汽车及汽车零部件行业6月月报：重卡销量稳定性持续超市场预期

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 20 行业跟踪|汽车 证券研究报告 Tabl e_Title汽车及汽车零部件行业 6 月月报：重卡销量稳定性持续超市场预期Table_Summary据中汽协统计，2018 年 5 月份，我国汽车销量约为 228.8 万辆，同比上升 9.1%。其中，乘用车销量为 188.9 万辆，同比上升 7.9%，商用车销售 39.8万辆，同比上升 15.5%。 5 月汽车行业整体跑赢大盘，整车和零部件板块估值继续下降 5 月 Wind 汽车及零部件指数整体上涨 3.3%，跑赢沪深 300 指数 2.1 个百分点。SW 汽车整车指数上涨 4.0%，其中，SW 乘用车指数上涨 5.0%，SW商用载客车指数上涨 3.7%，SW 商用载货车指数下跌 6.2%。SW 汽车零部件Ⅲ指数上涨 2.4%，SW 汽车销售指数上涨 0.9%。 汽车行业：SUV 仍领跑乘用车市场，中重卡销量同比上升乘用车：据中汽协统计，5 月乘用车销量为 188.9 万辆，同比上升 7.9%，环比下降 1.3%，狭义乘用车销量为 184.0 万辆，同比上升 8.1%，环比下降1.9%。从各子行业情况来看，5 月份轿车销量同比上升 12.1%，SUV 销量同比上升 6.5%， MPV 销量同比下降 7.1%，微客销量同比上升 1.7%。 商用车：据中汽协统计，5 月中重卡销量为 13.4 万辆，同比上升 12.0%。轻卡销售 5.5 万辆，同比上升 7.2%。据中客网统计，5 月份大中客销售 1.7 万辆，同比上升 76.8%。其中，大客销量同比上升 62.5%，中客销量同比上升95.1%。分车型看，大中客中公交客车销量 12031 辆，同比上升 206.8%；核心利润点的座位客车销量 4239 辆，同比下降 17.5%。 汽车行业相关指标1.广发汽车原材料成本指数：我们根据百川资讯价格拟合原材料成本指数，5 月广发汽车原材料成本指数为 7133，同比上升 14.5%，环比下降 2.1%。汽车整车企业对供应商具有一定的成本转嫁能力，长期来看汽车行业的盈利能力与成本并不具有显著的相关性。 2.气柴价格指数：根据金银岛数据，以我们统计的 21 个省市作为代表，5月全国气柴价格比约为 47.3%，环比持平。除气柴价格比外，地方性补贴政策和燃气补贴是否出台是影响天然气汽车需求的另一关键因素。 投资建议：重视盈利能力稳定和估值折价的公司乘用车板块我们继续推荐业绩稳定增长、低估值高股息率蓝筹华域汽车、上汽集团，同时重卡是汽车行业内具有国际竞争力的细分领域，重卡龙头公司18 年销量稳定性、盈利韧性显著超预期，且分红率存在进一步提升可能，估值修复空间较大，我们推荐依靠新产品周期，未来份额或持续提升的中国重汽；受益于大排量重卡渗透率提升，国际化领先的潍柴动力，以及低估值高壁垒、业绩稳健、分红率或提升的威孚高科 A 股、B 股。 风险提示宏观经济增速不及预期；行业景气度下降；政策推进力度不及预期。 核心观点：公司是体量最小的焦煤公司，内生成长性突出公司目前核定产能 343 万吨，主要来源于本部 4 成熟矿井。12-14 年随Table_Grade行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2018-06-25 Tabl e_Chart相对市场表现 Table_Aut hor分析师： 张 乐 S0260512030010 021-60750618 gfzhangle@gf.com.cn 分析师： 闫俊刚 S0260516010001 021-60750621 yanjungang@gf.com.cn 分析师： 唐 晢 S0260516090003 021-60750621 abigale.tang@aliyun.com Table_Report相关研究： 汽车及汽车零部件行业:5 月月报：乘用车销量表现符合预期，重卡板块销量稳定增长 2018-05-20 汽车及汽车零部件行业:4 月月报：行业基本面运行良好，汽车板块估值继续下降 2018-05-01 汽车及汽车零部件行业:3 月月报：行业基本面运行良好，汽车板块估值继续下降 2018-03-27 Table_Contacter联系人： 刘智琪 021-60750604 liuzhiqi@gf.com.cn 李 爽 fzlishuang@gf.com.cn -30%-17%-4%9%2017-062017-102018-022018-06汽车沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 20 行业跟踪|汽车 目录索引 核心观点 ............................................................................................................................. 4 行业基本面运行良好 ................................................................................................... 4 投资建议：重视盈利能力稳定和估值折价的公司 ....................................................... 4 风险提示 ..................................................................................................................... 5 行业整体跑赢大盘，汽车板块估值继续下降 ...................................................................... 6 5 月汽车板块跑赢大盘 2.1 个百分点，汽车板块整体上涨 ......................................... 6 整车和零部件板块估值继续下降 ................................................................................ 7 宏观经济平稳运行............................................................................................................... 8 5 月汽车：轿车领跑乘用车市场，重卡销量增速明显 ...................................................... 11 乘用车：轿车、SUV 销量分别同比上升 12.1%、6.5% ........................................... 11 商用车：中重卡销量增速明显 ....................