石油石化行业：中国天然气产量和消费量降低，欧美库存减少

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 石油石化行业：中国天然气产量和消费量降低，欧美库存减少 2025 年 12 月 24 日 看好/维持 石油石化 行业报告 国内 LNG 出厂价格月环比同比下跌；到岸价环比下降。美英天然气期货价格环比下降，加天然气期货价格环比上升。截至 12 月 15 日，国内 LNG 出厂价格为 4143.00 元/吨，环比下降 212 元/吨，降幅为 8.06%；同比下跌 363.00元/吨，跌幅 4.87%。中国天然气到岸价为 9.66 美元/百万英热单位，环比下降1.28 美元/百万英热单位，降幅为 11.74%；美国 NYMEX 天然气期货收盘价为4.04 美元/百万英热单位，环比下降 0.50 美元/百万英热单位，降幅为 10.94%；加拿大天然气期货价格为 3.05 加元/千兆焦耳，环比上升 0.74 加元/千兆焦耳，涨幅为 31.77%。英国天然气期货价格为 72.92 便士/色姆，环比下降 7.11 便士/色姆，降幅为 8.88%。 供需：中国天然气 11 月产量环比下降；中国天然气表观消费量环比下降，同比增长。11 月，中国天然气单月产量为 589350.00 吨，环比上月下降 12090.00吨，降幅为 2.01%。10 月，中国天然气表观消费量为 348.66 亿立方米，环比下降 4.60 亿立方米，降幅为 1.30%；同比增长 4.72 亿立方米，增幅 1.37%。 库存：美国天然气库存量月环比下降、同比增长；欧洲天然气库存量月环比同比均下降。截至 12 月 12 日，美国液化天然气/液化石油气（不包括丙烷/丙烯）库存为 179263.00 千桶，环比下降 16782.00 千桶，降幅为 8.56%；同比上升24727 千桶，涨幅为 16.00%。截至 12 月 15 日，欧洲天然气库存量为 791.29亿千瓦时，环比下降 144.88 亿千瓦时，降幅为 15.48%；同比下降 102.99 亿千瓦时，降幅为 11.52%。 进出口：欧洲天然气 11 月进口累计量月环比同比均上升；欧洲自俄罗斯天然气 11 月进口累计量环比上升、同比下降。11 月，欧洲天然气进口累计量为176299.99 百万立方米，环比上月升 7244.29 百万立方米，涨幅为 4.29%；同比上升 12477.26 百万立方米，增幅为 7.62%。欧洲自俄罗斯天然气累计进口量为 10745.70 百万立方米，环比上月上升 123.90 百万立方米，涨幅 1.17%；同比下降 9167.90 百万立方米，降幅为 46.04%。 结论：国内 LNG 出厂价格月环比同比下跌；到岸价环比下降。美英天然气期货价格环比下降，加天然气期货价格环比上升。中国天然气 11 月产量环比下降；中国天然气表观消费量环比下降，同比增长。美国天然气库存量月环比下降、同比增长；欧洲天然气库存量月环比同比均下降。欧洲天然气11 月进口累计量月环比同比均上升；欧洲自俄罗斯天然气 11 月进口累计量环比上升、同比下降。 风险提示：地缘政治风险；能源价格大幅波动的风险；需求不及预期的风险。 未来 3-6 个月行业大事： 无 行业基本资料 占比% 股票家数 65 1.44% 行业市值(亿元) 40913.21 3.51% 流通市值(亿元) 35584.09 3.69% 行业平均市盈率 13.68 / 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：莫文娟 010-66555574 mowj@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480524070001 -23.5%-14.0%-4.5%5.0%14.5%24.0%10/281/274/287/2810/27石油石化沪深300P2 东兴证券行业报告 石油石化行业：中国天然气产量和消费量降低，欧美库存减少 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 天然气价格 国内 LNG 出厂价格月环比同比下跌。截至 12 月 15 日，国内 LNG 出厂价格为 4143.00 元/吨，环比下降 212元/吨，降幅为 8.06%；同比下跌 363.00 元/吨，跌幅 4.87%。 美国 NYMEX 天然气期货收盘价月环比下降、同比上涨。截至 12 月 15 日，美国 NYMEX 天然气期货收盘价为 4.04 美元/百万英热单位，环比下降 0.50 美元/百万英热单位，降幅为 10.94%；同比上涨 0.81 美元/百万英热单位，涨幅 25.11%。 图1：12 月国内 LNG 出厂价格环比下降 8.06% 图2：美国 NYMEX 天然气期货收盘价环比下降 10.94% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 加拿大天然气期货价格环比上升。截至 12 月 15 日，加拿大天然气期货价格为 3.05 加元/千兆焦耳，环比上升 0.74 加元/千兆焦耳，涨幅为 31.77%。 英国天然气期货价格环比下降。截至 12 月 15 日，英国天然气期货价格为 72.92 便士/色姆，环比下降 7.11便士/色姆，降幅为 8.88%。 中国天然气到岸价环比同比均下降。截至 12 月 15 日。中国天然气到岸价为 9.66 美元/百万英热单位，环比下降 1.28 美元/百万英热单位，降幅为 11.74%；同比下降 3.17 美元/百万英热单位，降幅为 24.72% 图3：加拿大天然气期货价格月环比上升 31.77% 图4：英国天然气期货价格月环比下降 8.88% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 0123456期货收盘价(连续):天然气:NYMEX(美元/百万英热)01234567加拿大:天然气:期货:固定价格（加元/千兆焦耳）04080120160期货结算价(连续):英国天然气:ICE（便士/色姆） 东兴证券行业报告 石油石化行业：中国天然气产量和消费量降低，欧美库存减少 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图5：中国天然气到岸价环比下降 11.74% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 2. 供需 中国天然气 11 月产量环比下降。11 月，中国天然气单月产量为 589350.00 吨，环比上月下降 12090.00 吨，降幅为 2.01%。 中国天然气表观消费量环比下降，同比增长。10 月，中国天然气表观消费量为 348.66 亿立方米，环比下降4.60 亿立方米，降幅为 1.30%；同比增长 4.72 亿立方米，增幅 1.37%。 图6：中国天然气 11 月产 589350.00 吨，环比降 2.01% 图7：中国天然气表观消费量 348.66 亿立方米，环比降 1.30% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 3. 库存 美国天然气库存量月环比下降、同比增长。截至 12 月 12 日，美国液化天然气/液化石油气（不包括丙烷/丙烯）库存为 179263.00 千桶，环比下