宏观高频数据跟踪周报：10月经济数据出炉，无风险利率全面下行

证券研究报告 10 月经济数据出炉，无风险利率全面下行 宏观高频数据跟踪周报（11.15-11.19） 2021 年 11 月 22 日 上 证综指、沪深 300 指数走势图 1M 3M 12M 上证综指 -0.96% 3.29% 6.37% 沪深 300 -0.77% 1.09% -0.03% 彭 刚龙 分 析师 执业证书编号：S0530521060001 penggl@cfzq.com 相关报告 1 《固定收益：固定收益周报（11.08—11.12）：央行政策维持“价稳量松”，地产债出现短期反弹》 2021-11-16 2 《固定收益：Taper 落地，债市收益率全面下行-宏观高频数据跟踪周报（11.01-11.05）》 2021-11-10 3 《固定收益：短期利空因素有所减少，利率中枢可能稳中有降-固定收益周报（11.01—11.05）》 2021-11-09 4 《固定收益：利率震荡或是 11 月主旋律，地产债仍需保持谨慎-固定收益月报（10.01—10.31）》 2021-11-02 5 《固定收益：煤炭价格大幅回调，带动大宗商品下行-宏观高频数据跟踪周报（10.18-10.22）》 2021-10-27 投资要点  产业高频周度观察。1）通胀。本周猪肉价格继续回升至 24.05 元/公斤，猪粮比价回升至 6.58，鸡肉、羊肉价格下行，牛肉价格上行，蔬菜价格下降，水果价格上涨。2）工业。高炉开工率本周回落，各级产能焦化企业开工率均回落；本周螺纹钢价格继续下降，铜价小幅上涨，二者库存均持续回落。3）消费。汽车批发&零售销量周环比上涨，批发同比增速有所改善至-14.00%，零售同比增速下降至-23.00%；电影票房收入和观影人次由于疫情好转而有所回升。4）地产。30 城商品房成交面积周环比增加，百城成交土地面积周环比回落。  金融市场周度观察。1）股票市场。本周上证综指收于 3560.37 点，较上周五上涨 0.60%；创业板指收于 3418.96 点，较上周五下跌 0.33%。从行业板块来看，食品饮料、纺织服装和钢铁等板块领涨，农林牧渔、综合和非银金融等板块领跌。2）债券市场。利率债收益率全面下行，利率债期限利差走阔，中美利差走阔。11 月 19 日，1Y国债、10Y国债、1Y 国开债及 10Y 国开债收益率分别收于 2.26%、2.93%、2.40%和 3.19%，周环比分别变动-1BP、-1BP、-5BP 和-1BP；本周 10Y-1Y国债、国开债期限利差分别为 67BP 和 79BP，周环比分别变动 1BP和 4BP；中美利差本周收于 139BP，走阔 3BP。3）大宗商品。本周大宗商品价格涨跌互现，螺纹钢、焦炭、PTA、阴极铜和动力煤均下跌，豆粕、豆油和白砂糖期货价格均上涨；水泥价格指数下跌，南华金属指数下跌，INE 原油期货价格下跌，收于 499.9 元/桶。  宏观政策周度观察。1）货币政策。本周（11.15-11.19）公开市场共有逆回购投放 2100 亿元，逆回购到期 5000 亿元，MLF 投放 10000亿元，MLF 到期 8000 亿元，全周广义公开市场累计净回笼 900 亿元。DR001 和 DR007 分别收于 1.99%和 2.14%，3 月 shibor 和 1Y 同业存单收益率分别收于 2.48%和 2.73%。2）财政政策。财政部在新闻发布会上表示：今年新增地方专项债额度将争取在 11 月底使用完毕。  核心观点。1）保供稳价措施显著，动力煤期货价格回落。从通胀来看，收储效果显著，叠加天气转冷，猪肉边际需求增加，本周猪肉价格继续反弹，连续六周猪价上涨，猪粮比价继续回升。从供给来看，高炉开工率本周下行，各级别产能的焦化企业开工率均有所回落，受基建和房地产需求较弱以及能耗双控的影响，开工率水平仍维持偏弱格局，供给端约束仍在；螺纹钢价格继续下降，库存持续回落；从需求来看，国内疫情有所改善，电影收入本周有所回升，国内消费需求仍有较大释放的空间。周五发布了 Q3 货币政策执行报告，其中央行强调经济长期向好，但短期也面临一定的运行风险，侧重点仍在“稳增长”，通胀压力仍为重要关注点，总体可控。2）10 月经济数据出炉，利率债收益率全面下行。经济方面，本周公布了 10 月份部分重要经济数据，工业增加值、消费、投资增速整体上稳中回升，经济呈现底部修复趋势。政策方面，国常会宣布，将设立 2000 亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，政策的结构性作用持续发力。资金方面，央行周一续作 1 万亿元 MLF，日逆回购量除周一外保持在 500 亿元规模，基本维持总量偏松的局面。本周直至周五上午，利率走势整体呈现下行趋势，但周五下午市场对地产政策有短期放松预期， 10 年期国债收益率当日上行 1.6BP。最终本周各主要期限利率全线下行，但多数为小幅下行。  风 险提示：国内疫情扩散风险，通胀超预期风险。 3,1503,3503,5503,7504,5005,0005,5006,0002020-112021-052021-11沪深300指数上证综合指数（右）点评报告 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 固定收益 内容目录 1 核心观点 .................................................................................................................. 4 2 产业高频周度观察.................................................................................................... 5 2.1 通胀 ........................................................................................................................................................... 5 2.2 工业 ........................................................................................................................................................... 6 2.3 消费 ..............................................................................................................