通信行业：1H21华为云和企业业务系亮点

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 科技 1H21 华为云和企业业务系亮点 华泰研究 通信 增持 (维持) 通信运营 增持 (维持) 研究员 付东，PhD SAC No. S0570519080003 fudong@htsc.com 研究员 赵悦媛 SAC No. S0570519020001 zhaoyueyuan@htsc.com 研究员 余熠 SAC No. S0570520090002 SFC No. BNC535 yuyi@htsc.com 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 紫光股份 000938 CH 24.48 增持 新易盛 300502 CH 40.24 增持 中际旭创 300308 CH 49.17 买入 天孚通信 300394 CH 57.79 增持 美格智能 002881 CH 41.16 增持 移远通信 603236 CH 267.52 买入 数据港 603881 CH 45.13 买入 亿联网络 300628 CH 84.96 增持 和而泰 002402 CH 26.55 买入 拓邦股份 002139 CH 19.11 增持 资料来源：华泰研究预测 2021 年 8 月 08 日│中国内地 专题研究 本周观点 上周华为发布上半年经营业绩，1H21 华为总营收同比下滑 29%，主要系消费者业务的承压，企业业务营收同比增长 18%至 429 亿。1H21 净利率为9.8%，同比提升 0.6pct。展望全年，徐直军表示 2021 年华为消费者业务因外部影响收入预计下降，运营商业务和企业业务有望实现稳健增长。行业策略方面，随着 7 月以来运营商集采密集推进、海外云厂商 Q2 资本开支加码，我们看好通信设备、云计算硬件、IDC、物联网等板块投资机遇，同时建议关注 8 月中报有望超预期的个股。重点推荐：紫光股份、新易盛、中际旭创、天孚通信、美格智能、移远通信、数据港、亿联网络、和而泰、拓邦股份。 周专题：1H21 华为企业业务系亮点，云业务快速提升 1H21 华为总营收为 3,204 亿元，同比下滑 29%，主要系消费者等板块承压。分板块来看，1H21 华为运营商板块营收 1,369 亿元，同比下滑 14%，主要系上半年国内 5G 建设进度趋缓影响；企业板块营收 429 亿元，同比增长18%，系 1H21 华为增长亮点；消费者板块营收 1,357 亿元，同比下滑 47%，主要因美国制裁、出售荣耀等影响下手机业务承压。随着鸿蒙生态持续完善，消费者业务有望开拓第二增长曲线。1H21 华为净利率为 9.8%，同比提升0.6pct。展望全年，华为轮值董事长徐直军表示 2021 年华为消费者业务因外部影响收入预计下降，运营商业务和企业业务有望实现稳健增长。 HarmonyOS 2 发布满两月，超过 300 家应用伙伴加入鸿蒙生态 据证券时报网 8 月 6 日报道，华为 HarmonyOS 2（鸿蒙操作系统）正式发布至今已满两月。HarmonyOS 2 已有超过 4000 万华为终端升级适配HarmonyOS 2，鸿蒙生态开发者数量已突破 120 万，超过 300 家应用伙伴加入到鸿蒙生态，另外自 HarmonyOS 2 发布至今，已有共计 65 款设备开启正式版升级。鸿蒙定位为万物互联时代的系统，不仅可以使用在智能手机上，也能使用在平板、手表、平板等。今年 6 月 2 日，HarmonyOS 2 的正式发布，意味着搭载 HarmonyOS 2 系统的智能手机已经变成面向市场的正式产品。 Yole：过去三年中国光模块产业增长 24%，美国仅 1% 据 C114 通信网 8 月 5 日报道，市场研究机构 Yole 指出，2020 年全球光模块市场产生的收入达到约 96 亿美元，预计 2026 年将达到 209 亿美元，2020-2026 年的复合年增长率为 14%。这一增长是由大型云服务运营商和电信运营商大量采用 100G 以上的高速光模块所驱动的。另外，Yole 指出过去三年，中国光模块产业增长了 24%，而美国仅增长了 1%。400G 部署正在数据中心网络中加速推进，同时许多云服务提供商和电信运营商都在寻求800G，以增加带宽容量，跟上不断增长的数据需求。 风险提示：中美贸易摩擦加剧；全球新型肺炎尚未可控；云厂商资本开支投入不及预期；5G 发展不及预期。 (28)(10)82543Aug-20Dec-20Apr-21Aug-21(%)通信通信运营沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 科技 本周观点 市场方面，上周通信（申万）指数上涨 1.45%，同期沪深 300 上涨 2.29%，创业板指上涨1.47%。上周华为发布上半年经营业绩，1H21 华为总营收同比下滑 29%，主要系消费者业务的承压；1H21 企业业务营收同比增长 18%至 429 亿。1H21 净利率为 9.8%，同比提升0.6pct。展望全年，徐直军表示 2021 年华为消费者业务因外部影响收入预计下降，运营商业务和企业业务有望实现稳健增长。行业策略方面，随着 7 月以来运营商集采推进、海外云厂商 Q2 资本开支加码，我们看好通信设备、云计算硬件、IDC、物联网等板块投资机遇，同时建议关注 8 月中报有望超预期的个股。重点推荐：紫光股份、新易盛、中际旭创、天孚通信、美格智能、移远通信、数据港、亿联网络、和而泰、拓邦股份。 周专题：1H21 华为企业业务系亮点，云业务快速提升 消费者业务承压，1H21 华为营收同比下滑 29%。根据华为公布的 2021 年上半年经营业绩数据，1H21 华为总营收为 3,204 亿元，同比下滑 29%；单季度来看，华为 2Q21 营收 1,682亿元，同比下滑 38%。营收端的同比下滑主要系 1H21 消费者等板块承压。分板块来看，1H21 华为运营商板块营收 1,369 亿元，同比下滑 14%，主要系上半年国内 5G 建设进度趋缓影响；企业板块营收 429 亿元，同比增长 18%；消费者板块营收 1,357 亿元，同比下滑47%，主要因美国制裁、出售荣耀等影响下手机业务承压。展望全年，华为轮值董事长徐直军表示 2021 年华为消费者业务因外部影响收入预计下降，运营商业务和企业业务有望实现稳健增长。基于以上指引估算，2H21 华为运营商业务营收有望实现同比 15%以上的增长。 图表1： 1H21 华为营收同比下滑 29% 图表2： 1H21 华为消费者业务板块营收同比下滑 47% 资料来源：华为官网，华泰研究 资料来源：华为官网，华泰研究 图表3： 1H21 华为运营商业务板块营收同比下滑 14% 图表4： 1H21 华为企业业务板块营收同比增长 18% 资料来源：华为官网，华泰研究 资料来源：华为官网，华泰研究 -40%-30%-20%-10%0%10%20%30%020004000600080001000