通信行业：“智造智联+新能源”打开通信成长新曲线

“智造智联+新能源”打开通信成长新曲线 [Table_ReportTime] 2021 年 11 月 12 日 蒋 颖 通信行业首席分析师 执业编号：S1500521010002 联系电话：+86 15510689144 邮 箱：jiangying@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 专题研究报告 [Table_StockAndRank] 行业名称 通信行业 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 蒋 颖 通信行业首席分析师 执业编号：S1500521010002 联系电话：+86 15510689144 邮 箱：jiangying@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] “智造智联+新能源”打开通信成长新曲线 [Table_ReportDate] 2021 年 11 月 12 日 [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 2021 年 Q3 机构对通信板块持仓和配置意愿均较低。2021 年 Q3 通信行业机构持股比例为 0.87%，环比上升 0.26%，低配 0.78%，在申万 28 个子行业中排名第 18 位，主动偏股基金持股比例为 0.78%，环比上升 0.09%，在申万 28 个子行业中排名第 23 位，处于历史较低水平。2020Q1-2021Q3 机构重仓持股通信行业总市值从 320.61 亿元下降至 291.62 亿元。 ➢ 从前十大重仓股分布来看，主要分布在通信设备、智能制造/IDC、云视频、物联网等板块，从重仓基金数量和持股市值变动来看，Q3 通信设备、智能制造/IDC、军工信息化、物联网等板块受到机构青睐，宝信软件持仓市值增长最多。（1）通信设备：三季度机构持仓份额出现明显回升，中兴通讯重仓持有市值增加最多，总持有市值也位居第一位；（2）智能制造/IDC：宝信软件持股市值上升至第二名；（3）军工信息化：七一二业绩表现超预期，重仓基金份额加大；（4）物联网：行业景气度持续上升，重仓基金持股数量及市值双提升。 ➢ 沪深港通方面，2021 年 Q3 智能控制器、智能制造/IDC、设备商等板块流入居前，光模块、光纤光缆等板块流出较多。从持股比例来看，2021Q3 沪深港通持股占流通股比例超过 10%的有拓邦股份、宝信软件和中际旭创等。在三季度沪深港通流入方面，中国联通、拓邦股份、中天科技位列前三甲。截至三季度末，沪港股通对中际旭创和宝信软件的持股占流通 A 股比例分别高达 11.22%和 7.55%，对光环新网/亿联网络/和而泰的持股也达到了 5.15%/3.04%/4.33%，此外沪深股通对中兴通讯、新易盛、广和通和移远通信的持股比例均比较稳定。 ➢ 5G 投资机会从“旧基建”向“智造智联新应用+通信新能源”等新赛道转变。当前阶段，我们认为 5G“旧基建”红利已过，将迎来“新应用+新网络”发展期，“云智物联”（云计算、智能网联汽车、物联网、智能制造/工业互联网、卫星互联网）等子赛道将逐步发力，带来新一轮可持续增长空间；另外受益于国家对于双碳政策的推进，以风电、光伏、储能等为代表的通信新能源赛道长期空间广阔，给通信企业打开成长新曲线。 ◼ 投资建议：建议沿着“智造智联新应用+通信新能源”大赛道，聚焦强Alpha 高成长确定性标的。智能制造+智能网联：智能制造：宝信软件、中控技术、中兴通讯、紫光股份、赛意信息、能科科技、中望软件、金山办公、广联达、容知日新、工业富联等；智能网联：广和通、美格智能、移远通信、中科创达、德赛西威、威胜信息、鸿泉物联、和而泰、拓邦股份、华测导航、虹软科技、万集信息、宁水集团等；云计算：宝信软件、中兴通讯、紫光股份、光环新网、哔哩哔哩、奥飞数据、星网锐捷、新易盛、中际旭创、天孚通信、光库科技、亿联网络、视源股份等；通信新能源：宝信软件、中天科技、亨通光电、瑞可达、意华股份、rQnQpRqQyQrOuMwPqPrNmPbR9R7NmOmMsQmNiNqRmNlOmNrN6MrQrPNZqMoOuOmMmR 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 英维克、科华数据、光环新网、奥飞数据等。 ◼ 风险因素：5G 建设不及预期、云计算发展不及预期、中美贸易摩擦、新冠疫情蔓延。 重点公司主要财务指标 公司名称 21EPS 22EPS 21PE 22PE PB 宝信软件 1.19 1.55 60.74 46.50 12.65 中兴通讯 1.59 1.93 20.25 16.62 2.82 中控技术 1.12 1.41 78.59 62.71 9.76 光环新网 0.61 0.66 23.08 21.16 2.11 紫光股份 0.83 1.04 32.40 25.86 2.09 赛意信息 0.71 1.00 37.00 26.33 5.96 能科科技 1.02 1.44 34.58 24.58 3.60 移远通信 2.46 4.29 74.94 42.96 12.12 广和通 1.01 1.42 49.24 34.98 9.90 美格智能 0.60 1.13 80.47 42.73 11.31 哔哩哔哩-SW -13.35 -13.33 -49.16 -49.21 41.75 资料来源：Wind；信达证券研发中心预测（注：股价为 2021 年 11 月 11 日收盘价） 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目录 核心观点 ............................................................................................................................................................................ 5 一、2021Q3 通信机构持仓处于历史低位 ............................................................................................................ 6 二、机构加仓通信设备、军工信息化、物联网等板块 ................................................................................. 10 三、沪深港通持股：运营商、云计算、物联网等板块受外资青睐 .......................................................... 15 四、看好“智造