市场博弈回暖，择时体系有望震荡转多

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 证券研究报告 [Table_Title] 证券研究报告 / 金融工程研究报告 市场博弈回暖，择时体系有望震荡转多 报告摘要： [Table_Summary] 观点综述：本周市场博弈热情回暖，代表市场交易所占存量资金比例的博弈存量指标有所回升。此前博弈存量大幅回落至半年内低点，从往年规律看，除大熊市外一般周度博弈存量的年末低点比年初、年中的低点要高，因此我们判断 Q4 博弈存量可持续下探的空间不会很大，短期内博弈水平回升概率较高。扩散指标方面，本周价格模型加速逼近开仓线，有望震荡转多；估值模型上升略受阻，但我们认为新披露 EPS 上升带来的估值回落是暂时的。受三季报发布影响，本周指数内披露 25家公司 Q3 业绩，其中 18 家 EPS_TTM 上升，包含贵州茅台、招商银行、东方财富等大权重公司，估值影响信号合理回调。而价格模型信号线加速上攻，从价格角度看指数上涨扩散效应在进一步强化。择时上我们对下周市场行情保持乐观。行业上看，根据我们景气度模型在 9 月末推荐 10 月份进行配置的行业是基础化工、有色金属、煤炭、电力设备及新能源、石油石化和钢铁。 A 股资金跟踪：产业资金：本周全市场解禁规模为 3268.0 亿元，其中沪市为 425 亿，深市为 133 亿，创业板 2710 亿。预计未来一周解禁规模为 1072 亿元，较上周减少 2196 亿元。未来四周解禁规模为 3501 亿元，较上周减少 1613 亿元。杠杆资金：截止 10-21 日，两融余额 18676.49亿元。沪深港通：北向资金流入 233.03 亿元，南向资金流入 33.83 亿元。ETF 规模：ETF 净流入-118.66 亿，股票型净流入-120.12 亿。公募基金：本周新发行基金 7 只，本周新发行基金份额为 58.16 亿份。 博弈存量指标：两市日均成交额为 9929 亿，相比上周增加约 547 亿。本周四市场存量资金为 2.13 万亿，相比上周四增加约 509 亿；市场存量资金(周平均)为 2.17 万亿，相比上周增加约 303 亿。本周四博弈存量指标为 0.462，周五预估值在 0.473，周度博弈存量指标为 0.455，本周日度、周度数据均上升。 打新收益率监控：新股（不含科创板和创业板注册制）：1-12 月份 A 类账户 1.2 个亿规模年化收益率最高为 6.14%；C 类非受限账户打新收益率 0.6 个亿全沪市底仓年化收益率最高为 2.20%，1.2 个亿年化收益率最高为 1.10%。科创板：10 月份 A 类账户打新收益率平均为 0.14% (1个亿规模)；C 类非受限账户打新收益率平均为 0.08% (1 个亿规模)。创业板注册制：10 月份 A 类账户打新收益率平均为 0.15% (1 个亿规模)；C 类非受限账户打新收益率平均为 0.06%(1 个亿规模)。 风险提示：海外市场波动风险，宏观数据、政策变化风险，模型失效风险。 [Table_Date] 发布时间：2021-10-24 [Table_Invest] 大中小盘净值曲线 本周涨幅 21 年累计 涨幅 大盘指数 0.69% -8.98% 中盘指数 0.32% 3.79% 小盘指数 0.03% 10.35% [Table_Report] 相关报告 《大盘有望上涨，10 月行业配置不变》 --20211007 《节前风险偏好降低, 维持大盘震荡判断》 --20210926 《上涨扩散效应转好，大盘仍在震荡》 --20210921 《扩散指标底部反弹，短期大盘有望继续突破》 --20210912 《扩散指标底部止跌, 等待趋势来临信号》 --20210829 《市场情绪回升，大盘指数仍未摆脱震荡格局》 --20210829 《市场缺乏主线热点》 --20210822 《市场仍将维持震荡态势》 --20210815 [Table_Author] 证券分析师：邓利军 执业证书编号：S0550520030001 13621861053 denglj@nesc.cn 研究助理：周飞鹏 执业证书编号：S0550119120012 021 20363216 zhoufp@nesc.cn 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 30 [Table_PageTop] 金融工程研究报告 目 录 1. 市场观点 .............................................................................................................. 5 2. A 股景气度观察 .................................................................................................. 6 2.1. 行业景气度周度跟踪 ............................................................................................................... 6 2.2. 行业景气度月度轮动组合跟踪 ............................................................................................... 7 2.3. 中信一级行业周度估值跟踪 ................................................................................................... 7 3. 本周全球股市回顾 ............................................................................................ 10 4. 市场资金跟踪 .................................................................................................... 11 4.1. 产业资金: 下周解禁规模 1072 亿，未来四周解禁 3501 亿 .............................................. 11 4.2. 杠杆资金：两融余额周环 0.7%，两融成交占比 8.17% ................................................... 12 4.3. 沪深港通：北向资金流入 233.03 亿元，南向资金流入 33.83 亿元 ................................. 12 4.4. ETF 规模：