农林牧渔行业周报第44期：玉米价格反弹，继续推荐种业板块

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 玉米价格反弹，继续推荐种业板块 [Table_Title2] 农林牧渔行业周报第 44 期 [Table_Summary] 本周观点: 种植产业链：玉米供需缺口扩大支撑价格易涨难跌，带动主要农产品价格维持温和上涨趋势，种植产业链迎来景气向上周期。近年来，种业发展受到政策支持力度明显加大，《种子振兴行动方案》的提出、《种子法》的修订、国审稻/玉米品种审定标准的提高等有力措施落地后将极大优化种业经营环境，利好研发实力强劲的优质种企市场份额的持续扩大。此外，四季度为农业政策密集发布期，板块有望迎政策催化，重点关注转基因品种审定办法的推出。具体标的选择方面，我们依次推荐隆平高科、荃银高科、登海种业、万向德农、苏垦农发、农发种业、大北农等。 甘蔗的宿根在国内是 3 年，但在巴西和澳洲是 5 到 7 年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2021 年距离上一轮周期高点已经整整五年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及今年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始，预计将持续到明年下半年。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。 此外，持续推荐估值仅 10 倍的化工股梅花生物。我们预计，明年的业绩弹性来源于年底赖氨酸新增产能投产，玉米价格下行带来的成本改善。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价 16.42 元/公斤，周环比上涨 0.77%。四季度是传统的猪肉消费旺季，带动猪价中枢整体抬升，但考虑到能繁母猪存栏 7 月才首次环比转负，明年 5 月份之前生猪供给都将持续增加，我们预计四季度猪价反弹高度有限。虽然猪价在底部还将持续一段时间，但生猪养殖股头均市值已回落至历史较低水平，板块迎来左侧布局窗口期。具体标的选择方面，依次推荐：温氏股份、正邦科技、京基智农，此外，新希望、天邦股份、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、金新农等有望充分受益。 风险提示 生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：周莎 邮箱：zhousha@hx168.com.cn SAC NO：S1120519110005 联系电话：0755-23947349 -20%-12%-4%5%13%21%2020/112021/022021/052021/082021/11农林牧渔沪深300仅供机构投资者使用 证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2021 年 11 月 07 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p185334 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 盈利预测与估值： [Table_KeyCompany] [Table_KeyCompany] 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E 600737.SH 中粮糖业 10.24 买入 0.25 0.59 0.80 0.88 40.96 17.36 12.80 11.64 002726.SZ 龙大肉食 10.12 买入 0.91 1.16 1.46 1.77 11.12 8.72 6.93 5.72 601952.SH 苏垦农发 11.60 买入 0.49 0.67 0.82 - 23.67 17.31 14.15 - 002041.SZ 登海种业 22.71 买入 0.12 0.22 0.36 0.48 189.25 103.23 63.08 47.31 600313.SH 农发种业 5.08 买入 0.03 0.09 0.13 - 169.33 56.44 39.08 - 300087.SZ 荃银高科 30.48 买入 0.31 0.46 0.62 - 98.32 66.26 49.16 - 600371.SH 万向德农 11.26 买入 0.19 0.30 0.39 - 59.26 37.53 28.87 - 000998.SZ 隆平高科 22.86 买入 0.09 0.59 - - 254.11 38.76 - - 002385.SZ 大北农 9.62 买入 0.47 0.66 0.78 - 20.47 14.58 12.33 - 600195.SH 中牧股份 11.22 买入 0.41 0.56 0.71 0.86 27.37 20.04 15.80 13.05 002688.SZ 金河生物 5.43 买入 0.18 0.43 0.74 0.92 30.17 12.63 7.34 5.90 600873.SH 梅花生物 6.29 买入 0.32 0.56 0.76 0.96 19.66 11.23 8.28 6.55 300498.SZ 温氏股份 16.77 买入 1.17 1.44 1.83 1.50 14.33 11.65 9.16 11.18 [Table_KeyCompany] 资料来源：Wind，华西证券研究所；股价截至 2021 年 11 月 5 日收盘价（注：龙大肉食为华西农业 & 食品饮料联合覆盖标的） 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/2019028 16:59 正文目录 1. 本周观点.......................................................................................................................................................................................................5 2. 行情回顾............................................................................................