电气设备新能源行业新能源车三电产业观察系列六：龙头盈利日就月将，金九银十行情可期

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 1 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 电气设备新能源 [Table_IndustryInfo] 新能源车三电产业观察系列六 超配 （维持评级） 2021 年 08 月 25 日 一年该行业与沪深 300 走势比较 行业投资策略 龙头盈利日就月将，金九银十行情可期  锂电企业中报量利双升，期待金九银十电动车行情 锂电池积极扩产、行业供需紧张情况下，各环节龙头企业受益规模化、一体化优势，大多实现量利双升。本月锂电材料价格上涨态势明显，碳酸锂、氢氧化锂价格上涨明显带动三元正极价格上涨；石油焦、针状焦价格高位运行，石墨化供应持续紧张带动负极价格被动上调；隔膜大厂满产满销，往后看 2-3 年受进口设备制约行业将持续偏紧；六氟磷酸锂拉涨至 42 万元/吨左右，材料短期紧缺趋势持续。全年来看，7 月新能源车产销验证高景气持续，锂电主材价格维持高位，金九银十是车端销量旺季，预计四季度电池和材料排产有望再上一个台阶。  7 月国内新能源车产销超预期，美国政策催化电动化进程 车端：21 年 7 月国内新能源车销量 27.1 万辆，同比+175%，环比+6%；系 5 年以来首次在 7 月出现环比上涨。21 年 7 月欧洲八国新能源车销量 13.0 万辆，同比+42%，环比-33%，季末冲高后普遍回调。21 年 7月美国新能源车销量 5.82 万辆，同比+139%，环比+19%。8 月美国政府出台新政明确 2030 年零排放汽车销量占 50%目标。国内产销持续高位，美国政策再加码，全年新能源车高景气度确定性增强，电动化加速。 电池端：铁锂装机持续走高，动力工具电池供不应求。21 年 7 月国内动力电池装机量 52.5GWh，同比+200%，其中磷酸铁锂电池装机占比达到 51.37%。伴随无绳化和国产替代趋势，动力工具电池持续供不应求，价格持续上涨，国内企业竞争格局较好，看三年行业高增长有望持续。 材料端：8 月多数锂电主材持续走高，碳酸锂、氢氧化锂价格上涨、供应紧张，锰价格上涨明显，三元正极整体走高；负极原材料价格上涨，石墨化紧缺或受秋冬季限产及冬奥等因素进一步加剧，价格被动上调；电解液受制于六氟涨价和 VC 短缺价格维持高位，全年六氟等紧缺难以缓解；隔膜厂商基本处于满负荷运行，供需有望持续收紧。  投资建议：龙头业绩持续上修，金九银十行情可期 7 月新能源车端继续超预期，我们看好金九银十车端需求旺盛。建议关注主线：1）供求紧缺持续：电解液产业链六氟、VC 等全年持续看涨，关注一体化企业；2）隔膜供需持续收紧，存在涨价潜力。3）消费锂电池进口替代逻辑：电动工具锂电行业高增速，国产企业抢认证快扩产，进口替代加速。建议关注容百科技、当升科技、天赐材料、亿纬锂能、恩捷股份、宁德时代、蔚蓝锂芯等标的。  风险提示：政策变动风险；原材料价格大幅波动；电动车产销不及预期。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2021E 2022E 2021E 2022E 300750 宁德时代 增持 523.00 12,181 4.89 7.63 106.96 68.53 300014 亿纬锂能 增持 101.16 1,910 1.66 2.39 61.00 42.40 300073 当升科技 买入 73.07 331 1.51 2.15 34.18 30.09 002245 蔚蓝锂芯 买入 25.50 264 0.70 1.03 36.33 24.87 资料来源：Wind，国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《北京市氢能产业发展实施方案（2021-2025年）政策点评：氢能未来已来，冬奥契机剑指千亿区域产业》 ——2021-08-17 《电力设备新能源 2021 年 8 月投资策略：政策叠加技术双利好，储能开辟广阔蓝海》 ——2021-07-30 《新能源及储能产业观察系列之五：分布式光伏高歌猛进，陆上风电加速建设》 ——2021-07-28 《储能行业快评：储能指导意见下发，万亿储能市场空间蓄势待发》 ——2021-07-26 《新能源车三电产业观察系列五：H1 锂电总结：完美收官，火热延续》 ——2021-07-25 证券分析师：王蔚祺 E-MAIL： wangweiqi2@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080003 联系人：万里明 电话： 010-88005329 E-MAIL： wanliming@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.61.11.62.12.6A/20O/20D/20F/21A/21J/21沪深300电气设备新能源 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 新能源汽车市场回顾 .................................................................................................... 5 板块行情回顾....................................................................................................... 5 行业动态回顾....................................................................................................... 6 公司重大公告....................................................................................................... 7 产业链数据跟踪 ........................................................................................................... 8 新能源车产销数据跟踪 ........................................................................................ 8 动力电池装机数据跟踪 .............................................................