轻工时尚行业家居文娱月报：8月家居景气回落、文具改善，线上集中度提升

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告| 行业定期报告 2021 年 09 月 21 日 推荐（维持） 家居文娱月报（202109） 消费品/轻工时尚 家居文娱月报以实时跟踪行业和重点公司最新动态，线下&线上月度销售数据为重点，及时传达行业投资观点。  地产：8 月竣工稳增延续，住宅销售持续回落。住宅竣工面积 8 月单月同比+29.6%，增速环比 7 月基本稳定，较 2019 年 8 月增长 23.1%。；住宅销售面积 8 月单月同比下降 17.6%，增速环比 7 月回落 8.2pct，较 2019 年 8 月下降 5.5%。30 大中城市商品房成交套数 8 月单月同比-20.54%。  家居：线下销售增速放缓，线上增速环比回升、床垫向头部集中。①8 月限额以上企业家具类零售额同比+6.7%，较 7 月增速放缓 4.3pct；建材家居卖场销售额 8 月单月同比+28.3%，较 7 月增速放缓 12.5pct，但较 19 年 8 月仍维持 19.6%的稳健增长水平。②淘系平台来看，床垫 8 月线上销售额同增+6%，增速环比 7 月回升 17pct，沙发 8 月线上销售同比+212%。其中，沙发8 月线上芝华仕、顾家家居、林氏木业分别同增 28%、52%、6%，芝华仕、顾家家居、林氏木业市占率分别为 1%、1%、2%（7 月为 3%、1%、5%）。床垫 8月线上喜临门、慕思分别同增 90%、57%，喜临门、慕思、梦合、蓝盒子市占率分别为 11%、8%、5%、5%（7 月为 11%、6%、6%、3%）。  文娱用品：8 月景气小幅回暖，线上集中度提升。①文娱用品 8 月社会零售额整体保持稳定增长态势，增速环比均有提升，体育文娱 8 月单月同比+22.7%，金银珠宝类 8 月单月同比+7.4%，文化办公用品类 8 月单月同比+20.4%。②文具行业淘系平台 8 月销售额同比-17%，降幅环比收窄 3.4pct。其中，得力 8 月销售额同比-8%，晨光 8 月销售额同比-13%，得力、晨光 8月市占率分别为 11%、7%（7 月分别为 8%、5%）。  投资建议：1）下半年以来随着地产和家居行业景气波动，家居企业股价普遍回调，我们认为短期调整不改优质企业长期成长逻辑。定制龙头深化渠道变革提升市场份额，软体龙头抢占发展窗口期加速行业整合，家居公司持续推荐欧派家居、志邦家居、敏华控股、顾家家居。2）持续看好受益于需求稳定增长、行业集中度提升的文具珠宝龙头，推荐晨光文具、周大生。  风险提示：原材料价格大幅波动、国内消费需求不及预期。 重点公司主要财务指标 股价 20EPS 21EPS 22EPS 21PE 22PE PB 评级 索菲亚 17.66 1.31 1.52 1.81 11.6 9.8 2.7 强烈推荐-A 周大生 19.41 0.92 1.24 1.49 15.7 13.0 3.8 强烈推荐-A 志邦家居 22.24 1.27 1.69 2.08 13.1 10.7 3.1 强烈推荐-A 顾家家居 63.33 1.34 2.66 3.23 23.8 19.6 5.7 强烈推荐-A 欧派家居 133.00 3.39 4.47 5.29 29.7 25.2 6.5 强烈推荐-A 晨光文具 64.58 1.35 1.71 2.13 37.8 30.4 11.5 强烈推荐-A 资料来源：公司数据、招商证券 行业规模 占比% 股票家数（只） 72 5.3 总市值（亿元） 11884 2.0 流通市值（亿元） 8592 1.6 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -0.2 -1.5 0.8 相对表现 -0.6 3.3 -4.0 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《纺织服装及珠宝月度报告—Q4 销售旺季即将到来重视低估 值 龙 头 逢 低 布 局 机 会 》2021-09-20 2、《新消费趋势高端论坛系列报告—新消费产业趋势与医美针剂发展机会 》2021-09-15 3、《泛家装行业基本逻辑分析- 消费与服务高端论坛系列报告》2021-09-14 赵中平 S1090521080001 zhaozhongping@cmschina.com.cn 李宏鹏 S1090515090001 lihongpeng@cmschina.com.cn 宋盈盈 S1090520080001 songyingying@cmschina.com.cn 8 月家居景气回落、文具改善，线上集中度提升 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文目录 一、本月走势回顾......................................................................................................................................................... 4 二、家居：8 月整体景气回落，线上环比改善 ............................................................................................................. 5 2.1 行业数据：竣工向好地产销售放缓 ........................................................................................................................ 5 2.2 淘数据：线上增速回升、床垫&橱柜向头部集中 ................................................................................................... 6 三、文娱用品：8 月景气小幅回升 .............................................................................................................................. 10 3.1 行业数据：零售额持续稳定增长 .......................................................................................................................... 10 3.2 淘数据：文具线上销售降幅收窄、CR2 提升 ....................................................................................................... 12 四、本月重要资讯..............................................