11月进出口数据点评：疫情持续延长我国出口景气

H a o d e 疫情持续延长我国出口景气 ——11 月进出口数据点评 联络人 作者 中诚信国际研究院 李路易 010-66428877-511 lyli01@ccxi.com.cn 王秋凤 010-66428877-452 qfwang@ccxi.com.cn 其他联系人 中诚信国际研究院副院长 袁海霞 010-66428877-261 hxyuan@ccxi.com.cn 相关报告： 价格上涨与外需释放短期支撑出口，2021 年 11 月 8 日； 出口短时高增，高基数下进口走弱，2021 年 10 月 14 日； 疫情冲击影响全球供给，我国出口短期向好，9 月 8 日； 低基数效应弱化进出口增速放缓，错峰效应仍存无需过度悲观，2021 年 8 月 10 日； 供需缺口下出口短期维持高位，警惕输入型通胀影响，2021 年 6 月9 日； 海外需求改善出口继续高增，进口成本攀升挤压企业利润空间，2021 年 5 月 8 日； 基数效应叠加需求回暖，进出口实现“开门红”，2021 年 3 月 11 日； 错峰增长下外贸占全球比重进一步上升，2021 年 1 月 19 日； 疫情与中美关系或主导明年外贸走势，2020 年 12 月 9 日； 出口继续高增，短期内外贸拖累与支撑因素并存，2020 年 11 月 11日。 中诚信国际 数据点评 2021 年 12 月 8 日 2021 年第 52 期 www.ccxi.com.cn 出口仍维持在较高景气，进口显著增长。11 月份进出口额为 5793 亿美元，同比增长 26.1%：其中出口 3255 亿美元，高基数下同比增速有所放缓，为 22%，但依然保持在 20%以上的同比增速，且环比增速为 8.43%，较上月提高 10.25 个百分点，出口整体仍然保持高景气态势；进口 2538亿美元，同比增长 31.7%，进口额同进口增速均显著上升。实现贸易顺差717.1 亿美元，较上月回落 128.3 亿美元。 疫情全球范围内影响持续叠加价格传导推动出口保持较高景气，欧美节日需求弱化相关产品出口走弱。出口维持较高景气主要有以下两个方面的原因：一方面是疫情的影响导致我国出口替代效应持续，11 月份全球新冠确诊新增 1557 万例，较 10 月份多增 270 万例，疫情相关产品出口保持增长趋势，含口罩在内的纺织品和医疗仪器器械同比增长分别为 10%和16.67%。另一方面是价格传导至终端，根据海关总署 11 月 15 日公布的出口价格指数显示，10 月份出口价格同比增长 8.1%。不过欧美节日需求的走弱带动部分相关产品出口增长放缓：劳动密集型产品出口同比增长均有所放缓，箱包、服装、玩具以及家具同比增长分别为 28.95%、22.82%、18.83%和 1.89%，分别较上月回落 15.85、1.87、6.19 和 12.47 个百分点。分区域来看，欧美节日需求弱化背景下，对美国和欧盟出口均有所放缓，同比增速分别为 5.27%和 33.46%，分别较上月回落 17.41 和 10.85 个百分点，对日出口在基数走高下增速回落，为 12.58%，经香港转口贸易小幅波动，同比增长 19.45%；对东盟出口继续保持向好态势，同比增长 22.3%。 大宗商品价格回落叠加供应链紧张态势缓解推动进口高增。11 月份主要大宗商品价格有所下降：OPEC 一揽子原油价格 11 月均值较上月回落 1.74美元至 80.37 美元/桶，MyIpic 进口铁矿综合指数 11 月均值下跌至 90.65，16 个月以来首次跌破 100，较 6 月份高点已经腰斩。此外，航运指数也有所回落，11 月份波罗的海干散货指数均值较 10 月份大幅下降 42.31%至2780.45。大宗商品价格回落背景下，出于对保持供应链稳定以及摊薄成本的考虑，对部分大宗商品的需求仍保持在较高水平：铁矿石进口数量同比增长 6.93%，结束了持续五个月的负增长趋势，进口额同比增长 1.93%， 中诚信国际宏观经济 2 同比增速由负转正；由于原油价格回落幅度相对较小，原油进口量同比下降7.87%，不过降幅显著收窄，进口额同比增长 80.05%。此外近期东南亚疫情的好转缓解了当前全球供应链紧张的态势，从而带动高新技术和机电行业进口的走高，如作为汽车芯片重要供应国的马来西亚，其国内新增确诊已经回落至德尔塔+出现前的水平，对马来西亚进口同比大幅增长 43.25%，较上月提高17.29 个百分点。高新技术和机电行业进口同比增长 19.96%和 15.81%，分别较上月提高 6.43 和 9.79 个百分点。分国家来看，对美国进口同比增速较上月大幅提高 17.49 个百分点至 22.05%，主要是由于大豆进口增长加快的推动；供应链短期缓解下对日、韩和东盟进口均显著改善，分别为 14.35%、28.57%和 35.71%；尽管大宗商品价格有所回落，但在低基数因素下，对巴西和澳大利亚进口仍保持较高水平，分别为 28.15%和 37.33%。 疫情不确定性对全球经济的扰动仍将持续，短期内出口仍将保持高位运行态势。11 月份，全球范围内新冠确诊虽有所走高但部分地区有所缓解，不过新冠变种奥密克戎的出现或将再度带动新冠确诊的走高：11 月 26 日，世界卫生组织在召开紧急会议后决定将 24 日南非上报的新冠病毒新变异株奥密克戎列为最高等级的“值得关注”，此后多国采取了限制入境和封国的防控措施，全球需求和供给恢复的不确定性加大。12 月 1 日经合组织(OECD)发布了最新一期的全球经济展望报告，针对最新发现的奥密克戎变体，OECD 认为，这可能会对经济复苏造成威胁，大幅提高了不确定性风险，同时 OECD 下调了2022 年的经济增长预期。我国出口的走势同疫情的演变具有很大的相关性。短期来看，疫情影响仍在持续，出口短期或将维持高位增长态势，中长期仍需观察疫情对全球产能和供应链的影响。在供应链紧张态势有所缓解以及大宗商品价格回落背景下，国内或将加大对相关产品的库存，因此短期内进口同样或将保持高位增长态势。 中诚信国际宏观经济 3 附表： 图 1：国内进出口以及贸易差额走势 图 2：对各国出口均走弱 数据来源：中诚信国际整理 数据来源：中诚信国际整理 图 2：对主要贸易伙伴出口走势 图 3：欧美日 PMI 数据来源：中诚信国际整理 数据来源：中诚信国际整理 图 4：劳动密集型产品出口改善 图 5：主要进口商品走势 数据来源：中诚信国际整理 数据来源：中诚信国际整理 -