软件与服务行业信息安全深度剖析3：数据安全和隐私计算站风口，等保和关保再启增长

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 软件与服务 [Table_IndustryInfo] 信息安全深度剖析 3 超配 （维持评级） 2021 年 08 月 18 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业专题 数据安全和隐私计算站风口,等保和关保再启增长  数据严格治理是大势所趋，政策密集推动数据安全建设 数据已经成为新生产要素，当前数据泄露事件频出，叠加互联网行业数据监管趋严，数据安全成为建设重点。数据安全强调数据生命周期的保护，需要技术、产品、管理多方协作，建设体量不亚于网络侧安全。当前《数据安全法》即将在 9 月 1 日正式实施，各地数据安全条例逐步落地，政策节奏和推进速度明显加快，数据安全产品有望开启高增长。  数据交易探索 3.0 模式，隐私计算开启千亿市场 上海成立全国数据交易联盟，利用智能合约、区块链、多方安全计算技术探索数据交易 3.0 模式，有望盘活数据交易市场。隐私计算正走向成熟，我国具备技术优势和生态环境，尤其是政府领域数据利用。Gartner预测市场有望达到 150 亿美金，安恒信息和奇安信已推出隐私计算产品。  安全产业增长有望加速，安全投入比持续提升 安全产业规模 IDC、信通院、工信部口径有所不同。工信部规划 2023 年网络安全产业规模超过 2500 亿，以工信部数据计算，复合增速要达到18.62%；与 IDC 复合增速 17.9%接近，相比历史增速有所提升。安全投入比计算，IDC 和工信部计算均不超过 3%；从第三方安全预算调研，2021年各行业增速明显。政府、电信等行业安全投入有望率先达到 10%。  等保 2.0 测评带来确定性增量，关保接力为安全预算增长再添筹码 等保 2.0 的测评报告模板发生了重大修订，扣分制导致企业过关难度剧增。新模板将数据作为独立测评对象，进一步提升数据安全的必要性。同时，新模板带动了态势感知、APT 等新产品采购。《关键信息基础设施安全保护条例》终出台，关保在等保和密评基础上进一步严格，明确了机构设置和经费支持，政企安全预算有望再增长。  投资建议：看好网络安全板块，关注数据安全卡位厂商 数据安全带来新成长赛道，政策推进为行业带来预算增长。网络安全板块集体股权激励，验证当前产业发展信心。重点关注安恒信息、奇安信、绿盟科技、启明星辰、迪普科技、深信服等。  风险提示：政策推进不及预期；疫情反复影响 IT 支出；行业竞争加剧。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （亿元） 2021E 2022E 2021E 2022E 688023 安恒信息 买入 299.00 221 2.58 3.76 115.89 79.52 688561 奇安信-U 买入 93.65 636 -0.13 0.48 - 195.10 300369 绿盟科技 买入 19.90 159 0.52 0.69 38.27 28.84 002439 启明星辰 买入 30.40 284 1.13 1.42 26.90 21.41 300768 迪普科技 买入 39.50 158 0.90 1.17 43.89 33.76 300454 深信服 买入 260.00 1076 2.49 3.45 104.42 75.36 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《海外科技跟踪：海外科技跟踪—谷歌首次自研智能手机处理器，Facebook 战略布局元宇宙》 ——2021-08-10 《国信证券-工控系统行业报告：看 PLC、DCS、SCADA 市场的中国机遇》 ——2021-07-28 《海外科技跟踪：海外科技跟踪—微软发布Windows365，自动驾驶汽车初创企业 Aurora拟上市》 ——2021-07-26 《海外科技跟踪：海外科技跟踪—3nm 芯片最快于明年投产，券商平台 Robinhood 上市在即》 ——2021-07-12 《国信证券-地产数字化专题—全球 3D 云设计软件龙头厂商（群核科技）》 ——2021-07-10 证券分析师：熊莉 E-MAIL： xiongli1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519030002 证券分析师：库宏垚 电话： 021-60875168 E-MAIL： kuhongyao@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520010001 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.70.80.91.01.11.2A/20O/20D/20F/21A/21J/21上证综指软件与服务 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 投资摘要 关键结论与投资建议 数据安全是产业发展新方向，等保 2.0 和关保等政策带来确定性增量，网络安全行业均大为受益。互联网监管趋严，叠加《数据安全法》推出，数据安全成为新建设重点。隐私计算逐步成熟，成为数据安全的新衍生，千亿市场为安全厂商打开新成长空间。等保 2.0 测评变化，以及关保在等保基础上更为严格的要求，为行业预算带来确定性增长。网络安全板块集体股权激励，验证当前产业发展信心。重点关注关键技术和市场卡位厂商：安恒信息、奇安信、绿盟科技、启明星辰、迪普科技、深信服等 核心假设或逻辑 第一，数据被定义为新“生产要素”，《数据安全》法即将在 9 月 1 日正式实施，各地迅速出台数据安全条例，数据安全是下一轮安全建设重点。 第二，隐私计算技术不断发展成熟，成为数据安全发展的新方向，我国具备技术优势和生态环境，千亿市场打开安全行业新发展空间。 第三，等保 2.0 测评模板变化巨大，导致原来普遍 80、90 分过关的企业现在可能只有 60 多分，甚至更低。关保针对关键信息基础设施，是在等保 2.0 基础上的进一步要求。为了确保等保和关保测评通过，安全预算投入必然会增加。 与市场预期不同之处 第一，市场认为互联网监管催化的数据安全仅是情绪炒作。滴滴事件后，安全板块情绪高涨明显。我们认为，数据安全事件频出，其关乎每个个体，政策不断推出，相关技术和产品持续在验证，是推动安全产业下一轮增长的关键。 第二，市场认为数据交易难有成功模式。我们认为，早期数据交易所不温不火是技术发展的必然探索。隐私计算为数据安全提供了新的模式，我国在该领域具备技术优势和生态环境，隐私计算有望成为安全厂商新一轮成长动力。 第三，市场低估了等保 2.0 测评变化和关保给行业带来的确定性增量。等保 2.0新模板将数据作为独立测评对象，进一步提升数据安全的必要性。同时，新模板带动了态势感知、APT 等新产品采购。关保虽然从 2017 年就已经提出，但正式文件已发生较大变化，明确了机构设置和经费支持。关保是在等保 2.0 基础上更为严格的要求，因此各行业安全预算均有望增长。 股价变化的催化因素 第一，