农业2021年第49周周报：如何看待当前猪价？

东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 行业周报 【行业·证券研究报告】 农业行业 如何看待当前猪价？ 农业 2021 年第 49 周周报 本周关注 ⚫ 生猪价格在 10 月初跌破 11 元/公斤后迎来持续的反弹，截至本周末，猪价已经再度回升到 18 元/公斤上方，较上月同期上涨 13%，同比去年下跌38.8%。猪价上涨带动养殖利润修复，11 月起养殖利润明显转正，本周自繁自养养殖利润 173.8 元/头，实现盈利已 3 周；外购仔猪养殖利润 320 元/头，实现盈利已 4 周。 核心观点 ⚫ 供需矛盾转换，短期猪价保持强势。5 月出现的猪价下跌导致仔猪出生数环比下降 5.4%，推演 11 月供给情况将偏弱，叠加 9 月生猪价格的超跌导致集中提前出栏，当月生猪定点屠宰企业屠宰量达到 2509 万头，同比增加 95.2%，为近 5 年同期的最高点，从而供给在四季度节前需求旺季出现断档，支撑价格持续走高。同时 10 月末蔬菜价格冲高，农业部 28 种重点监测蔬菜一度上涨至 6.04 元/公斤，同比涨幅 30.2%，异常高价使得消费转向相对低价的猪肉，形成一定程度的替代。 ⚫ 仔猪补栏恢复，母猪市场平淡。随着利润修复，市场对后市行情有所改观，从价格来看，仔猪价格跟随生猪价格出现明显的回升，本周 15 公斤仔猪价格 24.06 元/公斤，较上月同比上涨 51.5%。本周二元母猪价格 32.76 元/公斤，较上月同比持平，大规模补栏母猪的现象尚未出现，明年市场行情走低仍是一致预期。 ⚫ 年底猪价偏强运行，春节前后猪价或再度走低。从月度监测的规模场仔猪出生数来看，6 月环比上升 1.5%，以此推演 12 月生猪供给相对 11 月增幅有限，而 7、8 月出生数有所好转，预计 2022 年 1、2 月供给将大幅改善，届时价格或再度走低。 风险提示 ⚫ 农产品价格波动风险、疫病风险、行业竞争与产品风险、政策风险。 Table_ Base Info 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 农业行业 报告发布日期 2021 年 11 月 27 日 行业表现 资料来源：WIND、东方证券研究所 证券分析师 张斌梅 021-63325888*6090 zhangbinmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520020002 香港证监会牌照：BND809 联系人 樊嘉敏 fanjiamin@orientsec.com.cn 相关报告 10 月全国饲料生产形势：农业 2021 年第 48周周报 2021-11-20 转基因商业化倒计时：农业 2021 年第 47 周周报 2021-11-13 小麦价格创新高：农业 2021 年第 46 周周报 2021-11-07 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 农业行业行业周报 —— 如何看待当前猪价？ 2 目 录 本周农业跑输大盘 3 个百分点 ........................................................................ 4 本周南美天气跟踪：巴西中北部持续降水....................................................... 4 本周关注：猪价持续反弹 ............................................................................... 5 风险提示 ........................................................................................................ 7 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 农业行业行业周报 —— 如何看待当前猪价？ 3 图表目录 图 1：本周农业板块跑输大盘 3 个百分点 ..................................................................................... 4 图 2：本周林木及加工板块上涨 0.5% ........................................................................................... 4 图 3：南美未来第一周（21.11.26-21.12.02）降雨异常情况 ......................................................... 4 图 4：南美未来第二周（21.12.03-21.12.09）降雨异常情况 ........................................................ 4 图 5：10 月以来生猪价格明显反弹 ............................................................................................... 5 图 6：11 月起生猪养殖利润开始转正............................................................................................ 5 图 7：9 月当月生猪定点屠宰企业屠宰量达到 2509 万头，同比增加 95.2% ................................. 5 图 8：10 月末蔬菜价格冲高.......................................................................................................... 5 图 9：本周 15 公斤仔猪价格 24.06 元/公斤，较上月同比上涨 51.5% ........................................... 6 图 10：本周二元母猪价格 32