锂电设备行业三季报分析：锂电设备：单三季度订单翻倍增长，将迎新一轮招标高峰

http://research.stocke.com.cn 1/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 公司研究类模板 专题 专用设备行业 报告日期：2021 年 11 月 07 日 锂电设备：单三季度订单翻倍增长，将迎新一轮招标高峰 ──锂电设备行业三季报分析 [table_zw] 公司研究类模板 行业公司研究｜专用设备行业｜ 投资要点 ❑ 事件： 锂电设备板块完成 2021 年三季报发布，样本公司（18 家）第三季度收入合计为 121.5 亿元，同比增长 41%；归母净利润合计为 11.3 亿元，同比小幅降低 1%。 ❑ 2021 年第三季度锂电设备板块收入同比增长 41%，毛利率小幅降低 2021 年 1-3 季度锂电设备板块收入同比增速分别为 83%/66%/41%，第三季度维持较快增长。受疫情影响 2020 年锂电设备行业的订单盈利质量不高，因此 2021年前三季度锂电设备平均毛利率同比小幅降低。2021 年前三季度锂电设备公司强化管理，受益于规模效应，1-3 季度销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率同比分别变动为：-0.5pct/-0.4pct/-1.3pct/-0.5pct。 ❑ 2020 年第二季度以来锂电设备订单开始加速，锂电新一轮扩产周期开启 2020 年第二季度，随着宁德时代率先扩产，动力电池新一轮扩产周期开启，锂电设备板块预收账款+合同负债的金额开始逐季度加速增长。2021 年第三季度，锂电设备板块预收账款+合同负债金额达 129 亿元，环比提升 19%，同比提升112%，锂电设备招标保持高景气度。联赢激光、海目星、利元亨、科恒股份、赢合科技、先导智能等公司 2021 年三季度末预收账款+合同负债提升较大。 ❑ 预计四季度锂电设备新一轮招标即将展开，明后年行业维持高景气度 据产业链调研，Q4 新一轮的招标即将展开，招标金额有望超市场预期。预计宁德时代等国内龙头电池企业明后年扩产规模将维持高位，同时看好海外电池企业明后两年有望接力，扩产提速，锂电设备行业明后年将维持高景气度。建议积极关注宁德时代、中航锂电、SK、LG 等国内外锂电池企业的扩产计划。 ❑ 年初以来锂电设备板块上涨 68%，显著跑赢市场基准指数 2021 年 1-9 月份锂电设备板块平均涨幅相对上证综指、创业板指、沪深 300 的超额收益分别为 68pct、60pct、76pct。2021 年 1-9 月，锂电设备主要个股涨幅（括号内为涨幅水平）：金银河（168%）、联赢激光（151%）、华自科技（94%）等，绝大部分个股均实现正收益。 ❑ 投资建议：锂电设备重点推荐三条投资主线 国内锂电产业具备全球竞争力，全球新能源汽车产业正加速增长。国内锂电设备大规模招标在即，持续看好锂电设备板块。 1） 宁德时代产业链。宁德时代率先于 2020 年启动扩产，相关设备公司充分受益。重点推荐先导智能、海目星，根据补充公告，先导智能有望取得宁德时代核心电芯生产设备 50%的份额。此外，关注联赢激光、先惠技术、震裕科技、斯莱克、赢合科技等。 2） 海外龙头锂电池产业链。未来几年海外锂电池增速高于国内增速，具有出海能力的锂电设备龙头受益。重点推荐杭可科技，公司在 LG、SK 等日韩系动力电池龙头份额高达 50%以上；重点推荐先导智能（配套 Northvolt）。 3） 国内二三线锂电池产业链。2021 年全球电动车迎来销量加速放量增长，不仅头部电池厂在扩产，二三线锂电池的扩产增速甚至高于一线，相关的设备厂商订单弹性更大。我们重点推荐利元亨、海目星，同时关注联赢激光、中国电研、博众精工、科瑞技术等。 ❑ 风险提示： 下游锂电企业扩产低于预期；新能源汽车销量低于预期。 [table_invest] 行业评级 锂电设备 看好 [Table_users] 分析师：王华君 执业证书号：S1230520080005 电话：18610723118 邮箱：wanghuajun@stocke.com.cn 研究助理：张杨 电话：15601956881 邮箱：zhangyang01@stocke.com.cn [Table_users] 分析师：邱世梁 执业证书号：S1230520050001 qiushiliang@stocke.com.cn 分析师：王华君 执业证书号：S1230520080005 电话：18610723118 邮箱：wanghuajun@stocke.com.cn [Table_relate] 相关报告 1《【锂电设备】锂电设备持续力推：9月电动车销量大增，LG 能源重启 IPO【浙商机械】》2021.10.18 2《【锂电设备】9 月新能源车企销量超预期，锂电设备大规模招标在即【浙商机械】》2021.10.08 3《【锂电设备】全球电动车加速放量，锂电设备受益动力电池扩产！【浙商机械】》2021.09.12 4《【锂电设备】全球电动化：美国电动车产业提速；中国优质锂电设备龙头受益【浙商机械】》2021.08.08 5《先导智能深度：全球锂电设备龙头，受益新一轮锂电扩产浪潮》2021.04.20 6《杭可科技深度：全球锂电后段设备龙头：拐点显现，进入高增长期》2021.02.21 7《利元亨深度：消费锂电设备龙头，动力锂电设备即将放量》2021.07.12 8《浙商机械【海目星】深度：激光锂电设备双轮驱动，动力电池业务打开成长空间 20210831》2021.08.30 证券研究报告 [table_page] 锂电设备行业专题 http://research.stocke.com.cn 2/10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1. 年初以来锂电设备板块上涨 68%，显著跑赢市场基准指数 ...................................................... 3 2. 2021Q3 锂电设备板块收入维持高增长，毛利率小幅降低 ........................................................ 4 3. 2020Q2 锂电设备订单开始加速，锂电新一轮扩产周期开启 .................................................... 6 4. Q4 锂电设备招标有望大规模展开，重点推荐三条投资主线 ..................................................... 7 4.1. 先导智能：全球锂电设备龙头，宁德时代、中航锂电为重要客户 ........................................................................ 8 4.2. 杭可科技：全球锂电后段设备龙头，LG/SK 配套份额超 50% ............................................................................... 8 4.3. 海目星：绑