交通运输行业：通达系上调派费，关注十月出行反弹航空板块修复

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 交通运输 [Table_Date] 发布时间：2021-08-29 [Table_Invest] 同步大势 上次评级: 同步大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 6% -5% -5% 相对收益 4% 4% -7% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 129 总市值（亿） 5964 流通市值（亿） 5591 市盈率（倍） 70.69 市净率（倍） 2.31 成分股总营收（亿） 3256 成分股总净利润（亿） 79 成分股资产负债率（%） 178.59 [Table_Report] 相关报告 《东北交运周报：快递行业单票价格再降，疫情持续影响航空客运》 --20210822 《7 月快递经营数据点评：7 月快递需求稳定，行业单票均价继续下探》 --20210821 《7 月航空经营数据点评：自然灾害与疫情叠加影响暑运，7 月数据低于预期》 --20210817 [Table_Author] 证券分析师：瞿永忠 执业证书编号：S0550515110002 021-20363212 quyz@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 通达系上调派费，关注十月出行反弹航空板块修复 报告摘要： [Table_Summary] 快递企业接连宣布上调派费，保障末端派送员权益。通达系集体宣布自9 月 1 日起，全网末端派费每票上涨 0.1 元，将直发到派件业务员，全国所有网点现有派费标准不得下降。我们认为本次派费上调，旨在落实快递员权益保障工作的具体部署，引导行业迈向高质量发展，按照快递员人均每天派件 200 件计算，月收入有望增加 500 元以上。快递价格战仍在持续但价格下降趋势趋缓，建议密切关注国家相关政策对行业的影响。 多地机场鼓励客运恢复，国庆有望迎来客运小高峰。本轮疫情已得到有效控制。各地机场逐渐放宽防疫政策，南京、张家界、扬州机场陆续恢复航班运营，并且计划给予机票补贴鼓励航班恢复。据航班管家数据称，截止 8 月 19 日，全民航国庆期间计划航班量 107958 架次，同比 2019年提升 4.6%，同比 2020 年提升 14.4%。我们认为在疫情得控的条件下，中秋、十一假期的出行旺季将形成新的预期，航空板块将迎来新一轮估值修复周期。推荐业绩修复弹性更高的南方航空、中国东航、中国国航。 运输需求保持高位，集运指数再创新高。集装箱方面，CCFI 指数为3079.04 点，较上周上升 1.0%。德尔塔新冠变异毒株导致多数地区疫情形势依旧严峻，本周中国出口集装箱运输市场运输需求保持在较高水平，综合指数走势向好。干散货方面，CBFI 指数报收 1268.74 点，较上周微涨 0.8%。沿海地区气温仍处于高位，用电需求不减，区域内电厂库存普遍下降至较低水平。油运方面，CTFI指数报522.71点，较上周上涨0.35%。美国除却战略储备的商业原油库存和汽油库存降幅均超预期，精炼油库存增加。目前疫情对集运影响还未消退，随着传统运输旺季的到来更加需要关注欧美等进口国的塞港问题。 年度策略和长期组合：年度策略以“快递物流高景气，客运寒冬过后缓慢回升”为纲，兼顾周期性和成长性。1.内需稳健+外贸超旺，国际国内融合交互促进，快递、物流和供应链行业加速发展； 2.关注供需格局良好的油运行业反弹机会；3.航空业国内国际逐次复苏，关注航空跨年度投资机会。年度组合为：顺丰控股、中远海控、南方航空、东方航空、中国国航、传化智联、中储股份、永安行、德邦股份、厦门象屿、中远海能、招商轮船、大秦铁路、京沪高铁。 本周重点推荐：中储股份、南方航空、中国东航、中国国航、传化智联 风险提示：快递行业价格战加剧，此轮疫情长期持续 [Table_CompanyFinance] 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 中储股份 6.58 0.26 0.84 0.89 25.31 7.83 7.39 买入 传化智联 7.91 0.46 0.67 0.83 17.20 11.81 9.53 增持 南方航空 5.67 -0.71 0.09 0.17 - 63.00 33.35 增持 中国国航 7.17 -0.99 0.03 0.18 - 256.07 39.83 增持 中国东航 4.66 -0.72 0.03 0.16 - 155.33 29.13 增持 -20%-10%0%10%20%30%2020/82020/112021/22021/5交通运输沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 16 [Table_PageTop] 交通运输/行业动态 目 录 1. 交运行业整体策略 .............................................................................................. 4 2. 子行业策略和本周重点信息传递 ...................................................................... 4 2.1. 铁路公路——本周运费小幅上涨，高铁网络已基本建成 ................................................... 4 2.1.1. 铁路公路整体观点 ....................................................................................................................................... 4 2.1.2. 本周信息传递 ............................................................................................................................................... 4 2.2. 物流快递——快递企业接连宣布上调派费，京东物流外部客户收入占比已过半 ........... 4 2.2.1. 物流快递整体观点 ....................................................................................................................................... 4 2.2.2. 本周信息传递 ..................................................