房地产及物业管理行业月报：商品房销售创新高，中小型物管公司迎来上市潮（香港）

研究报告仅代表分析员个人观点，请务必阅读正文之后的免责声明。 注：以上数据均来自官方披露、公司公告，国信证券（香港）研究部整理 行业研究 房地产及物业管理行业月报： 商品房销售创新高，中小型物管公司迎来上市潮 行情回顾 本期(2021/05/15-2021/06/16)恒生指数上涨 1.46%，同期恒生地产类指数上升 2.95%，恒生物业服务及管理指数上涨 1.39%，恒生地产类指数跑赢恒生指数 1.49 个百分点，物业管理行业指数跑赢恒生指数 0.07 个百分点，房地产 PE（TTM）为 12.2X，物业管理行业PE(TTM)32.1X。 主要新闻 新希望服务登陆港交所，越秀服务、德商产投服务、祥生活服务、力高健康生活、阳光智博生活服务等多家物管公司向港交所递交招股书；财政部、自然资源部、税务总局、人民银行发布通知称，决定将国有土地使用权出让收入等四项政府非税收入统一划转税务部门征收。 行业数据跟踪：5 月商品房销售面积、金额均创同期新高，但增幅逐步收窄 2021 年 1-5 月，全国商品房销售金额、面积仍为历史同期最高水平，分别为 7.05 万亿元、6.64 亿平方米，同比增长 52.4%、36.3%。5 月单月销售金额、销售面积同比增幅分别收窄至 17.48%、9.15%。商品房销售仍然保持较高景气度水平，但增幅逐步收窄，主要由于去年 5 月全国商品房销售面积同比增速开始转正。预计随着低基数效应的持续减弱，全国商品房销售面积与销售金额同比增幅将继续收窄。 5 月百城住宅月平均价格为 16006 元/平方米，同比上升 4.08%，较上月环比小幅上升 0.34 个百分点。其中一线、二线、三线城市百城住宅价格分别为 43286、14781、10021 元/平方米，同比分别增长3.18%、3.95%、5.18%。百城住宅价格维持小幅上涨格局。 2021 年 06 月 18 日 行业 房地产 投资评级 买入 近一年股价涨跌幅 资料来源: Wind，国信证券（香港）研究部整理 近期相关报告： 《房地产行业点评报告：土地出让收入划归税务征收，市场影响甚微》 《房地产行业点评报告：开发投资额保持强劲增长，商品房销售持续高景气》 《房地产行业双周报：商品房销售维持较高景气度，物业板块延续强势》 《房地产行业双周报：商品房销售热度不减，业绩期物业板块大幅走强》 《房地产行业双周报：政府工作报告延续“平稳”调控基调，商品房销售持续回暖》 《房地产行业双周报：一线城市房价升温，低基数下商品房销售同比大幅增长》 《房地产行业双周报：年初商品房销售热度持续》 《房地产行业双周报：全年销售再创历史新高，行业有望迎来估值修复行情，上调评级至“买入”》 《房地产行业双周报：商品房销售继续平稳运行，岁末年初，物管行业再次迎来配置良机》 《房地产行业双周报：政策延续调控趋势，商品房销售继续平稳运行》 徐进 SFC CE No.: BFC540 +852 2899 8300 xujin@guosen.com.hk 房地产及物业管理行业月报 徐进，+862 2899 8300，xujin@guosen.com.hk 2 研究报告仅代表分析员个人观点，请务必阅读正文之后的免责声明。 注：以上数据均来自官方披露、公司公告，国信证券（香港）研究部整理 房屋新开工面积 7.43 亿平方米，同比增长收窄至 6.9%，单月同比增速为-6.07%，连续2 个月下降。新开工面积下滑一方面主要受部分城市集中供地政策影响，一定程度上拖累了全国房屋新开工速度，另一方面或反应出房企对后续市场持相对谨慎的看法。 投资建议 1-5 月商品房销售面积与销售金额均创新高，行业基本面表现良好，5 月房地产行业指数小幅跑赢恒生指数。政策面上，当前房地产市场调控仍处于趋紧状态，金融监管力度持续加大，部分热度较高的城市仍有政策加码预期。鉴于当前房地产行业估值仍处于较低位置，维持房地产行业“买入”的投资评级，建议关注新世界发展（0017.HK）、佳兆业集团（1638.HK）等公司。对于物业管理子行业，基于龙头公司的业绩的靓丽表现以及未来成长空间的高确定性，维持物业管理子行业“买入”的投资评级，建议关注长期前景向好的碧桂园服务（6098.HK）、永升生活服务（1995.HK）、新城悦服务（1755.HK）、建业新生活（9983.HK）等物业管理子行业个股。 表 1 相关房地产公司估值表 代码 证券简称 总市值(亿元 HKD) 市盈率 市净率 股息率（%） TTM 2021E 2022E 0016.HK 新鸿基地产 3,474.44 16.03 10.60 10.55 0.60 4.13 2202.HK 万科企业 3,415.72 5.93 5.24 4.78 1.09 5.90 0960.HK 龙湖集团 2,753.64 11.59 9.01 7.68 2.14 3.74 1109.HK 华润置地 2,577.83 7.28 6.69 5.97 1.07 4.09 0688.HK 中国海外发展 2,125.48 4.07 3.73 3.38 0.57 6.08 2007.HK 碧桂园 2,037.24 4.90 3.97 3.46 0.98 5.81 0012.HK 恒基地产 1,849.41 18.15 13.45 12.02 0.56 4.71 3333.HK 中国恒大 1,393.61 14.52 6.29 5.08 0.80 1.76 1972.HK 太古地产 1,365.98 33.35 17.56 17.20 0.47 3.90 1918.HK 融创中国 1,335.12 3.15 2.98 2.68 0.89 5.77 0017.HK 新世界发展 1,031.88 94.50 12.60 8.71 0.46 3.99 0813.HK 世茂集团 721.69 4.81 4.02 3.48 0.69 8.82 3380.HK 龙光集团 650.37 4.26 3.53 2.99 1.29 8.57 0884.HK 旭辉控股集团 519.95 5.45 4.62 4.04 1.21 6.34 1638.HK 佳兆业集团 225.20 3.48 2.79 2.29 0.59 4.67 均值 1,698.50 15.43 7.14 6.29 0.89 5.22 资料来源：wind，国信证券（香港）研究部 注 1：中国恒大（3333.HK）,国信证券（香港）经纪有限公司其母公司集团与该上市公司有业务关系 表 2 相关物业管理公司估值表 代码 证券简称 总市值(亿元 HKD) 市盈率 市净率 TTM 2021E 2022E 6098.HK 碧桂园服务 2,481.92 77.77 51.02 34.00 14.34 1209.HK 华润万象生活 1,012.29 104.19