商业贸易行业：近年来国产化妆品如何“发迹”

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告行业深度研究报告 近年来国产化妆品如何“发迹” 收 入增长与消费代际切换带动化妆品消费规模增长化妆品消费与人均 GDP 存在极强的相关性，以人均化妆品消费额为指标，粗略估计 2003 年至 2017 年，人均 GDP 每增加 1000 元，人均化妆品消费额增加3.9 元。同时，消费代际切换，年轻一代（80、90 后）逐渐成为消费主力，其不同于上一代消费群体的消费习惯、更加自我的消费意识、更强的消费意愿，以及追求产品差异化与产品体验，开始带动化妆品消费发生转变。主 力消费人群习惯转变与化妆品线上销售相互促进与塑造当前我国主力消费群体的线上消费习惯与我国电商渠道的快速发展相互促进和塑造，2009 年起化妆品线上销售规模高速增长，2010 年化妆品网络零售规模同比增速高达 313%，至 2017 年线上渠道销售额为 839 亿元，占整体化妆品销售额的 23.2%，成为我国化妆品第二大销售渠道，仅比排名第一的超市、大卖场渠道低 4pct。大众消费崛起，此间大力拓展线上渠道且价格相对平价的国产品牌迎来崛起机会。紧 抓线上渠道，国产化妆品品牌增长迅猛2010 年以前国产化妆品增长主要来自于对线下日化专营店的布局，随着线上渠道的猛烈增长，国产品牌再次迎来机遇。上海家化 2009~2017 年间营收年均复合增长率达到 11.60%，近三年线上营收增速达 40%，远高于公司总体 10%左右的增速；珀莱雅线上营收增速同样达 30%以上，2017 年其线上营收达 6.42亿元，占总营收比例 36.08%。凭借线上销售的快速增长，目前国产品牌在我国化妆品市场排行榜中排位快速提升，2017 年国产品牌上海上美、上海百雀羚、伽蓝集团、上海家化分别排名 6、9、11、12 位，相比于 2008 年仅上海家化排名第 11 位有了明显进步。国产化妆品牌迎合消费习惯转变、大众消费崛起，借力电商渠道而“发迹”。风 险提示：宏观经济下行风险，整体流动性下降风险。证 券分析师：王薇娜 电话：010-66500993 邮箱：wangweina@hcyjs.com 执业编号：S0360517040002 联 系人：胡琼方 电话：010-66500993 邮箱：huqiongfang@hcyjs.com 占比% 股票家数(只) 97 2.75 总市值(亿元) 10,820.61 1.8 流通市值(亿元) 7,456.56 1.75 % 1M 6M 12M 绝对表现 -2.1 -1.37 1.13 相对表现 0.27 4.22 -4.56 《【华创零售】社区生鲜：风口上正在起飞的生鲜渠道第三极》 2018-04-24 《进口化妆品渠道研究：低价从何而来》 2018-05-08 《从欧莱雅看化妆品行业：研发+并购，化妆品帝国欧莱雅的壮大之路》 2018-05-31 -11%0%12%23%17/06 17/08 17/10 17/12 18/02 18/042017-06-12～2018-06-08 沪深300 商业贸易 相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 商业贸易 2018 年 06 月 11 日 商业贸易行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、化妆品消费背景..............................................................................................................................................4 （一）收入增长带动化妆品消费规模增长 .......................................................................................................4 （二）消费代际切换、习惯和观念的转变 .......................................................................................................4 二、电商带动下，国产化妆品品牌崛起明显...........................................................................................................6 商业贸易行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 图表目录 图表 1 我国化妆品市场规模与人均 GDP 关系......................................................................................................4 图表 2 人均 GDP 与化妆品市场规模呈强相关性 ..................................................................................................4 图表 3 我国化妆品人均消费额与人均 GDP ..........................................................................................................4 图表 4 人均 GDP 与人均化妆品消费额呈强相关性...............................................................................................4 图表 5 80、90 后消费占比逐渐增大 ....................................................................................................................5 图表 6 我国网民年龄结构 ...................................................................................................................................5 图表 7 90 后是微博上关注化妆品的主要人群 ......................................................................................................5 图表 8 80 后、90 后消费观念