纺织服装行业8月投资策略：中报季来临，把握加仓良机

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 纺织服装 [Table_IndustryInfo] 8 月投资策略 超配 （维持评级） 2021 年 08 月 02 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略 中报季来临，把握加仓良机  行情回顾：大盘总体下行，纺服表现整体与大盘持平 7 月中上旬 A 股、港股行情持平，下旬下行，美股和台股大盘有所上升，纺服板块 A 股、港股总体表现与大盘持平。受大盘影响，较多重点关注公司 7 月呈现下滑趋势，但今年以来总体势头良好。  品牌渠道：社零同比回暖，重点品牌抖音销售亮眼 社零数据显示，服装社零数据 5 月/6 月当月同增 12.3%/12.8%。线上累计消费持续回暖，6 月穿类商品网上零售同增 18.7%。从 7 月抖音数据看，太平鸟女装、李宁、波司登、鸿星尔克、adidas、李宁、安踏、中国李宁、斯凯奇均进入各自品类前十。  制造出口：服装出口持续增长，运价和棉价有所上升 6 月纺织出口同减 23%，服装出口同增 18%；6 月越南订单同比增长36%。从 PMI 来看，6 月中国 PMI 为 48.1，同增 13%。柯桥总景气指数在 6 月同比持平、环比均小幅下降；棉价方面，7 月郑棉期货、内棉现货和外棉价格环比、同比大涨，价格恢复至 2018 下半年的水平。  纺服板块公司公告与行业新闻一览 A 股方面，稳健医疗、百隆东方、罗莱生活，百隆东方发布业绩公告，港股方面，中国利郎、安踏体育、特步国际发布营运表现，裕元集团、特步国际发布半年业绩。新闻方面，PUMA、佐丹奴、斯凯奇、亚瑟士、Deckers、LVMH、Prada、爱马仕公布季度业绩。  风险提示 1.疫情反复多次冲击；2.企业恶性竞争加剧；3.汇率与原材料价格波动。  投资建议：行业景气度持续，把握优质个股回调加仓良机 今年上半年纺服板块呈现供需两旺的景气趋势，我们持续看好品牌力、产品力领先，经营效率与健康度领先的优质企业。短期市场非基本面影响下估值回调带来优质个股加仓良机，我们港股重点推荐申洲国际、安踏体育、李宁、滔搏、波司登、特步国际，A 股重点推荐森马服饰、华利集团、太平鸟。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （亿元） 2021E 2022E 2021E 2022E 02313 申洲国际 买入 142.67 2144 4.24 5.04 33.7 28.3 02020 安踏体育 买入 140.76 3804 3.02 3.85 46.6 36.6 02331 李宁 买入 68.09 1698 1.46 1.73 46.5 39.4 06110 滔搏 买入 9.01 559 0.52 0.62 17.4 14.6 03998 波司登 买入 4.03 436 0.19 0.24 21.2 16.6 01368 特步国际 买入 8.96 236 0.28 0.34 32.3 26.4 002563 森马服饰 买入 9.73 262 0.62 0.72 15.6 13.5 300979 华利集团 买入 16.63 1068 2.30 2.83 39.9 32.3 300888 太平鸟 买入 49.10 234 2.05 2.55 24.0 19.3 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《纺织服装双周报 202107 期：行业景气度高，布局绩优龙头》 ——2021-05-18 《纺织服装海外跟踪系列十一：AdidasQ1：新疆棉事件影响见底，全年指引上调》 ——2021-05-09 《纺织服装双周报 202106 期：消费景气订单充足，布局绩优龙头》 ——2021-05-07 《纺织服装 5 月投资策略：行业供需两旺，关注绩优龙头》 ——2021-05-05 《运动鞋制造行业专题：运动鞋制造龙头壁垒深厚，具备持续成长潜力》 ——2021-04-20 证券分析师：丁诗洁 电话： 0755-81981391 E-MAIL： dingshijie@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520040004 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.70.80.91.01.11.2A/20O/20D/20F/21A/21J/21上证综指纺织服装及日化 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 行情回顾：大盘总体下行，纺服表现整体与大盘持平 .................................................. 4 品牌渠道：社零同比回暖，重点品牌抖音销售亮眼 ..................................................... 6 制造出口：服装出口持续增长，运价有所上升 ............................................................. 9 纺服板块公司公告与行业新闻一览 ............................................................................. 10 投资建议：行业景气度持续，把握优质个股回调加仓良机 ......................................... 15 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 17 分析师承诺 ................................................................................................................ 17 风险提示 .................................................................................................................... 17 证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 17 oPtOqOxPpQzRmPtPtNpOuN7N9R7NpNoOnPmNkPmMxPjMmMtQ7NmNsNNZmOmMwMrQtQ