纺织服装行业周报:10月社零回升,消费市场回暖

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 25 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2021 年 11 月 21 日 行业研究●证券研究报告 纺织服装 行业周报 10 月社零回升,消费市场回暖 投资要点 ◆ 10 月社零表现超预期,消费市场维持恢复态势。10 月实现社零 4.05 万亿元/+4.9%,高于市场预期;较 2019 年同期增长 9.4%,两年平均增速为 4.6%,同时消费市场环比持续回暖,环比+0.8pct。分渠道看,10 月线上实物商品零售表现正常、线下增速环比放缓。具体来说,1)线上 1-10 月,实物商品网上零售额同比增长 14.6%,占社零比重 23.7%,与 1-9 月份持平;其中 10 月实物商品网上零售额同比+8.7%,环比+14.2%增幅较大系双十一预售的消费贡献; 2)线下,测算 10 月实物商品线下零售额同比增长约 4.0%,弱于 9 月线下表现,主要为 10 月中下旬开始,兰州、内蒙古、黑龙江、北京等地疫情散发影响。分品类看,1)限额以上粮油食品、日用品 10 月分别增长 9.9%、3.5%,两年平均增长分别约 9.3%、7.5%。2)限额以上化妆品、纺服、金银珠宝 9 月同比增长约 7.2%、-3.3%、12.6%;整体看今年前十个月,限额以上商品零售同比增长15.5%,较 2019 年同期增长 10.2%,化妆品、纺织服装、金银珠宝同比分别增长 16.7%、17.4%、38.1%,较 2019 年同期分别增长 30.0%、2.2%、16.0%。 ◆ 本周纺织服装板块跑赢大盘 2.97pct,中银绒业、红豆股份、健盛集团涨幅靠前。本周(11.15-11.19),SW 纺织服装板块上涨 3.01%,沪深 300 上涨 0.03%,纺织服装板块跑赢大盘 2.97 个百分点。其中 SW 纺织制造板块上涨 4.74%,SW服装家纺上涨 2.12%。从板块的估值水平看,目前 SW 纺织服装整体法(TTM,剔除负值)计算的行业 PE 为 22.04 倍,低于近 1 年均值。本周涨幅前 5 的纺织服装板块公司分别为:中银绒业(+29.03%)、红豆股份(+13.5%)、健盛集团(+12.74%)、探路者(+10.15%)、富安娜(+9.12%);本周跌幅前 5 的纺织服装板块公司分别为:巨星农牧(-7.06%)、*ST 天首(-5.41%)、星期六(-5.12%)、浙江自然(-2.93%)、天创时尚(-2.69%)。 ◆ 本周家居板块跑赢大盘 0.95pct,曲美家居、梦百合、我乐家居涨幅靠前。本周(11.15-11.19),SW 家具板块上涨 0.99%,沪深 300 上涨 0.03%,家具板块跑赢大盘 0.95 个百分点。从板块的估值水平看,目前 SW 家具整体法(TTM,剔除负值)计算的行业 PE 为 24.92 倍,低于近 1 年均值。本周涨幅前 5 的家具板块公司分别为:曲美家居(+11.64%)、梦百合(+8.89%)、我乐家居(+5.91%)、爱丽家居(+5.43%)、好太太(+5.4%);本周跌幅前 5 的家具板块公司分别为:永安林业(-4.31%)、欧派家居(-4.13%)、海象新材(-2.85%)、志邦家居(-0.45%)、丰林集团(-0.33%)。 ◆ 行业重要新闻: 1. 零关税协定生效,日系化妆品受益较多。本月初,《区域全面经济伙伴关系协定》(RCEP)保管机构东盟秘书处发布通知,宣布文莱、柬埔寨、老挝、新加坡、泰国、越南等 6 个东盟成员国和中国、日本、新西兰、澳大利亚等 4 个非东盟成员国已向东盟秘书长正式提交核准书,达到协定生效门槛。根据协定规投资评级 领先大市-A 维持 首选股票 评级 02020 安踏体育 买入-A 002867 周大生 买入-B 03998 波司登 买入-B 002563 森马服饰 买入-A 600398 海澜之家 增持-A 02313 申洲国际 买入-A 一年行业表现 资料来源:贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 1.56 0.48 0.48 绝对收益 0.14 -1.82 -1.82 分析师 王冯 SAC 执业证书编号:S0910516120001 wangfeng@huajinsc.cn 021-20377089 相关报告 纺织服装:10 月社零总额同比+4.9%,消费市场环比继续回暖 2021-11-15 纺织服装:进博会收官,“科技+环保”成消费破局之道 2021-11-14 纺织服装:双十一体育消费热度超前,重视高端“她消费” 2021-11-07 纺织服装:三季报披露完毕,关注业绩稳健的品牌公司 2021-10-31 纺织服装:9 月社零增长 4.4%,消费市场有所回暖 2021-10-25 -15%-11%-7%-3%1%5%9%13%2020-112021-032021-07沪深300纺织服装 行业周报 http://www.huajinsc.cn/ 2 / 25 请务必阅读正文之后的免责条款部分 定,RCEP 将于 2022 年 1 月 1 日对上述十国开始生效。这意味着再过月余,已核准成员之间 90%以上的货物贸易将最终实现零关税,且主要是立刻降税到零和 10 年内降税到零。RCEP 是 2012 年由东盟发起,由包括中国、日本、韩国、澳大利亚、新西兰和东盟十国共 15 方成员制定。2020 年 11 月 15 日,在历经8 年、31 轮正式谈判之后,RCEP 在东亚合作领导人系列会议期间正式签署,是目前全球规模最大、涉及人口最多、最具潜力的自由贸易协定。在此次签署RCEP 的成员国中,日韩化妆品对中国市场的影响更高于其他国家。据中国海关进口化妆品统计数据,自 2019 年始,日本始终稳坐中国化妆品第一进口国的地位。其中,2021 年 1-6 月,日本化妆品进口额为 170 亿元,跻身第一,法国、韩国分别以 166 亿元、135 亿元紧随其后,位居第二、第三。随着 RCEP 生效,首先利好的是日韩化妆品。相较于几年前就已跟中国签订自贸协定的韩国,中日系首次达成自贸关系,这次 RCEP 签订,最大的利好是日本商品。 2. 茅台投资的童装企业衣拉拉,准备上市了。贵州茅台长期毛利率超 90%、净利率达 50%,今年前三季度,尽管业绩增速有所下滑,仍然收获了 746.42 亿元营业收入和 372.66 亿元的净利润。其控股股东茅台集团,以此为基础,拓展了大量投资业务,其中就包含童装企业衣拉拉。2020 年 9 月,茅台建信等机构以5.50 元/股的价格参与衣拉拉增资,斥资 4950 万元,持股 2.5%,为公司仅次于实际控制人的第二大股东。公开信息显示,茅台建信为茅台集团和建信信托合资成立的投资平台,茅台集团持有其大部分股权,2015 年 1 月成立,注册资本 9亿元。11 月 9 日,衣拉拉披露 IPO 招股书,拟登陆上交所主板。一旦成功上市,茅台集团便又可以通过投资业务实现财富倍增。 公开数据显示,

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商贸零售
2021-11-23
华金证券
王冯
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