2021年三季报点评：需求持续旺盛，业绩加速成长

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 公司研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 信息技术 [Table_StockInfo] 北京君正(300223) 买入 2021 年三季报点评 （维持评级） 电子元器件 2021 年 10 月 27 日 [Table_BaseInfo] 一年该股与上证综指走势比较 股票数据 总股本/流通(百万股) 469/324 总市值/流通(百万元) 64,095/44,300 上证综指/深圳成指 3,598/14,553 12 个月最高/最低(元) 199.97/52.51 相关研究报告： 《北京君正-300223-2021 年半年报点评：最耀眼 汽 车 存 储 IC ， 业 绩 加 速 成 长 》 — —2021-09-02 《北京君正-300223-2021 年半年度业绩预告：最耀眼汽车存储 IC，迎来收获期》 ——2021-07-26 《国信证券-深度报告-北京君正：最耀眼的汽车存储 IC 龙头》 ——2021-06-16 《北京君正-300223-动态点评：北京君正，国内稀缺的汽车芯片领军企业》 ——2021-05-26 《北京君正-300223-重大事件快评：国产替代先锋，打造“处理器+存储器”双平台》 ——2019-09-06 证券分析师：胡剑 电话： 02160893306 E-MAIL： hujian1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521080001 证券分析师：唐泓翼 电话： 021-60875135 E-MAIL： tanghy@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080001 证券分析师：胡慧 电话： 021-60871321 E-MAIL： huhui2@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521080002 证券分析师：许亮 电话： 0755-81981025 E-MAIL： xuliang1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518120001 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 财报点评 需求持续旺盛，业绩加速成长  归母净利润同比增长 27 倍，略超市场预期 3Q21 营收 37.93 亿元（YoY 209%），归母净利润 6.35 亿元（YoY 2734%），扣非归母净利润 6.14 亿元（YoY 6598%）。单季度 3Q21 营收 14.57 亿元（YoY 67%），归母净利润 2.80 亿元（YoY 2460%，QoQ 19%），归母净利润 2.76 亿元（YoY 16289%，QoQ 25%）。3 季度行业需求持续旺盛，智能视频芯片、部分存储芯片、模拟芯片等供应链仍旧比较紧张，公司产品竞争优势突出并积极协调产能资源确保出货，带动公司营收及利润较快增长。  毛利率及净利率继续提升，北京矽成、北京君正本部均较快成长 单季度 3Q21 毛利率 39.25%（YoY 13.97pct，QoQ 3.43pct），净利率19.13%（YoY 17.89pct，QoQ 0.71pct），预计主要系本部及北京矽成订单饱满，量价双升带动盈利能力提升。本部智能视频板块，公司产品覆盖智能视觉 IOT 市场高、中、低端各类需求，包括 WYZE、Anker、华来、小米、乔安、360 等在内的多个品牌客户，智能视频业务板块1H21 同比增长 340%，预计 3 季度继续保持较快增长。在北京矽成营收中，DRAM 产品仍占主要地位，预计 3 季度 DRAM 产品继续保持较快增长，同时公司正积极推广 DDR4、LPDDR4 等新产品，为明后年增长奠定良好基础，公司 SRAM、Flash 业务也均实现较好增长。  定向增发获得证监会同意批复，加码 MPU、视频芯片及车载芯片 9 月 24 日公告获得证监会定向增发同意批复，公司计划募集资金共 13亿元，主要投向 MPU 芯片项目、智能视频芯片项目、车载 LED 项目及车载 ISP 项目。随着募投项目投产有望进一步做大做强芯片主业。  全球汽车存储 IC 领军企业，维持“买入”评级 公司作为国内稀缺的汽车存储 IC 领军企业，考虑公司 3 季度业绩超预期，调高公司 2021-2023 年归母净利润预测分别为 9.16/11.77/14.37亿元（原值 7.96/10.38/12.79 亿元），对应增速 1151%/29%/22%，对应当前 PE 估值分别为 70/54/45 倍，维持“买入”评级。  风险提示 产品销售不及预期；市场竞争加剧；国家政策变动。 盈利预测和财务指标 2019 2020 2021E 2022E 2023E 营业收入(百万元) 339 2,170 5,256 6,622 8,013 (+/-%) 30.69% 539.40% 142.21% 26.00% 21.00% 净利润(百万元) 59 73 916 1177 1437 (+/-%) 334.02% 24.79% 1151.44% 28.54% 22.04% 摊薄每股收益(元) 0.29 0.16 1.95 2.51 3.06 EBIT Margin 15.71% 15.98% 16.42% 18.15% 19.44% 净资产收益率(ROE) 4.75% 0.89% 10.05% 11.44% 12.26% 市盈率(PE) 470.85 875.61 69.97 54.43 44.60 EV/EBITDA 486.00 135.18 69.36 51.05 40.06 市净率(PB) 22.36 7.82 7.04 6.23 5.47 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 注：摊薄每股收益按最新总股本计算 0.01.02.03.0O/20 D/20F/21 A/21J/21A/21上证指数北京君正 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 表 1：公司季度财务数据 2021-09-30 2021-06-30 2021-03-31 2020-12-31 报告类型 第三季度 第二季度 第一季度 第四季度 报表类型 合并报表 合并报表 合并报表 合并报表 利润表摘要 营业总收入 14.57 12.68 10.68 9.42 增长率 66.85 325.83 1,773.82 856.48 营业总成本 11.