2021年3季度主动股票基金季报分析：三季度基金经理明星效应减弱，规模业绩分化显著

权益量化研究 权益量化研究 证券研究报告 2021 年 10 月 29 日 三季度基金经理明星效应减弱，规模业绩分化显著 —— 2021 年 3 季度主动股票基金季报分析 相关研究 证券分析师 宋施怡 A0230515070001 songsy@swsresearch.com 邓虎 A0230520070003 denghu@swsresearch.com 研究支持 奚佳诚 A0230121070007 xijc@swsresearch.com 联系人 宋施怡 (8621)23297818×7599 songsy@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 2021 年三季度，基金经理头部效应减弱。明星基金经理管理规模合计 9956.80 亿元，占所有主动权益基金规模的 23.75%，较上季度的 11309.14 亿元有明显下降。共有 7 位基金经理主动权益类基金管理规模超过 500 亿元，较上季度减少两位。刘彦春超越张坤成为目前管理主动权益基金规模最大的基金经理，在管 6 只主动权益基金，规模合计1029.15 亿元。 ⚫ 2021 年三季度，市场指数均出现下跌，上证综指下跌 0.64%，创业板指下跌 6.69%。多数主动基金在本季度收益为负。普通股票型基金三季度基金净值增长率均值为-2.59%，中值为-4.27%；混合型基金三季度基金净值增长率均值为-2.85%，中值为-4.35%。 ⚫ 2021 年三季度，过半数主动基金规模减少。与二季度末规模数据比较，普通股票型基金中，共有 150 只基金资产规模增加，数量占比为 33.78%，混合型基金中共有 338 只基金规模较上季度有所增加，占比为 25.28%。资产净值变动在 3 亿以内的股票型基金和混合型基金占比分别高达 71.17%和 64.70%。 ⚫ 2021 年三季度，权益类基金仓位有所下降，普通股票型基金平均仓位为 89.01%，混合型基金平均仓位为 85.30%。相对于全市场股票行业分布来看，基金重仓股中食品饮料、医药生物、电子超配明显，分别超配 7.65%、5.71%和 4.30%；低配比例最高的行业是非银金融、银行、公用事业，分别低配 4.67%、3.09%、2.50%。与上季度相比，增持幅度最大的行业是化工，重仓持股分布从 6.75%上升至 8.52%。食品饮料则继续显著减持，从 18.34%降低至 15.05%，减持幅度 3.28%。 ⚫ 根据基金三季报披露的十大重仓股票信息，2021 年三季度末主动类股票基金的重仓股票共 1265 只，相较上一季度基金重仓股数量增加。从基金持有重仓股市值角度来看，2021 年三季度基金持有市值最高的股票依次是：贵州茅台、宁德时代、药明康德，分别有 572 只、648 只、465 只基金重仓，重仓市值为 847.48 亿元、847.45 亿元、591.72亿元。 ⚫ 从主动股票类基金 2021 年三季度持股情况来看，有近四成的主动股票类基金配置了港股。2021 年三季度末主动类股票基金的重仓港股共 182 只。从基金持有重仓股市值角度来看，2021 年三季度基金持有市值最高的港股依次是：腾讯控股、药明生物、香港交易所，分别有 213 只、105 只、40 只基金重仓，重仓市值为 313.56 亿元、139.36 亿元、135.58 亿元。 ⚫ 风险提示及声明：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐，请详细阅读报告风险提示及声明部分。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 权益量化研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共19页 简单金融 成就梦想 1. 基金经理分析：明星基金经理头部效应减弱 ................... 5 1.1 明星基金经理管理规模明显减少 .............................................................................. 5 1.2 郑澄然、施成本季度管理规模增长最多 ................................................................. 6 1.3 贵州茅台再次成为明星基金经理第一大重仓股 ..................................................... 7 2. 三季度大部分主动基金收益为负 ..................................... 8 3. 基金规模变化冷热不一 ................................................. 10 4. 开基仓位下降，大幅增持化工、减持食品饮料 ............. 11 4.1 普通股票型与混合型基金平均仓位均下降 ........................................................... 11 4.2 基金超配食品饮料、医药生物、电子最多 ........................................................... 12 5. A 股持仓分析：贵州茅台、宁德时代、药明康德为基金持股金额最高 ....................................................................... 13 5.1 基金重仓持股相较前期有所分散 ............................................................................ 13 5.2 宁德时代超越茅台成为最多基金重仓的个股 ....................................................... 14 6. 港股持仓分析：腾讯控股、药明生物、香港交易所持仓市值最高 .............................................................................. 15 6.1 港股仓位分布：近四成主动股票基金配置了港股 ............................................... 15 6.2 腾讯控股、药明生物、香港交易所为基金前三大重仓港股 .............................. 17 7. 风险提示及声明 ........................................................... 18 目录 nMr