基础化工行业研究：估值性价比标的稀缺，新材料投资价值将凸显

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金基础化工指数 5028 沪深 300 指数 4890 上证指数 3560 0 深证成指 14752 中小板综指 14137 相关报告 1.《煤炭价格大幅回落，部分产品价差回归 正 常 -【 国 金化 工 】行 业 研究 ...》 ，2021.11.7 2.《壁垒依然高筑，光伏级 EVA 高景气仍将 延 续 - 【 国 金 化 工 】 EVA... 》 ，2021.11.4 3.《轮胎景气度有望上行，看好龙头市占率 提 升 -【 国 金化 工 】轮 胎 行业 ...》 ，2021.11.1 4.《建议关注涨价、景气确定、明年反转三 个 方 向- 【 国金 化 工】 行 业研 ...》 ，2021.10.31 5.《化工配臵水平突破十年最高值，成长风 格 延 续- 【 国金 化 工】 公 募基 ...》 ，2021.10.31 陈屹 分析师 SAC 执业编号：S1130521050001 chenyi3＠gjzq.com.cn 王明辉 联系人 wangmh＠gjzq.com.cn 杨翼荥 分析师 SAC 执业编号：S1130520090002 yangyiying＠gjzq.com.cn 估值性价比标的稀缺，新材料投资价值将凸显 本周化工市场综述 本周申万化工上涨 1.49%，跑赢沪深 300 指数 2.1%。市场方面，本周继续延续上周的中小盘风格，其中农药、风电材料、部分锂电材料表现亮眼，究其原因，我们认为是与估值性价比高的标的供需错配有关。往后看，如果综合考虑基本面+估值+边际变化，我们认为农药板块仍是较佳选择，建议重点关注中旗股份、扬农化工、广信股份、海利尔。另外，在缺票的背景下，市场可能会关心明年业绩的确定性+有一定安全垫的标的，沿着这条主线，建议重点关注新材料方向，尤其是迎来拐点的方向，建议重点关注光学膜、分子筛、高端工程塑料。 投资组合推荐  中旗股份、东材科技、华鲁恒升、金禾实业 本周大事件  工信部加大专精特新企业培育力度，‚小巨人”将迎来发展黄金期 近日，根据工信部，目前已培育国家级专精特新‚小巨人‛企业 4762 家，带动省级‚专精特新‛中小企业 4 万多家，涌现出一批‚补短板‛‚填空白‛企业，成为制造业高质量发展重要支撑力量。明年将继续加大对‚专精特新‛中小企业培育力度。在 300 多家 A 股上市‚小巨人‛企业中，化工企业占比超过 15%，2021 年-2025 年，中央财政累计安排 100 亿元以上奖补资金，重点支持 1000 余家国家级专精特新‚小巨人‛企业高质量发展，在政府的资金和政策支持下，建龙微纳、山东赫达、凯赛生物等‚小巨人‛企业有望继续扩大技术优势，专精特新‚小巨人‛企业将迎来黄金发展期。  奥地利重启全国封锁，疫情反复搅动全球经济 奥地利成为今秋首个重启全国封锁的西欧国家，将成为首个强制接种的欧洲国家。奥地利上周五公布将全国封锁后，德国卫生部长当日称处于全国紧急状态，不排除一切防疫可能，包括全国封锁。欧洲、南非等地区相继出现变异病毒株，疫情反复搅动全球经济，11 月 26 日布伦特油价创下 1 年来最大单日跌幅，布伦特 1 月交货的原油期货跌幅高达 11.59%，油价下跌降低石油路线化工品成本，产业链盈利有望向中下游行业如塑料、橡胶、聚酯、化纤等行业转移。奥地利重启全国封锁增大对欧洲防控力度预期，疫区化工品产能可能有所受限，我国出口占比较高产品如橡胶助剂、钛白粉、聚氨酯、染料、磷化工、肥料等国外需求可能短期承压。 投资建议 投资方向上，我们认为明年机会更多地来自中小盘股，尤其是业绩确定性强+有一定安全垫的标的，具体来说：一是新能源化工材料，我们看好三元正极、EVA；二是今年受损明年受益的方向，建议重点关注轮胎以及树脂行业；三是新材料方向，尤其是迎来拐点的方向，建议重点关注光学膜、分子筛、高端工程塑料。 风险提示 疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，贸易政策变动影响产业布局。 3737407644154754509454335772201120210220210520210820国金行业 沪深300 2021 年 11 月 28 日 资源与环境研究中心 基础化工行业研究 买入（维持评级） ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、本周市场回顾 ..........................................................................................4 二、本周专题：风电材料迎来发展机遇 ...........................................................6 三、国金大化工团队近期观点 .......................................................................12 四、本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化 ..............................................24 五、本周行业重要信息汇总 ..........................................................................32 六、风险提示 ...............................................................................................33 图表目录 图表 1：板块变化情况 ...................................................................................4 图表 2：A 股全行业估值分布情况（按各行业估值分位数降序排列） .............5 图表 3：化工细分子版块估值分布情况（按各子版块估值分位数降序排列）...5 图表 4 重点覆盖子行业近期产品跟踪情况 ......................................................6 图表 5 聚醚胺下游应用领域 ...........................................................................7 图表 6：全球聚醚胺需求预计将稳定增长 .......................................................7 图表 7：中国聚醚胺销量及预测 .....................................................................8 图表 8：胶黏剂产业链情况 .....................