传媒行业周报：综合基本面、估值、商业化进度因素把握元宇宙机会

传媒 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/19 传媒 2021 年 11 月 07 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《行业周报-“元宇宙”概念宏大，关注或更快落地的受益领域》-2021.10.31 《行业周报-聚焦业绩弹性，加大布局游戏板块和电商产业链》-2021.10.24 《行业周报-游戏板块业绩或继续改善，关注“双 11”积极变化》-2021.10.17 综合基本面、估值、商业化进度因素把握元宇宙机会 ——行业周报 方光照（分析师） 林瑶（联系人） fangguangzhao@kysec.cn 证书编号：S0790520030004 linyao@kysec.cn 证书编号： S0790121020003 ⚫ 综合基本面、估值及商业化进度等因素把握元宇宙领域投资机会 继 Facebook 于 10 月 28 日宣布更名为 Meta 之后，全球市值第一的上市公司Microsofe（微软）在 11 月 2 日的 Microsoft Ignite 大会上由首席行政官 Satya Nadella 宣布正创造全新的元宇宙平台，并将推出 Mesh for Microsoft Teams，即“将虚拟体验平台 Microsoft Mesh 的混合现实功能，引入到办公协作软件 Microsoft Teams 中，让用户实现沉浸式开会及更身临其境的远程协作”。微软的布局让元宇宙的关注度持续升温，并意在将元宇宙的架构从 C 端渗透到 B 端办公领域。我们维持此前的观点，认为元宇宙的核心内涵是实现虚拟世界与现实世界更好的融合，其并非一件产品或者单个平台，而是不断进化的生态系统，它需要具备“沉浸感、开放性、经济系统、文明”等特征，需要硬件在其体系下不断迭代，各平台在其生态中互联互通。在元宇宙宏大的架构之下，我们更应关注其具体落地的领域以及商业化时间轴，基于其功能设定和当前技术发展水平，开放世界游戏或拥有更大可能成为落地主场景及商业化最快的领域，移动终端当前仍为主要接入口，但 VR/AR 硬件设备或逐渐成为重要入口，5G/6G 通讯技术、AI、区块链技术及基于区块链产生的 NFT 等或成为重要的技术支撑，元宇宙将衍生对于硬件、数据流量及内容服务的增量需求，打开商业化空间。对于平台，如当前拥有流量的互联网龙头，以及开放世界游戏的研发、运营商而言，元宇宙或加速其头部化趋势，且成为其互联互通的催化剂，但该领域对于新进入者机会或较小；对于围绕平台的硬件和技术服务商而言，或存在技术迭代、弯道超车的机遇。近期游戏板块在元宇宙的催化下估值明显回升，但市值及利润体量较大、基本面较好的头部公司估值回升幅度相对较小，元宇宙领域下一阶段投资机会或更集中在具备开放世界游戏研发运营能力、季度业绩持续回暖且估值仍然较低的头部公司，我们建议继续加大配置力度，重点推荐完美世界、吉比特、姚记科技、心动公司、创梦天地，受益标的包括网易-S、腾讯控股、三七互娱、世纪华通、盛天网络、恺英网络。 ⚫ EDG 夺冠，北京冬奥会临近，前瞻性布局体育板块，把握 2022 大赛年机会 2021 年 11 月 7 日凌晨，来自 LPL 赛区的中国电竞战队 EDG 获得《英雄联盟》S11 全球总决赛冠军，引发全民关注，体现电竞市场的高热度。11 月 5 日杭州亚组委首次公布了 2022 年杭州亚运会电子竞技小项设置，英雄联盟、王者荣耀（亚运版）、和平精英（亚运版）、炉石传说、刀塔 2、梦三国 2、街霸 5 和 FIFA Online 4 等 8 个项目入选。杭州亚运会是电竞首次作为正式比赛项目的大型运动会，其举办或进一步驱动国内电竞市场的发展，扩大受众群体，加速商业化。另外，距北京冬奥会开幕已不足 100 天，相关的赛事营销活动将逐步开展，或为广告市场带来增量。北京冬奥会和杭州亚运会作为 2022 年国内举办的重要体育大赛，对于体育产业链的业绩拉动值得关注，建议提前布局体育板块，重点推荐元隆雅图，受益标的包括舒华体育、分众传媒、电魂网络等。 ⚫ 风险提示：元宇宙面临的政策监管风险；游戏上线时间推迟或流水不及预期。 -20%-11%-3%6%14%23%31%40%2020-112021-032021-07传媒沪深300相关研究报告 开源证券证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/19 目 录 1、 行业数据综述：腾讯旗下《英雄联盟手游》、《和平精英》双登顶内地 iOS 游戏排行榜，电影《007 无暇赴死》为周票房冠军 .................................................................................................................................................................................... 4 2、 行业新闻综述：梁汝波正式接任字节跳动 CEO，杭州亚运会开设 8 个电竞项目 ...................................................... 12 2.1、 互联网：字节跳动进入梁汝波时代，张一鸣不再负责字节跳动具体业务 ........................................................ 12 2.2、 游戏：《英雄联盟》中国俱乐部 EDG 鏖战五局取胜韩国俱乐部 Gen.G 晋级决赛。 ..................................... 12 2.3、 影视：《鱿鱼游戏》IP 诱发金融骗局 ................................................................................................................... 12 2.4、 体育：杭州亚运会设 8 个电竞项目，乒羽等 9 个项目实施全国统考 ................................................................ 13 2.5、 教育：教育部建立线上学科类校外培训机构日常巡查制度 ................................................................................ 13 3、 公告总结：本周部分传媒公司首次回购股份 .................................................................................................................. 13 4、 板块行情综述：A 股传媒板块 2021 年第 45 周表现强于创业板指，强于上证综指 ................................................... 14 5、 风险提