金融行业基础设施REITS专题报告：助力金融供给侧改革的重要工具

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 金融 [Table_IndustryInfo] 基础设施 REITS 专题报告 中性 （调高评级） 2021 年 08 月 23 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业专题 助力金融供给侧改革的重要工具  基础设施 REITs 是在我国新发展背景下实现金融创新的重要工具 REITs 是不动产投资信托基金的统称。开展基础设施 REITs 试点，对推动形成市场主导的投资机制，具有重要的意义。基础设施 REITs 能有效盘活存量资产，填补当前金融产品空白，拓宽社会资本投资渠道，提升直接融资比重，增强资本市场服务实体经济的效果。  基础设施 REITs 是成熟资本市场的重要组成部分 REITs 是成熟资本市场的重要组成部分。在全球范围内，REITs 已经发展成为独立的资产类别。基础设施 REITs 具有流动性较高、收益相对稳定等特点，是机构投资者长期资金投资配置的重要方向。我国推出 REITs这一金融工具，是我国构建金融国际化的重要一步。展望未来，基于我国庞大的基础设施规模以及海外成熟市场的发展态势，我国基础设施公募 REITs 未来发展潜力巨大。  基础设施 REITs 给金融机构带来大量业务机会 REITs 业务中，券商可以充当投资者、公募基金管理人、资产支持证券管理人、流动性服务商、代销机构；保险资金是 REIITs 战略配售的重要资金来源，投资 REITs 产品可提高保险资金运用的稳定性；银行可通过充当投资机构、托管机构、代销机构、担保机构等，可以拓展非息收入来源。  投资建议 金融供给侧改革背景下，建议关注有利于推动经济转型的投资主线。券商方面，推荐关注财富管理业务具有特色的券商，建议关注中国互联网券商的典范东方财富、聚焦高净值客户的中金公司以及具有区位优势的国联证券；银行方面，我们推荐在大零售转型方面具有领先优势的招商银行和宁波银行，以及综合化经营能力强的工商银行和深耕本地中小微客户的常熟银行；保险方面，我们推荐稳定扩张的友邦保险，以及综合实力领先的中国平安。  风险提示 疫情扩散程度或持续时间严重超出预期，监管政策趋严，市场创新程度不及预期等。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （亿元） 2021E 2022E 2021E 2022E 300059 东方财富 增持 33.21 3,433 0.85 1.21 39.07 27.45 601995 中金公司 增持 25.25 3,055 1.44 1.74 17.53 14.51 601456 国联证券 增持 57.00 1,973 2.00 2.56 28.50 22.27 600036 招商银行 买入 14.40 292 0.29 0.33 49.66 43.64 002142 宁波银行 买入 53.14 13,547 4.40 5.05 12.08 10.52 601398 工商银行 买入 36.51 2,194 2.88 3.46 12.68 10.55 601128 常熟银行 买入 4.67 15,764 0.91 1.01 5.13 4.62 1299 友邦保险 买入 6.25 171 0.78 0.96 8.01 6.51 601318 中国平安 买入 97.50 11,794 0.66 0.73 147.73 133.56 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《银行理财市场半年报点评：稳中向好，如日方升》 ——2021-08-14 《2021 年二季度监管数据快评：行业净利润同比 增 11% ， 关 注 银 行 中 报 行 情 》 — —2021-08-11 《证券行业专题报告：富途 vs 老虎：跨境互联网券商崛起的启示》 ——2021-08-10 《交易所专题二：战略与估值：从交易到数据》 ——2021-08-10 《证券行业 8 月投资策略：关注具有财富管理优势的券商》 ——2021-08-06 证券分析师：戴丹苗 电话： 075581982379 E-MAIL： daidanmiao@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520040003 证券分析师：王剑 电话： 021-60875165 E-MAIL： wangjian@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518070002 证券分析师：王鼎 电话： 0755-81981000 E-MAIL： wangding1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520110003 证券分析师：田维韦 电话： 021-60875161 E-MAIL： tianweiwei@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520030002 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.81.01.21.4A/20O/20D/20F/21A/21J/21上证综指金融 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 主要逻辑与结论 ........................................................................................................... 4 与新旧动能的转换相辅相成 ......................................................................................... 4 基础设施的推出能增强资本市场服务实体经济的效果 .......................................... 4 REITs 可使普通投资者参与不动产直接投资 ........................................................ 5 久经考验，快速增长 .................................................................................................... 5 美国：经济复苏与税收优惠推动的成果 ............................................................... 7 日本：许可证管理，监管严苛 ............................................................................