消费行业主题基金系列报告（一）：消费行业分析及主动管理型消费类基金梳理

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 基金市场 消费行业主题基金系列报告（一）：消费行业分析及主动管理型消费类基金梳理 2021 年 06 月 28 日 上 证综指-沪深 300 走势图 主 要指数表现（涨跌幅%） 指数名称 60 日 年初至今 上证指数 5.34 3.68 中证基金 5.01 2.57 股票基金 10.06 4.27 混合基金 7.61 3.76 债券基金 1.01 1.47 货币基金 0.38 0.95 刘 鋆 分 析师 执业证书编号：S0530519090001 liuyun2@cfzq.com 0731-84403397 燕 轶纯 分 析师 执业证书编号：S0530521030001 yanyc@cfzq.com 18711660707 相关报告 1 《基金报告：基金经理追踪觅影系列报告（十三）：景顺长城基金：詹成》 2021-06-22 2 《 基 金 报 告 ： 基 金 新 产 品 周 报（20210621-20210625）：首批科创创业 50ETF 产品拟发行》 2021-06-22 3 《基金报告：基金行业点评：浙江共同富裕示范区政策下的指数投资机会》 2021-06-16 4 《 基 金 报 告 ： 基 金 新 产 品 周 报（20210615-20210618）:固收+产品减少，指数型基金发行热度持续》 2021-06-15 投资要点  消 费行业界定及分析 行业界定：目前倾向于从广义范畴来理解消费，申万 29 个一级行业中食品饮料、农林牧渔、汽车、家用电器、纺织服装、美容护理、餐饮旅游、医药生物等我们认为都是“大消费”范畴。基于篇幅及分析考虑，我们拟从中证主要消费（000932.SH）、可选消费指数（000931.SH）的角度切入来分析。 行业简析：在经济增速中枢下移、经济社会结构转型的背景下，消费这一拉动经济增长的引擎作用愈加凸显。疫情后的消费格局有所变化，结构性的行业强修复特征明显。“扩大内需、全面促进消费”、助力双循环政策背景下，消费行业投资价值值得持续关注。 主要消费指数和可选消费指数对比：1）市值分布：中证主要消费指数大盘风格相对更明显，而中证可选消费指数中小盘风格相对更明显。2）流动性：可选消费指数的成交额占比与主要消费指数相差不大，但成交量全市场占比远高于主要消费指数。3）行业分布：主要消费指数的集中度更高。主要消费指数的 CR10权重合计约 67%，高于可选消费指数的 55%。4）估值：截至最新数据主要消费指数的市盈率为 40.65X，位于历史前 84.85%分位，历史中值为 29.54X；可选消费指数的市盈率（PE-TTM）为 30.40X，位于历史前 85.18%分位，历史中值为20.07X。5）市场表现：中证主要消费指数的长期收益表现较为亮眼，近三年、近五年、近十年、基日以来的年化收益均要优于中证可选指数及沪深 300。  主 动管理型消费类基金梳理 本篇报告是消费主题基金系列报告第一篇，侧重行业分析以及消费基金主动品种的分析及筛选。另，医药生物行业基金不在本篇报告分析之列，投资者可详见前期的医药生物行业基金主题报告。 我们基于指数成分、基金成立时间/类型、基金报告期持股明细三个步骤初步筛选出 62 只基金组成了消费行业基金主动池，其中普通股票型基金 16 只、偏股混合型基金 28 只、灵活配置型基金 18 只。对消费行业主动池基金进行了 3 个主要角度的分析：1）波动回撤控制；2）行业配置、重仓个股；3）持仓风格。 投资建议：1）综合策略重点品种：004424.OF、005004.OF、004868.OF、570008.OF、519714.OF、519915.OF；2）业绩优先策略重点品种：004868.OF、003940.OF、001832.OF、519714.OF、001543.OF、570008.OF；3）波动回撤控制优先策略重点品种：005526.OF、481013.OF、519710.OF。  风险提示：历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，在极端情况下，可能存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内 外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等。 0%6%12%18%24%30%36%2020-062020-102021-02上证指数沪深300 深度报告 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 基金报告 内容目录 1 消费行业界定及分类 ................................................................................................ 4 2 消费行业分析 ........................................................................................................... 5 2.1 消费对经济有重要的拉动作用 .......................................................................................................... 5 2.2 居民消费水平 10 年来稳步提升 ........................................................................................................ 5 2.3 居民收入和消费增长与经济增长基本同步 .................................................................................... 6 2.4 社会消费品零售总额稳定增长，消费结构持续升级 .................................................................. 7 2.5 全国城镇调查失业率及新增就业人数总体保持稳定 .................................................................. 8 2.6 近期消费行业政策梳理 ................................................................................................