通信行业专题研究：新基建的新变量，“双碳”之下的绿色通信

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业专题研究 2021 年 08 月 15 日 通信 新基建的新变量，“双碳”之下的绿色通信 绿色通信投资正当时。碳中和、碳达峰大背景下，通信行业中的 IDC、基站等作为高能耗产业，绿色转型的需求愈发迫切，本文将从 IDC、精密温控。运营商碳达峰三条思路出发，探讨“绿色通信”的产业链机会。 绿色数据中心转型刻不容缓。数据中心是碳排放的重要来源。近年来，国家发布了一系列政策，快速推进数据中心绿色发展。政策主要手段为督促提高数据中心效率，降低数据中心 PUE。随着政策对 PUE 要求趋严，提高数据中心中的可再生能源比例和进一步提高制冷效率的重要性进一步提高。在此背景下，数据中心与新能源如光伏、储能等的结合将会更加紧密，率先布局的头部 IDC 厂商将会取得更大的竞争优势。同时如海底数据中心，液冷等新型制冷方式及其产业链也将迎来更大发展空间。 储能产业打开精密温控全新想象空间。随着近期多项促进储能产业发展的政策推出，储能产业快速发展。与 IDC 机房类似，储能电池也需要精密温控设备进行辅助。在此背景下，以英维克、申菱环境等为代表的精密温控设备厂商快速打开储能电池温控市场，开辟了全新的增长曲线。我们认为，在强有力的政策推动下，储能设备需求有望高速扩张，相关温控厂家将迎来持续的业绩高速增长。 三大运营商碳达峰计划，助力绿色通信加速发展。在碳中和大背景下，三大运营商纷纷发布了行动计划，在 5G 基站能耗上升的大背景下，如何进一步降低通信行业碳排放成为三大运营商关注的重点。纵观三大运营商碳排放政策，除采用绿色手段降低自有 IDC 能耗外，对于基站侧能耗也提出了如光伏供能、削峰填谷，采用符号、通道、载波等不同层级节能策略等手段。我们认为，随着三大运营商对于能耗控制趋严，相关数据中心节能，基站节能等产业链将打开更大的发展空间 推荐标的：IDC+储能温控双主线。我们在绿色通信方面推荐的标的主要分为了数据中心和储能温控两条主线，数据中心由于其本身的能耗敏感性，因此头部厂商在利用新能源降低能耗方面有较大优势。温控厂商擅长的传统的机房，基站散热设备同样适用于储能电池，随着储能产业的高速发展，对于储能散热的需求将会迅速放量，同时国内精密温控竞争格局较为集中，头部厂商有望凭借渠道和积累快速抢占储能温控市场。 IDC：奥飞数据、海兰信、光环新网、科华数据 精密温控：英维克、黑牡丹、申菱环境 风险提示：数据中心绿色转型进度不及预期，储能侧业绩释放周期较长 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 宋嘉吉 执业证书编号：S0680519010002 邮箱：songjiaji@gszq.com 分析师 黄瀚 执业证书编号：S0680519050002 邮箱：huanghan@gszq.com 研究助理 赵丕业 邮箱：zhaopiye@gszq.com 相关研究 1、《区块链：Coinbase 月活增速亮眼，以太坊交易量首超比特币》2021-08-11 2、《区块链：以太坊 1559 提案正式实施，代币销毁效果显著》2021-08-09 3、《通信：新基建的变量：华为业务聚焦下的机遇》2021-08-08 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E 002837.SZ 英维克 买入 0.56 0.77 1.00 1.28 61.93 45.04 34.68 27.09 300738.SZ 奥飞数据 买入 0.74 0.94 1.23 1.80 31.76 25.00 19.11 13.06 资料来源：Wind，国盛证券研究所 -48%-32%-16%0%16%32%2020-082020-122021-042021-08通信 沪深300 2021 年 08 月 15 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.“双碳”大背景下，IDC 绿色创新刻不容缓 ............................................................................................................... 3 1.1. 全球碳中和已达成共识，绿色数据中心趋势明显 ...................................................................................... 3 1.2. 国内政府政策持续加码，绿色低碳加速推进 ............................................................................................ 5 1.3. “可再生”和“制冷”成突破口 ..................................................................................................................... 7 2.运营商：全面启动碳达峰碳中和绿色行动 ............................................................................................................ 12 2.1. 中国移动发布 C²三能计划，创新构建“三能六绿”发展模式 ...................................................................... 12 2.2. 中国联通发布“碳达峰、碳中和”十四五计划，明确实施“3+5+1+1”行动计划 ............................................... 15 2.3. 中国电信以 2+4+31+X+O 为基点，推动绿色数据中心可持续发展 ............................................................. 16 3. 推荐标的：双碳+5G 新基建的新风口 ................................................................................................................. 18 4. 风险提示 ......................................................................................................................................................... 20 图表目录 图表 1：2019 年 5/4G 基站功耗对比 ....................................