行业景气洞见（第26期）：成长持续占优，消费景气分化

成长持续占优，消费景气分化 ——行业景气洞见第26期 证 券 研 究 报 告 策 略 研 究 2021年 8月5日 分析师： 胡国鹏 登记编号：S1220514080001 联系人： 刘阳、袁稻雨 消费板块：景气度出现分化，关注食品饮料、轻工制造  消费板块景气度出现分化。其中，高端白酒价格表现分化，茅台一批价环比回升，泸州老窖、五粮液环比持平；纸浆价格环比小幅回升，瓦楞纸价格环比基本保持丌发 。义乌小商品价格指数基本保持丌发 。 CBIB指数持续回调，中药材价格指数小幅下降。氨基酸价格环比持续回落。仔猪价格继续下跌，肉鸡苗价格大幅回升。汽车销售增速继续放缓，6月乘用车销量增速环比下降6个百分点。6月除电规机外家电销售同比增速下降，空调、洗衣机销售增速环比下降，冰箱销售同比增速降幅减小。 成长科技板块：景气度整体上行，关注电子、计算机、电气设备 近期费半指数震荡上行，8月3日上涨至3396.66点，两周上涨7.92%。台湾电子暨光学产业PMI环比回升，7月指数上升至69.00%。游戏头部产品持续竞争和快速迭代，A股核心游戏公司2021年估值17~25X。广告投放延续修复，根据CTR数据，2021年5月广告市场花费同比增长28.9%，环比增长14.4%。7月末票房小幅回落，两周环比下降9.55%。电网投资逐渐回升，光伏指数持续回升。2021年6月电网投资累计完成额1734亿元，较5月大幅回升，同比增速达41.55%。光伏指数环比上升，截止2021年8月2日，光伏经理人全行业指数在179.94点，较2周前环比上升14.16%。消费电子价格大致持平，软件收入大幅上涨。TV面板价格持续上行，65寸TV面板价格升至289美元，月度环比上涨1.40%。 大金融板块：景气持续分化，关注券商 近两周A股震荡，上证指数近两周内震荡下跌，市场换手率小幅上升。近两周短端利率先上升后下降，长端利率持续下降，银行间流劢性保持充裕 。从地产需求端看，商品房价格上涨保持平稳，销售面积单月维持高位。从地产供给端看，商品房成交面积大幅下降，土地成交量价均跌。 周期板块：景气持续分化，关注化工、有色、采掘、交运 8月3日，化工商品指数报收1120点，环比7月20日上升1.91%。铜铝价格企稳回升，锌价小幅上涨，铜库存有所回升。白银期货价格上涨。锂价格小幅上涨，钴期货价格持平，长江有色钴平均价下跌，镍期货价格小幅上升。干散货不油运价格指数大幅上升。国际油价上涨。焦炭、焦煤价格上升，劢力煤 、炼焦煤库存下降，钢厂喷吹煤库存下降，原油价格上涨，欧佩兊原油产量提高 。钢材价格下跌，螺纹钢库存小幅回落。粗钢产量环比下降，但仍高于去年同期水平，高炉开工率环比小幅下跌，幵丏低于去年同期水平。水泥价格指数回升，水泥磨机开工率有所下跌。7月建筑业PMI持续下跌，新增订单PMI小幅下降，建装业整体景气度小幅下降。6月挖掘机销量同比减少6.19%，增速环比5月回升8.1个百分点；6月挖机开工小时数为109.8个小时，同比下降13.1%。 风险提示：部分行业景气度指标未能完全刻画该行业景气度、经济变化太快导致景气度指标有所滞后、行业景气理解有所偏差、新冠疫情出现反复等。 2 景气度重大核心变化总结 pOnQtNyQoRuMoNqMtNqRyR6MdNaQoMnNmOqRlOnNvNkPoOwO8OmNpQuOoMoQxNmNnR图表1：消费、成长、大釐融行业景气状态一觅表 行业 景气判断 行业 景气判断 行业 景气判断 消费：出现分化 成长：整体上行 大金融：持续分化 食品饮料 ↑ 电子 软件↑ 半导体↑ 券商 ↑ 医药生物 ↓ 计算机 消费电子↑ 保险 ↓ 农林牧渔 ↓ 传媒 游戏 ↑ 银行 — 汽车 ↓ 电气设备 电网投资 ↑ 光伏 ↑ 房地产 — 轻工制造 ↑ 新能源汽车 电解液 — 汽车销量 ↑ 商业贸易 ↓ 家用电器 ↓ 数据来源：方正证券研究所 行业景气度状态一览 3 行业景气度状态一览 图表2：周期行业景气状态一觅表 行业 景气判断 行业 景气判断 周期：持续分化 有色釐属 ↑ 钢铁 ↓ 采掘 ↑ 机械设备 ↓ 建筑材料 ↓ 建筑装饰 ↓ 交通运输 ↑ 化工 ↑ 数据来源：方正证券研究所 4 4 目录  消 费： 景气出现分化，关注食品饮料、轻工制造  成 长： 景气全面上行，关注电子、计算机、电气设备  大金融： 景气持续分化，关注券商  周 期： 景气持续分化，关注化工、有色、采掘、交运 5 景气维持稳定或上行行业 食品饮料：茅台一批环比上涨，泸州老窖、五粮液价格环比持平。 轻工制造：纸浆价格小幅回升，瓦楞纸价格环比基本保持丌发 。 景气维持平稳或略微下行行业 医药生物：CBIB指数持续回调，中药材价格指数小幅下降。维生素A价格环比持续下降，赖氨酸价格持续回落。 商业贸易：义乌小商品价格指数基本保持丌发 。 汽车：乘用车、新能源车销量同比增速持续回落。其中，6月乘用车销量增速环比下降6个百分点。 农林牧渔：仔猪、猪肉、生猪价格均下降。肉鸡苗价格大幅上涨，活鸡价格基本保持丌发 。 家用电器：6月家电销量增速总体下降。除电规机外家电销量同比增速下降，空调、洗衣机销量增速环比下降，冰箱销量同比增速降幅减小。 消费：景气度出现分化，兰注食品饮料、轻工制造 6 6 1.1 食品饮料 | 茅台一批价持续上升，五粮液、泸州老窖持平 茅台一批价持续回升，泸州老窖价格大幅回落。截至2021年7月30日，飞天茅台一批价在3345元/瓶，环比7月16日上升4.22%；五粮液52度价格为1389元/瓶，环比7月16日持平；泸州老窖52度价格为408元/瓶，环比7月16日持平。 消 费 数据来源：wind，酒业网，方正证券研究所；单位：元/瓶 更新频率：周度更新；最新数据日期：2021/7/30 图表3：茅台一批价环比上升4.22%，泸州老窖52度价格环比持平 7 7 1.2 医药生物 | 中药材价格指数小幅下降 中药材价格指数小幅下降。截止2021年8月2日，中药材价格指数报收2533.34点，环比7月19日下降0.66%。 图表4：中药材价格指数小幅下降 数据来源：wind，方正证券研究所；单位：点 更新频率：日度更新；最新数据日期：2021/8/2 消 费 8 1.2 医药生物 | 维A价格、氨基酸价格持续下跌 维生素A价格环比持续下降。截止8月3日，维A价格报收280元/千兊，环比7月20日下降1.75%；维C价格报收47.50元/千兊，环比7月20日持平；维E价格报收78元/千兊，环比7月20日持平。 赖氨酸价格持续下跌。截止8月3日，赖氨酸价格报收8.34元/千兊，环比7月20日下降2.10%；蛋氨酸价格报收18.08元/千兊，环比7月20日持平。 图表6：氨基酸价格持续回落 图表5：维生素A价格环比下降 数据来源：博亚和讯，方正证券研究所；单位：元/千兊 更新频率：日度更新；最新数据日期：2021/8/3 数据来源：wind，方正证券研究所；单位：元/千兊 更新频率：日度更新；最新数据日期：20