长期首选依然是高景气运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，其中运动服饰板块推荐李宁(02331，买入)、安踏体育(02020，买入)、华利集团(300979，买入)和申洲国际(02313，买入)等，建议关注特步国际(01368，买入)和滔搏(06110，增持) ，大美容板块中长期看好珀莱雅(603605，买入)、贝泰妮(300957，增持)、建议关注上海家化(600315，增持)、丸美股份(603983，增持)、华熙生物(688363，未评级)和爱美客(300896，未评级)。传统服饰板块推荐伟星股份(002003，买入)、波司登(03998，买入)、浙江自然(605080，买入)、罗莱生活(002293，增持)、森马服饰(002563，买入)等。建议关注报喜鸟(002154，未评级)、比音勒芬(002832，未评级)、盛泰集团(605138，未评级)。短期看板块内具有全球细分行业竞争力的制造业龙头预计二级市场表现仍更为活跃。 风险提示 ⚫ 全球疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动等。 Table_ Base Info 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 纺织服装行业 报告发布日期 2021 年 12 月 12 日 行业表现 资料来源：WIND、东方证券研究所 证券分析师 施红梅 021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 证券分析师 赵越峰 021-63325888*7507 zhaoyuefeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860513060001 香港证监会牌照：BPU173 证券分析师 朱炎 021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006 相关报告 公安部加大对非法医美监管力度 2021-12-06 纺服制造龙头的价值不断得到认可 2021-12-06 外需有亮点、内需有韧性，寻找结构性机会：——纺服及时尚消费 22 年年度投资策略 2021-12-06 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 纺织服装行业行业周报 —— 中央经济工作会议再次奠定扩大内需主基调 2 行情回顾 全周沪深 300 指数上涨 3.14%，创业板指数下跌 0.34%，纺织服装行业指数上涨 0.77%，表现介于沪深 300 和创业板指数之间，其中纺织制造板块上涨 0.2%，品牌服饰板块上涨 1.22%。个股方面，我们覆盖的伟星股份、富安娜和森马服饰等取得了正收益。 表 1：个股涨跌幅前 10 名 涨幅前 10 名 美盛文化 跨境通 比音勒芬 奥康国际 李宁 汇洁股份 伟星股份 富安娜 华利集团 森马服饰 幅度(%) 35.8 20.3 8.4 8.1 7.2 7.1 6.3 6.3 6.2 5.8 涨幅后 10 名 奥特佳 中银绒业 棒杰股份 开润股份 如意集团 红豆股份 华茂股份 波司登 探路者 航民股份 幅度(%) -8.0 -5.5 -5.5 -5.5 -5.3 -4.4 -4.4 -3.2 -3.2 -2.9 数据来源：Wind、东方证券研究所 海外要闻 Nike 诉 adidas 针织系列鞋款故意抄袭，要求禁止进口到美国市场。近日，美国运动服饰巨头 Nike（耐克）要求美国国际贸易委员会禁止美国进口德国体育用品巨头 adidas（阿迪达斯）旗下 Primeknit 系列鞋款，声称这些鞋抄袭了 Nike 在针织面料方面的专利发明，这种面料可以在不损失任何性能的情况下减少浪费。 本周三，位于华盛顿的国际贸易委员会受理了该项诉讼。Nike 申请禁止进口