大消费行业双周报：人货场三维变革下，迈入潮流零售时代

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 26 [Table_Main] 行业研究|大消费 证券研究报告 大消费行业周报、月报 2021 年 11 月 20 日 [Table_Title] 人货场三维变革下，迈入潮流零售时代 ——大消费行业双周报（2021-11-20） [Table_Summary] 报告要点：  市场行情回顾 2021 年 11 月 08 日至 11 月 19 日，上证综指上涨 1.97%，深证成指上涨 2.00%，创业板指上涨 1.97%，申万轻工制造/纺织服装/商业贸易指数分别上涨 3.78%/3.87%/0.86%，申万食品饮料指数下跌 0.62%，申万轻工制造/纺织服装/商业贸易/食品饮料指数相较于沪深 300指数分别+2.80/+2.88/-0.12/-4.40pct，在 28 个申万一级行业指数中分别排名 11/9/24/28。  周专题：人货场三维变革下，零售行业迈入潮流零售时代 零售行业变迁的本质为对“人、货、场”三要素的重构与优化，其核心为提高供应链的效率，以满足消费者的个性化需求以及企业的高效运营需求。中国的零售行业经历四个发展阶段：原始粗犷的商品流通时代（1990 年以前）、多业态崛起的高效率运作时代（1990~2000 年）、用户流量主导的电子商务时代（2000~2011 年）、个性化主导的精细运营时代（2011 年以后）。 发展至今，潮流零售行业瞄准 Z 世代消费新需求，用大数据手段支撑选品策略直击用户喜好，用新颖的门店设计助推消费场景升级，成为新零售市场分支。按 GMV 计算，中国潮流零售行业的市场规模从 2016 年的 1298 亿元增长至 2020 年的 1952 亿元，复合年增长率为 10.7%，预计到 2025 年市场规模将达 4750 亿元。 KK 集团于激烈竞争中脱颖而出，增长势头强劲。2020 年 KK 集团潮流零售市场规模为 23 亿元，在国内排名第三；市场份额为 1.2%，在国内排名第三；2018-2020 年复合年增长率达到 246.2%，其他前五名的零售商均为负增长。KK 集团下设四个零售品牌（KKV、THE COLORIST、X11 及 KK 馆），在精品集合市场、潮流美妆市场以及潮流玩具市场均有布局，各个品牌在市场定位上各有侧重，在产品组合供应上互相协同。截至 2021 年 6 月，KK 集团共拥有 640 家门店，其中自有门店 288 家，加盟店 352 家。积极关注潮流零售行业，受益标的为 KK TECHNOLOGY。  风险提示 宏观经济增长不及预期风险；新冠疫情影响；企业经营状况低于预期风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究-大消费行业双周报-夜间经济小酒馆，乘新消费浪潮而起》2021.11.06 《国元证券行业研究-大消费行业双周报-双十一活动开启，直播电商高景气》2021.10.25 [Table_Author] 报告作者 分析师 徐偲 执业证书编号 S002052105003 电话 021-51097188 邮箱 xucai@gyzq.com.cn 联系人 余倩莹 电话 021-51097188 邮箱 yuqianying@gyzq.com.cn -10%-6%-2%2%6%10%可选消费沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 26 目录 1.周专题：人货场三维变革下，零售行业迈入潮流零售时代 ................................... 4 1.1“人货场”三维变革引领中国零售行业变革 ..................................................... 4 1.2 重构人货场关系，潮流零售行业兴起 .......................................................... 5 1.3 细分市场及竞争格局 ................................................................................... 9 1.4 总结 ............................................................................................................ 11 2.双周行业重要新闻 ............................................................................................... 12 2.1 宏观经济 ................................................................................................... 12 2.2 轻工制造 ................................................................................................... 13 2.3 纺织服装 ................................................................................................... 14 2.4 互联网电商 ............................................................................................... 15 2.5 食品饮料 ................................................................................................... 15 2.6 新潮消费 ................................................................................................... 17 3.双周公司重要公告 ............................................................................................... 18 3.1 轻工制造 ................................................................................................... 18 3.2 纺织服装 .............