国防军工行业：军工高景气持续验证，超配军工正当时

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 国防军工 [Table_Date] 发布时间：2021-07-11 [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 0% 6% 6% 相对收益 3% 6% 1% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 87 总市值（亿） 6578 流通市值（亿） 5541 市盈率（倍） 243.79 市净率（倍） 3.73 成分股总营收（亿） 261 成分股总净利润（亿） 22 成分股资产负债率（%） 229.86 [Table_Report] 相关报告 《东北军工：实战化演练和科技练兵扎实推进，利好导弹产业链和国防信息化》 --20210625 《东北军工周报：佐证军工基本面大幅改善的有力证据持续释放》 --20210614 《东北军工周报：基本面改善有望持续兑现，超配军工正当时》 --20210606 [Table_Author] 证券分析师：陈鼎如 执业证书编号：S0550518080002 01058034580 chendr@nesc.cn 研究助理：方城林 执业证书编号：S0550121050001 01058034580 fangcl@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 军工高景气持续验证，超配军工正当时 报告摘要： [Table_Summary] 1、板块回顾 本周申万国防军工指数上涨 6.8%，上证综指上涨 0.15%，创业板指上涨2.26%，沪深 300 指数下跌 0.23%，国防军工板块涨幅在 28 个申万一级行业中排名第 4。申万国防军工板块 PE(TTM)为 61.81 倍，各子板块中航天装备为 70.77 倍，航空装备为 66.89 倍，地面兵装为 34.89 倍，船舶制造为 89.96 倍。 2、业绩有望持续超预期兑现，超配军工正当时 截至 7 月 9 日，板块内 13 家公司披露了半年业绩预告，8 家公司均实现了较高的增长，其中智明达实现了 100%~160%的增长，爱乐达实现了85%~93%的增长。另外军工特种材料企业宝钛股份和抚顺特钢分别实现94.16%和 126.38%~145.47%的增长，从中报业绩预告情况看，上游原材料和中游制造企业业绩持续超预期兑现，行业高景气度正在由产业链中上游向中下游传导，核心系统和整机企业业绩释放可期，同时军工板块PE（TTM）仍处于 40.9%的历史偏低分位，超配军工正当时。 3、内需旺盛和军贸发展，打开军工行业中长期成长空间 7 月 1 日，中国共产党迎来一百年庆典，以歼 20 为代表的国产先进装备大批量亮相庆典飞行表演。我国先进军事装备加速列装出现了显性表征，加快推进国防和军队现代化，建设世界一流军队的进程正在加速推进，将带动军工行业基本面持续改善。另据外媒报道，巴基斯坦或将引进歼10C 战机 36 架，这是该型战机的首批外贸需求，近年来，我国军事装备的优异性能得到了相关国家的广泛认可，军贸的发展有望为我国军工企业带来中长期发展空间。 4、本周重点推荐： 1）重点推荐业绩率先兑现的军工电子元器件标的：宏达电子、振华科技、鸿远电子。 2）重点推荐产能扩张持续超预期、规模效应逐步显现的中游航空制造标的：爱乐达、西菱动力、豪能股份、利君股份。 3）重点推荐具有垄断性和稀缺性，长期成长空间巨大的武器装备总体：中航沈飞、航发动力、中直股份和高德红外。 风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期。 [Table_CompanyFinance] 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 宏达电子 78.8 1.21 1.96 2.63 65.12 40.20 29.96 买入 振华科技 62.66 1.18 2.21 3.16 53.10 28.35 19.83 买入 鸿远电子 134.11 2.1 3.53 4.77 63.86 37.99 28.12 买入 爱乐达 44.17 0.77 1.37 2.18 57.36 32.24 20.26 买入 西菱动力 22.91 0.05 1.06 1.69 458.20 21.61 13.56 买入 豪能股份 14.83 0.82 1.41 1.99 18.09 10.52 7.45 买入 -10%0%10%20%30%40%2020/72020/102021/12021/4国防军工沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 21 [Table_PageTop] 国防军工/行业动态 目 录 1. 本周市场回顾 ...................................................................................................... 4 1.1. 板块指数 ................................................................................................................................... 4 1.2. 板块估值 ................................................................................................................................... 5 1.3. 融资融券 ................................................................................................................................... 6 1.4. 个股表现 ................................................................................................................................... 9 1.5. 个股估值 ................................................................................................................................. 10 2. 核心观点和重点推荐 ....................................................................