环保工程及服务：减碳政策频出，节能投资价值凸显

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2021 年 11 月 21 日 环保工程及服务 减碳政策频出，节能投资价值凸显 推动节能降碳，电价补助加速装机进程。1.改革委等部门关于发布《高耗能行业重点领域能效标杆水平和基准水平(2021 年版)》，指导各地科学有序做好高耗能行业节能降碳技术改造，有效遏制“两高”项目盲目发展，并提出对节能改造技术、资源综合利用项目提供税收优惠。推荐关注(1)在手项目丰富，技术壁垒强的危废处臵公司浙富控股;危废、垃圾焚烧在手优质项目多，投产加快的高能环境;(2)节能专用设备、资源再生等细分环保领域投资机会。2.中央预算公共平台发布“关于提前下达2022 年可再生能源电价附加补助地方资金预算的通知”。根据通知，本次下达总计新能源补贴资金 38.7 亿元。其中，风电 15.5 亿元、光伏 22.8 亿元、生物质 3824万元。财政补贴大力支持可再生能源的发展，对优化能源结构有积极推动作用。建议关注电力板块可再生能源装机目标清晰、质地优良的公司与上游产业链相关的投资机会。 融资回暖、空间广阔，环保配臵价值凸显。2019 年以来利率下降、国资入主，环保企业债权融资改善明显，而再融资新规出台解决企业股权融资的难点，压制板块 PE最重要因素消除。2019 年环保专项债总额 546 亿，2020 全年共 2324 亿，2021 年截至 10 月 29 日共 2128 亿元；2020 年以来环保专项债占比提升：2019 年环保专项债占比 2.5%，2020 年提升至 6.3%，2021 年截至 10 月 29 日进一步提升至 7.5%。十九届五中全会坚持生态文明建设不动摇，目标“十四五”期间要实现生态环境新的进步、2035 年实现生态环境根本好转，且长江及黄河流域大保护、垃圾分类等催化下行业本身增长空间广阔。 估值见底，关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司。过去三年环保板块表现低迷，估值、持仓等仍均处于低位，环保 REITs 的出台提供新的权益性融资工具，城镇污水、垃圾处理，固废危废处理等污染治理运营为重点发力行业，看好技术优势强、壁垒高的企业，1、成长性、确定性较强的垃圾焚烧公司，关注伟明环保（ROE行业领先、订单充足）、瀚蓝环境（增长稳健，估值优势明显）；2、在手项目丰富，技术强壁垒高的危废处臵公司，关注浙富控股（危废新龙头、全产业链布局）、高能环境（受益融资改善的土壤修复龙头）； 3、价值有望重估的水务公司，关注洪城水业（江西污水市场潜力大，估值及股息率具备吸引力）。 行业新闻：1）生态环境部公布第一批 7 个排污许可违法违规典型案例 2）生态环境部关于深化生态环境领域依法行政持续强化依法治污的指导意见 3）江苏印发《关于进一步推进城乡生活垃圾分类工作的实施意见》 板块行情回顾：本周环保板块表现较好，跑赢大盘，跑赢创业板。本周上证综指涨幅为 0.6%、创业板指跌幅为 0.3%，环保板块（申万）涨幅为 2.9%，跑赢上证指数 2.3%，跑赢创业板 3.2%；公用事业涨幅为 2.2%，跑赢上证指数 1.6%，跑赢创业板 2.5%。 风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 杨心成 执业证书编号：S0680518020001 邮箱：yangxincheng@gszq.com 研究助理 余楷丽 邮箱：yukaili@gszq.com 相关研究 1、《环保工程及服务：政策不断，资源回收值得期待》2021-11-14 2、《环保工程及服务：煤电机组优化升级，地方碳中和加速推进》2021-11-07 3、《环保工程及服务：碳中和加速推进，未来有望纳入环评》2021-10-30 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E 600461.SH 洪城环境 买入 0.70 0.86 1.03 1.22 11.49 9.35 7.81 6.59 603588.SH 高能环境 买入 0.68 0.97 1.28 1.69 22.65 15.88 12.03 9.11 600323.SH 瀚蓝环境 买入 1.36 1.62 2.03 2.40 15.87 13.32 10.63 8.99 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2021 年 11 月 21 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1 本周投资观点 ....................................................................................................................................................... 3 1.1 发改委：有序节能降碳，遏制“两高“盲目发展 .......................................................................................... 3 1.2 财政部提前下达 38.7 亿可再生能源电价补助 ........................................................................................... 4 1.3 融资好转，需求加力，板块反弹望持续 ................................................................................................... 4 2 板块行情回顾 ....................................................................................................................................................... 6 3 行业要闻回顾 ....................................................................................................................................................... 8 4 重点公告汇总 ..................................................................................................................................................... 10 5 风险提示 .................................