商贸零售周报：化妆品零售额增速加快，培育钻石持续高景气

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  十月零售商业数据：商品零售增速加快，部分商品销售持续向好 10月消费恢复韧性继续显现。社会消费品零售总额同比增长4.9%，环比加快0.5 PCT，连续两个月回升。商品零售额同比增长5.2%，环比加快0.7 PCT，其中化妆品类商品零售额同比增长7.2%, 环比加快3.3 PCT。  巴黎欧莱雅双十一安瓶面膜直播价格事件：头部主播低价优势受到挑战 巴黎欧莱雅双十一安瓶面膜自播价格低于超头主播预售价格近期在网上引起较大关注和讨论，该事件反映出大促竞争激烈，品牌方除了常规营销之外也在不断通过价格下探吸引消费者购买并加大自播投入，同时大促促销活动也更加考验品牌机制分配与资源协同。此次事件给品牌，主播及平台带来新的挑战--对品牌来说是如何在电商直播时代依赖超头主播推广营销的背景下实现达人直播与体现品牌力的自播运营的机制平衡，合理分配相关促销资源；对于主播来说是未来如何维持自身的议价能力与佣金地位；而对平台来说是如何为消费者带来真实透明优惠的同时在大促活动中推新，事件可能会对电商直播行业产生长久的影响。  印度 10 月培育钻石数据：进出口数据持续高景气，推荐国内产业链公司 据GIEPC数据，2021年10月份印度培育钻石毛坯进口额1.03亿美元，同比+97.6%，环比+0.8%，进口额渗透率7.0%（环比+1.2 PCT）；培育钻石裸钻出口额1.46亿美元，同比+80.6%，环比+52.7%，出口额渗透率5.4%（环比+0.6 PCT）。 印度是全球最大的钻石切磨加工基地，其培育钻石进出口数据能够在一定程度上反映行业景气度。月度高频数据可能会受到我国钻石毛坯厂商出货节奏、印度节假日或印度国内消耗影响造成短期波动，但只要培育钻石渗透率中枢保持稳健向上，行业就仍处于景气区间。基于此，我们持续看好国内培育钻石上游产业链公司。  本周观点 零售板块复苏加快，消费指数回升，双十一美妆行业维持高增长的状态，重点推荐头部国货化妆品（华熙生物、贝泰妮、珀莱雅、上海家化）；印度十月培育钻石数据体现行业未来发展空间，持续推荐国内产业链公司（力量钻石）。  风险提示 宏观经济波动风险；疫情反复影响风险；行业竞争加剧风险；新项目/新产品落地不及预期风险 [Table_ProfitDetail] 盈利预测与财务指标（部分公司） 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 11 月 19 日 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 688363 华熙生物 164.65 1.4 1.6 2.5 122.0 101.6 66.4 推荐 300957 贝泰妮 209.39 1.5 1.9 2.6 138.7 109.6 80.2 推荐 603605 珀莱雅 198.37 2.4 2.9 3.6 83.7 67.9 54.6 推荐 600315 上海家化 41.95 0.6 0.7 1.2 65.5 57.5 35.3 推荐 301071 力量钻石 306.80 1.6 3.5 6.1 190.6 87.4 50.3 推荐 资料来源：公司公告，民生证券研究院 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深 300 走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：刘文正 执业证号： S0100521100009 电话： 13122831967 邮箱： liuwenzheng@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.【民生商社】再论“克拉自由”，培育钻石五问五答之需求篇 2.【民生商社】商贸零售板块周报：2021年双十一美妆洞察专题 -20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%20/1121/221/521/821/11商贸零售（中信）沪深300[Table_Title] 商贸零售 行业研究/周报 化妆品零售额增速加快，培育钻石持续高景气 —商贸零售周报 20211122 商贸零售周报 2021 年 11 月 22 日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 周报/商贸零售 目录 1. 十月零售商业数据：商品零售增速加快，部分商品销售持续向好 ....................................................................... 3 2. 本周观点（2021.11.13-2021.11.19） .......................................................................................................................... 4 2.1 巴黎欧莱雅双十一安瓶面膜直播价格事件：头部主播低价优势受到挑战，或对后续行业发展产生影响 ........ 4 2.2 印度 10 月培育钻石数据：行业持续景气，推荐国内产业链公司 .......................................................................... 5 3. 本周市场回顾（2021.11.15-2021.11.19） .................................................................................................................. 7 3.1 行业表现 ....................................................................................................................................................................... 7 3.2 资金动向 ..................................................................................................................................................................... 10 4. 本周行业资讯（2021.11.13-2021.11.19） ...................................................................................