国防装备行业周报（2021年11月第4周）：国防部：大力推动武器装备建设；军工逆袭、将后来居上

http://research.stocke.com.cn 1/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 行业研究类模板 周报 国防装备行业 报告日期：2021 年 11 月 27 日 国防部：大力推动武器装备建设；军工逆袭、将后来居上 ──国防装备行业周报（2021 年 11 月第 4 周） 行业研究｜国防装备行业｜ 投资建议 【核心组合】中航沈飞、中航西飞、航发动力、洪都航空、中直股份、内蒙一机、中航机电、中航光电、钢研高纳、北摩高科、西部超导、智明达 【重点股池】中航重机、鸿远电子、宏达电子、火炬电子、钢研高纳、高德红外、睿创微纳、航发控制、光威复材、应流股份、宝钛股份、三角防务、振华科技、景嘉微、盟生电子、盛路通信、北摩高科、航亚科技、威海广泰 【上周报告】【智明达】深度报告：军用嵌入式计算机“小巨人”，飞机+弹共促高增长；【国防军工】中国电科加快推进国企改革三年行动，国防军工明后年将迎“高光时刻” 【本周观点】（1）国防部：在新起点上推动我军武器装备建设再上大台阶。11 月 25 日国防部答记者问表示，在在装备建设总体形态上，淘汰一代装备、压减二代装备、批量列装三代以上装备，基本建成以三代为主体、四代为骨干的装备体系。传统地面作战、近岸防御装备数量适度压缩，远海防卫、远程打击等新型装备加速发展。在联合作战装备体系上，海上航母编队、两栖编队装备系列化发展，空中制空作战、电子对抗、运输投送等装备体系不断完善，中远程精确打击能力不断增强，基础信息网络覆盖国土。此举进一步印证了我国全面建成三/四代新型国防武装部队强烈决心，长期利好航空/航天/信息化/新材料等多条国防投资主线。 （2）国防装备当前力推主机厂：（a)“营收增长+利润率提升”，主机业绩弹性大：规模效应/大额预付/定价改革/国资委鼓励股权激励/产业链成熟过程中配套成本下降，多因素助推主机厂盈利能力向上。（b）主机厂确定性高，把握主机节奏建议要有“前瞻性”：产品放量具有高确定性/计划性；主机厂所处环节具有高确定性/垄断性，高确定性下主机厂节奏有望提前演绎。 【核心观点】（1）国防装备中期逻辑坚实：中央强调 “全面聚焦备战打仗”；明确提出“确保 2027 年实现建军百年奋斗目标”“2035 年基本实现国防和军队现代化”，要求努力建设与第二大经济体相称的强大国防。（2）持续性高增长有保障：中美在军机、导弹等重点领域数量、质量上的差距尚大、短期弥补可能性低，预计“十四五”国防装备持续高增长有保障。（3）材料、零部件、系统和整机盈利依次传递，当前首推整机！看好导弹、航发、军机、信息化等优质赛道。 风险提示  1）先进型号研制进展不及预期；2）装备采购量或交付确认节奏不及预期 [table_invest] 细分行业评级 航空装备 看好 航天装备 看好 地面兵装 看好 国防电子 看好 国防材料 看好 公司推荐 航发动力 买入 洪都航空 买入 中航沈飞 买入 中航西飞 买入 中直股份 买入 中航科工 未覆盖 内蒙一机 买入 高德红外 买入 中航光电 未覆盖 中航机电 未覆盖 光威复材 未覆盖 铂力特 买入 大立科技 买入 分析师：王华君 执业证书号：S1230520080005 wanghuajun@stocke.com.cn 联系人：王洁若 wangjieruo@stocke.com.cn 联系人：吴帆 wufan@stocke.com.cn 联系人：张杨 zhangyang01@stocke.com.cn 联系人：何家恺 hejiakai@stocke.com.cn [table_stktrend] 证券研究报告 [table_page] 国防装备行业周报 http://research.stocke.com.cn 2/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1. 市场表现 1.1. 板块表现：上周国防指数下跌 2.2% 上周国防指数下跌 2.2%，上证指数上涨 0.1%，创业板指下跌 0.2%；年初至今国防指数上涨 7.3%，上证指数上涨 2.6%，创业板指上涨 16.9%；年初至今国防指数跑赢上证综指 4.7pct，跑输创业板指 9.6pct。从行业比较来看，上周国防指数下跌 2.2%，在 28 个申万一级行业中排第 26 名。 图 1：上周国防指数跑输上证指数 2.3pct 图 2：上周国防指数下跌 2.2%，位居一级行业第 26 名 资料来源：Wind，浙商证券研究所 资料来源：Wind，浙商证券研究所 1.2. 个股表现：上周奥普光电上涨 21.1% 上周涨幅前五的军工标的是：奥普光电（21.1%）、光电股份（15.2%）、宏大爆破（10.5%）、鸿远电子（9.9%）、长鹰信质（9.3%）；月初至今涨幅排名前五的军工标的是：海兰信（85.7%）、派克新材（44.9%）、长鹰信质（44.7%）、华伍股份（39.9%）、广联航空（35.0%）；年初至今涨幅排名前五的军工标的是：新雷能（200.4%）、中兵红箭（189.6%）、景嘉微（165.0%）、振华科技（86.0%）、中航重机（84.5%）。 表 1：国防行业重点个股市场表现回顾 涨幅前十个股 跌幅前十个股 周度涨幅 月度涨幅 年度涨幅 周度跌幅 月度跌幅 年度跌幅 奥普光电 21.1% 海兰信 85.7% 新雷能 200.4% 海兰信 -13.1% 新研股份 -10.3% 国瑞科技 -50.0% 光电股份 15.2% 派克新材 44.9% 中兵红箭 189.6% 全信股份 -9.0% 中航沈飞 -7.3% 红相股份 -42.0% 宏大爆破 10.5% 长鹰信质 44.7% 景嘉微 165.0% 三角防务 -8.4% 三角防务 -5.0% 天箭科技 -41.0% 鸿远电子 9.9% 华伍股份 39.9% 振华科技 86.0% 新兴装备 -8.1% 新兴装备 -4.6% 航天发展 -40.4% 长鹰信质 9.3% 广联航空 35.0% 中航重机 84.5% 长城军工 -7.1% 七一二 -4.2% 盟升电子 -36.9% 华伍股份 6.1% 景嘉微 35.0% 海兰信 76.4% 抚顺特钢 -7.0% 新余国科 -3.9% 新光光电 -34.6% 图南股份 5.8% 宝钛股份 34.0% 振芯科技 74.9% 利君股份 -6.2% 爱乐达 -2.8% 通达股份 -30.5% 雷科防务 5.3% 湘电股份 31.9% 派克新材 71.3% 国瑞科技 -6.1% 利君股份 -1.7% 捷强装备 -30.2% 新雷能 5.0% 钢研高纳 31.6% 中科星图 70.8% 爱乐达 -6.1% 北斗星通 -1.0% 睿创微纳 -29.7% 楚江新材 5.0% 图南股份 30.7% 长鹰信质 63.4% 中航重机 -5.9% 内蒙一机 -0.6% 洪都航空 -29.0% 资料来源：Wind，浙商证券研究所 -6%-4%-2%0%2%4%6%8%有色金属钢铁食品饮料医药生物商业贸易采掘化工纺织服装机械设备汽车电气设备轻工制造公用事业计算机建筑装饰综合通信电子非银金