东兴纺服轻工行业周观点：双11家居、服装龙头表现良好，看好品牌力持续强化

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 东兴纺服轻工：双11家居、服装龙头表现良好，看好品牌力持续强化 ——行业周观点 2021 年 11 月 15 日 看好/维持 纺服轻工 行业报告 报告摘要： 轻工制造：“双 11”家具龙头表现亮眼，重点关注软体龙头 “双 11”期间软体家具龙头表现不俗，芝华仕、顾家销售额同比高增，与喜临门、慕思一同位列京东沙发床垫类销售前四名。电商逐渐成为软体家具重要渠道，龙头品牌发力电商营销，有望强化品牌力，助力市占率提升。定制家具方面索菲亚、欧派、尚品宅配等位居京东销售前三名，龙头营销能力凸显。今年“双 11”局部装修消费增长迅猛，重装修占家具需求比例或不断提升。看好软体龙头内销市场品牌效应强化，不断扩张和优化门店。关注顾家家居、敏华控股、欧派家居。 纺服行业：国产品牌内销持续景气，继续推荐运动赛道 双十一落下帷幕，根据各服装家纺公司披露的战报，主要的国产服装和家纺品牌均取得良好增速。1）运动服饰维持景气，国产龙头安踏和李宁维持高增，安踏集团电商和李宁旗舰店增速分别为 61%和 38%。冬装龙头波司登动销良好，“双十一”期间全渠道销售额达 27.8 亿,GMV 同比增长高达 53%。休闲服饰稳健，森马电商同比增长 33.8%；太平鸟线上，同比增约 13%。11 月初以来,全国迎来一次席卷全国的寒潮,普遍降温幅度在 10～12℃，这将有效的提振冬装的销售。我们看好消费者迭代、产品功能性提升大背景下，国产品牌份额的持续提升。 市场回顾 本周纺织服装行业上涨 0.84%，轻工制造上涨 3.28%，上证指数上涨 1.36%。 纺服各子板块涨跌幅依次为：毛纺 4.07%、印染 2.17%、其他纺织 1.84%、丝绸1.74%、家纺 1.21%、休闲服装 1.19%、鞋帽 1.13%、其他服装 0.88%、棉纺 0.72%、男装 0.71%、辅料-1.35%、女装-1.66%。轻工制造各子板块涨跌幅依次为：包装印刷 7.72%、家具 3.71%、其他家用轻工 3.08%、珠宝首饰 3.05%、其他轻工制造 2.35%、造纸-0.22%、文娱用品-2.18%。 重点追踪 【敏华控股|三季度业绩】公司 2022 财年上半年（截至 9.30）营收 103.58 亿港元，同比+50.81%；归母净利润为 9.88 亿港元，同比+31.90%。上半财年毛利率36.2%，同比+1.2pct；净利率 9.7%，同比-1.6pct。公司渠道与品类拓展顺利，推动内销快速增长；外销疫情后迅速恢复，尽管受运力影响，增速仍然较高。盈利能力受原材料和海运价格影响有所下滑，随着价格的回落有望回升。公司产品力优异，作为龙头有望持续享受功能沙发和床垫的高景气度，未来可期。 重点推荐： 【重点推荐】久祺股份、华利集团、顾家家居、李宁、申洲国际、敏华控股 风险提示：宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期，政策风险。 Q 未来 3-6 个月行业大事: 2022-02-14，久祺股份，首发解禁 行业基本资料 占比% 股票家数 215 5.2% 重点公司家数 - - 行业市值（亿元） 18864.20 2.0% 流通市值（亿元） 12794.26 1.8% 行业平均市盈率 28.33 市场平均市盈率 19.25 行业指数走势图 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：刘田田 010-66554038 liutt@dxzq.net.cnn 执业证书编号: S14805210100011 分析师：常子杰 010-66554040 changzj@dxzq.net.cnn 执业证书编号 S14805210800055 研究助理：沈逸伦 010-66554044 sheny lj@dxzq.net.cnn 执业证书编号 S14801210500144 -40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%2020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-11纺织服装 轻工制造 上证综指 东兴证券行业报告 纺服轻工：双 11 家居、服装龙头表现良好，看好品牌力持续强化 P2 DONGXING SECURITIES目录 1. 核心观点：双 11 家居、服装龙头表现良好，看好品牌力持续强化 ...........................................................................................3 2. 市场表现：纺服、轻工均上涨，轻工涨幅较大 .............................................................................................................................4 3. 重点公告&行业追踪...........................................................................................................................................................................6 4. 风险提示..............................................................................................................................................................................................6 相关报告汇总 ...............................................................................................................................................................................................7 插图目录 图 1：纺织服装子行业涨跌幅....................................................................................................................................................................4 图 2：纺织服装子行业市