2022年电子行业投资策略：5G渗透率持续提升，半导体供应链安全大势所趋

请仔细阅读本报告末页声明 Page 1 / 71 [Table_Main] 2022 年电子行业投资策略：5G 渗透率持续提升，半导体供应链安全大势所趋 [Table_Inv est] 电子 评级： 看好 日期： 2021.12.09 [Table_Author] 分析师 王少南 登记编码：S0950521040001 ： 0755-23375522 ： w angshaonan@wkzq.com.cn [Table_PicQuote] 行业表现 2021/12/8 资料来源：Wind，聚源 [Table_DocReport] 相关研究  《PCB 行业深度：通讯/消费电子/汽车齐发力，FPC 替代传统线束前景可期》(2021/12/7)  《半导体设备行业深度：新一轮景气周期，大国重器替代正当时》(2021/8/16)  《2021 年电子行业中期策略：5G+ARVR引领新成长，国产替代奏响主旋律》(2021/8/6)  《需求错配+供给瓶颈+资源倾斜，汽车缺芯有望 2021Q2 开始改善》(2021/5/12) 报告要点 消费电子： realme 与荣耀异军突起，5G 渗透率持续提升。智能机领域，我们认为主要有 2 个趋势：1）随着华为芯片断供，终端品牌行业格局重塑，除了苹 果抢占大部分高端机型份额之外，中低端机型中，国产厂商 MOV 受益较多 ，除此之外，realme 和荣耀异军突起。2021Q2 全球市场中，realme 占 比 4%，荣耀占比 2%，2021Q3 中国市场中，荣耀攀升至第 3 位，占比 18%， 未来realme 和荣耀有望成为智能机领域新势力；2）2020-2021Q2，全 球 5G 渗透率由 16.5%提升至 44.4%，随着 5G 网络覆盖日趋完善，终端价格 下探，未来 5G 渗透率仍将持续提升，相关产业链持续受益。 AR/VR 有望成为下一代爆款产品，车载摄像头前景可期。随着技术成熟、内容丰富、产品迭代升级，AR/VR 有望在学习、办公、娱乐、社交等方面 带来全新体验。IDC 预测 2025 年全球 VR 设备出货量 2900 万台，AR 设备 出货量 2100 万台，合计 5000 万台。车载摄像头将持续受益于自动驾驶升 级带来的渗透率提升，ICVTank 预计 2025 年全球市场规模将达到 270 亿美元 。 半导体： 全球缺芯+政策资金支持，国产半导体供应链自主可控是大势所趋。自 2020年下半年以来，车企缺芯问题日益严重，此外，居家办公、在线教育也 促使PC、平板需求量快速增长，叠加经销商囤货等，全球缺芯问题依然严峻。考虑到中美贸易战大背景，国产半导体供应链安全就显得尤为重要，在国 家政策及大基金一期、二期等资金支持下，国产上游供应商有望加速产品 研发、验证和导入到下游客户，半导体国产替代、自主可控是大势所趋。 看好技术壁垒高、国产化率较低的优质赛道。半导体赛道广，我们认为，只有那些具备高技术壁垒，同时目前国产化率仍然较低的赛道，才更有望 实现较快发展，我们看好：1）IC 上游 EDA+IP：EDA 行业规模仅 115 亿美元 ，但却是 IC 上游必不可少的辅助工具；IP 则是设计企业降低设计成本的 重要保障；2）射频前端：作为终端实现无线通信的重要组成部分，国内厂商 在合计占比近 90%的滤波器和 PA 领域仍然有很大差距，未来提升空间大； 3）设备+材料：前道制造和后道封测环节核心上游，关键设备和材料决定了Foundry 的工艺水平，目前中国在部分设备和材料领域实现突破，但在 高端设备和材料，比如光刻机、大硅片、ArF/EUV 光刻胶等领域仍严重依 赖进口 ，自主可控需求迫切；4）功率半导体：碳达峰+碳中和背景下，新能源车 、光伏、充电桩、智能电网、快充等是功率半导体行业增长助推剂，尤其 在高压 、高频场景，第三代半导体 SiC、GaN 凭借优异的材料特性将大有作为。 投资建议：我们看好消费电子领域智能机格局重塑、5G 渗透率提升、A R/VR未来放量带来的新机遇，半导体领域国产替代趋势下的 EDA+IP、射 频前端 、设备+材料、功率半导体。建议关注：歌尔股份、芯原股份、卓胜微 、中 微公司、沪硅产业、三安光电。 风险提示： 1、消费电子、新能源车等需求不及预期；2、国内厂商技术突破、验证导入不及预期； 3、全球新冠疫情加剧影响生产及物流等。 -10%-4%1%7%12%18%2020/122021/32021/62021/9电子上证综指深证成指沪深300[Table_First] 证券研究报告 | 行业深度 请仔细阅读本报告末页声明 Page 2 / 71 [Table_Page] 电子 2021 年 12 月 9 日 内容目录 1、消费电子：国产品牌多点开花，AR/VR 未来可期 ............................................................................... 7 1.1 智能手机：国产品牌市占率稳步增长，5G 手机渗透率持续提升 .............................................................7 1.1.1 华为跌出前 5，荣耀、realme 快速发展 ........................................................................................7 1.1.2 中国带动全球 5G 手机渗透率持续提升 .......................................................................................10 1.2 iPhone13 发布：BOM 成本稳步提升，中国大陆供应商大而不强 ..........................................................13 1.3 AR/VR：有望成为下一代爆款产品 ........................................................................................................15 1.4 车载摄像头：汽车智能化带动多摄快速普及 .........................................................................................18 2、半导体：缺芯驱使行业步入景气周期，政策+资金支持力保供应链安全 .