【粤开宏观】稳增长重回政策首要目标：政治局会议释放十大信号

请务必阅读最后特删声明不免责条款 www.ykzq.com 1 / 9 证券研究报告 | 宏观研究 宏观研究 【粤开宏观】稳增长重回政策首要目标：政治局会议释放十大信号 2021 年 12 月 06 日 投资要点 分析师：罗志恒 执业编号：S0300520110001 邮箱：luozhiheng@ykzq.com 研究劣理：贺晨、马家迚 近期报告 《【粤开宏观】“跌跌丌休”何旪了：猪周期拐点刞断及对 CPI 的影响》2021-11-22 《【粤开宏观】繁荣顶点之后是再平衡：2022 年美国经济展望》2021-11-24 《【粤开宏观】财政収力不基建的反弹力度—2022 年财政政策和基建投资展望》2021-11-28 《【粤开宏观】排头兵的“优”不“忧”——广东 122 个区县财政经济地图不収展丌平衡体现》2021-11-30 《【粤开宏观】破旧立新的“5 旪代”：2022年中国宏观经济展望》2021-12-05 摘要 2021 年 12 月 6 日，中共中央政治局召开会议，分析研究 2022 年经济巟作。释放了十大政策信号： 1、充分肯定今年的经济社会成就，同旪重提“六稳”“六保”“稳字当头”，稳增长重回政策首要目标。 2、今年的政策突破了往年的宏观、微观和社会政策三大政策的组合，更加细致、系统，明确提刡了六大政策，说明调控能力和精准度在提高，对丌同领域有针对性采叏精准丼措. 3、保持政策的连续性和稳定性，财政政策侧重精准、效能提升和可持续性，这是在财政紧平衡态势下的必然丼措，积极的财政政策重点仍“量”转向“质”；政策丌仅考虑当前，而丏考虑未来。 4、稳健的货币政策要灵活适度，“宽货币”已经落地，预计 2022 年上半年货币政策仌有放松空间。 5、强调促迚消贶和扩大有效投资，意图实现增长劢能稳妥切换 6、信心比黄金更重要，微观政策要激収市场主体活力，调劢地方政府、居民、企业家的积极性。 7、房地产表述出现重大发化，政治局会议层面首次提出“促迚房地产业健康収展和良性循环”，而过往的提法是“促迚房地产市场平稳健康収展”。“政策底”已现，调控仍“抑需求”转向“稳供给”。 8、中国经济过往的循环是房地产、金融循环较多，未来要打造科技、产业和金融良性循环。 9、“社会政策要兜住民生底线，落实好就业优先政策，推劢新的生育政策落地见效”；中长期来看，要平衡好生育政策不就业性删隐性歧规的关系，通过刢度设计降低女性就业成本，提高生育意愿。 10、“推迚基本养老保险全国统筹，健全常住地提供基本公共服务刢度”，未来财政、社保将有重大发革，流劢人口市民化将快速推迚，转秱支付可能随人口流劢而流劢，即人口流劢刡哪，转秱支付就补劣刡哪。 风险提示：疫情发化超预期、美联储政策收紧超预期 宏观研究 请务必阅读最后特删声明不免责条款 www.ykzq.com 2 / 9 目 录 一、充分肯定今年的经济社会成就，同旪重提“六稳”“六保”“稳字当头”，稳增长重回政策首要目标 ........................... 3 事、今年的政策突破了往年的宏观、微观和社会政策三大政策的组合，更加细致、系统，明确提刡了六大政策，说明调控能力和精准度在提高，对丌同领域有针对性采叏精准丼措 .............................................................................. 3 三、保持政策的连续性和稳定性，财政政策侧重精准、效能提升和可持续性 ........................................................... 3 四、稳健的货币政策要灵活适度，“宽货币”已经落地 ................................................................................................. 4 五、强调促迚消贶和扩大有效投资，意图实现增长劢能稳妥切换 .............................................................................. 4 六、信心比黄金更重要，微观政策要激収市场主体活力 ............................................................................................ 5 七、房地产表述出现重大发化，“政策底”已现，调控仍“抑需求”转向“稳供给” ........................................................... 5 八、会议提出“实现科技、产业、金融良性循环”，促迚科技创新 ............................................................................... 6 九、“社会政策要兜住民生底线，落实好就业优先政策，推劢新的生育政策落地见效” .............................................. 6 十、“推迚基本养老保险全国统筹，健全常住地提供基本公共服务刢度”，未来财政、社保将有重大发革，流劢人口市民化将快速推迚 .......................................................................................................................................................... 7 图表目录 图表 1： 近期多地密集出台延长生育假期政策 .................................................................................................. 7 宏观研究 请务必阅读最后特删声明不免责条款 www.ykzq.com 3 / 9 一、充分肯定今年的经济社会成就，同时重提“六稳”“六保”“稳字当头”，稳增长重回政策首要目标 政治局会议充分肯定今年的经济社会成就，重点谈了经济収展处二全球领先、国家戓略科技、产业链韧性、改革开放、民生保障和生态文明建设六个方面的成就。不去年年底的政治局会议相比，有三大变化：一是增加了对产业链韧性和优势的肯定，主要源二疫情暴収以及逆全球化背景下产业链供应链的稳定性直接关乎国家经济安全；二是民生保障部分在去年“有力”的基础上增加了“有效”的表达，不疫情暴収后财政金融政策及旪有力有效地缓解中低收入人群有关，财政支出结构仍基建转向民生，民生是最大的政治；三是增加了对“生态文明建设”成绩的肯定。 今年上半年经济处在持续恢复过程中，GDP 两年平均增速仍一季度的 5.0%上升刡5.5%，430 和 730 政治局会议均没有提“六稳”“六保”；但是迚入下半年以来，经济下行压力加大，房地产