建筑材料行业周报：玻璃价格有望继续回暖，消费类建材悲观预期有望修复

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 玻璃价格有望继续回暖，消费类建材悲观预期有望修复 建筑材料 评级：增持（维持） 分析师：孙颖 执业证书编号：S0740519070002 Email：sunying@r.qlzq.com.cn 研究助理：聂磊 Email：nielei@r.qlzq.com.cn 研究助理：朱晋潇 Email：zhujx@r.qlzq.com.cn 研究助理：刘毅男 Email：liuyn@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 82 行业总市值(亿元) 13892 行业流通市值(亿元) 10918 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1 《碳纤维民用需求放量，关注疫情对经济复苏的影响》20211128 2 《推荐品牌建材龙头，关注受益出口/原材料下降标的》20211120 3 《地产边际宽松信号逐渐明晰，重点推荐高性价比品牌建材龙头》20211113 4 《玻纤/石英砂景气延续，品牌建材逐步进入布局时点》20211107 5 《地产政策预期波动，品牌建材布局时点已至；石英砂、玻纤景气度高》20211024 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E 东方雨虹 41.88 1.34 1.59 2.22 2.78 31.25 26.34 18.86 15.06 4.27 增持 北新建材 28.49 1.69 2.31 2.79 3.51 16.86 12.33 10.21 8.12 2.65 买入 坚朗五金 154.50 2.54 3.62 5.12 7.21 60.83 42.68 30.18 21.43 10.94 买入 蒙娜丽莎 23.94 1.37 1.52 1.98 2.69 17.47 15.75 12.09 8.90 2.67 增持 三棵树 116.78 1.34 0.76 3.19 4.36 87.15 153.66 36.61 26.78 18.15 增持 中国巨石 17.76 0.60 1.46 1.57 1.70 29.60 12.16 11.31 10.45 3.40 增持 旗滨集团 17.99 0.68 1.88 2.19 2.56 26.46 9.57 8.21 7.03 3.94 增持 华新水泥 19.77 2.69 2.76 3.34 3.94 7.35 7.16 5.92 5.02 1.66 买入 长海股份 18.28 0.66 1.42 1.71 2.03 27.70 12.87 10.69 9.00 2.30 增持 海象新材 32.59 3.16 1.12 2.23 2.94 10.31 29.10 14.61 11.09 1.97 备注：股价取自 2021 年 12 月 03 日收盘价，海象新材盈利预测来自 Wind 一致预期 投资要点  本周重点事件：1）适时降准对冲经济下行压力：近期国务院总理在视频会见 IMF 总裁时提及要“适时降准”，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度。后续随着货币和信用宽松举措继续逐步出台，经济稳增长有望得到支持。2）恒大风险事件逐步落地：近日恒大在香港联交所发布了无法履行担保责任的公告，意味着公司已经迈向实质性债务违约。广东省政府应恒大要求同意派出工作组进行风险处臵，“一行两会”同日对恒大风险事件作出回应，表明此次恒大风险事件为个例，风险外溢可控。近期地产链信用风险利空因素届时逐步落地，后续处臵工作展开后市场对地产链悲观预期有望修复。3）发改委就明年煤炭长协签订征求意见：近日 2022 年煤炭长期合同签订履约方案征求意见稿公布，明确 22 年长协签订范围进一步扩大，且价格方面 5500 大卡动力煤调整区间在550-850 元之间，其中下水煤长协基准价为 700 元/吨，较此前的 535 元上调 31%。4）山东玻纤拟进行冷修技改：公司发布公告，拟对全资子公司天炬节能一条年产 6 万吨的玻璃纤维池窑拉丝生产线进行冷修技改，技改完成后该产线产能将提升至 17 万吨。此次冷修技改有望进一步降低公司生产成本，提升经济效益和产品竞争力。  本周观点：建议关注成长性好/景气度较高的碳纤维/玻纤/石英玻璃行业；玻纤/石英砂/碳纤维景气度延续，继续推荐；地产链信用利空已出尽，且涨价逐步落地/原材料价格回落，在地产预期边际好转情况下，品牌建材逐步进入布局时点，龙头确定性高；减水剂板块成本端快速下降，首选具备新品类拓展逻辑的龙头；地产预期边际好转+专项债发行提速有望支撑水泥需求，当前水泥板块估值性价比高，优选有量增逻辑的龙头；玻璃板块韧性仍存，价格边际回暖，重点关注光伏、电子、药玻等新品类拓展。1）对于碳纤维行业，我们认为产业化大幕已开启，国产龙头有望迎来黄金发展时代。受益于下游风电/碳复材/储氢瓶等新能源领域需求的爆发，以及碳纤维渗透率的提升，碳纤维需求有望持续快速增长，根据赛奥碳纤维预计，21-25 年全球/中国碳纤维需求复合增速将分别达到 14%/25%，中国碳纤维行业有望迎来大发展。早期受限于技术封锁等多重因素，国内碳纤维行业发展之路相对曲折。在经过了近 10 年的沉淀和积累之后，国内稳扎稳打的龙头企业稳步崛起。随着在碳纤维行业技术/产品/成本等方面的突破与追赶，中国企业开始形成一定的竞争力。我们判断行业发展有望迎来新阶段，国内产能增长有望提速，并主导全球新增产能，国产份额有望进一步提升；同时行业龙头公司有望快速扩大规模、降低成本、形成竞争优势，并迎来黄金发展时代。重点推荐光威复材、建议积极关注吉林碳谷、精功科技、吉林化纤等。2）对于玻纤行业，目前价格保持平稳，行业整体库存仍处于低位，供需格局仍保持向好态势。从供给端来看，我们预计 21Q4 到 22 年行业新增产能极为有限，粗纱/电子纱分别约 26/15 万吨；从需求端来看，出口持续复苏，同时在国内新兴产业拉动下，我们预计 22 年玻纤景气有望延续，重点推荐中国巨石、中材科技、长海股份、山东玻纤等。3）对于石英玻璃行业，受益光伏装机量增长/光伏电池P 型转 N 型，高纯石英砂需求快速增长，供给端新增或有限，石英砂价格有望稳中有升；半导体、军工用石英材料需求景气向上，资质认证壁垒高，龙头企业有望持续提升市占率，重点推荐石英股份和菲利华。4）对于消费类建材，一方面，近期恒大实质性违约靴子落地，广东省政府派出工作组进行风险处臵，我们认为短期信用风险的担忧有望缓解；且近期地产融资端边际改善，政策底部已经逐步出现，消费类建材悲观预期有望修复。-15%-10%-5%0%5%10%15%建筑材料(申万)沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 另一方面，在涨价逐步落地以及原材料价格有所回落下，我们判断消费类建材盈利能力有望逐步提升，行业逐步进入布局时点。消费类建材龙头在品牌/渠道/成本/资金等方面均具备优势，不论从竞争力还是成长性