纺织服装行业月报：618国牌表现靓眼，新平台快速兴起

请务必阅读正文之后的重要声明部分 证券研究报告/行业月报 2021 年 6 月 23 日 纺织服装 618 国牌表现靓眼，新平台快速兴起 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（ 维持 ） 分析师：王雨丝 执业证书编号：S0740517060001 电话：021-20315196 Email: wangys@r.qlzq.com.cn 分析师：曾令仪 执业证书编号： S0740520080005 Email: zengly@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 90 行业总市值(亿元) 5,342.55 行业流通市值(亿元) 3,931.82 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1. 线上购物快速增长，全渠道融合提速 2. 双十一服装行业战报跟踪 3. 2021 全球纺服需求有望持续向好 4. 运动服饰高景气度延续，关注品牌 5. 20Q4 羽绒服热卖，头部品牌高端化趋势延续 6. 2021 年投资策略报告：危机中求变，复苏下存机 7. 3 月约五成已发布业绩预告的公司全年净利润增幅回正 8. 运动服饰高景气度延续，关注头部品牌 9. 2020 业绩逐季恢复，2021 开年纺服社零高增长 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2020 2021E 2022E 2023E 2020 2021E 2022E 2023E 森马服饰 12.19 0.30 0.58 0.70 0.83 41 21 17 15 1.00 买入 海澜之家 7.26 0.41 0.68 0.80 0.91 18 11 9 8 0.59 买入 地素时尚 19.89 1.31 1.53 1.77 2.05 15 13 11 10 0.95 增持 健盛集团 8.00 -1.34 0.62 0.86 1.02 -6 13 9 8 -0.03 买入 华利集团 集团 99.78 1.61 2.19 2.72 3.33 62 46 21 17 2.26 增持 安踏体育 146.06 1.91 2.80 3.42 4.14 76 52 43 35 2.60 买入 备注 ：收盘价为 2021 年 6 月 18 日 [Table_Summary] 投资要点  行业数据：  618 国牌表现靓眼，新平台快速兴起。复盘今年 618，国牌热情高涨，其中国产运动品牌中国李宁/迪桑特/Fila/安踏/特步/李宁的天猫官方旗舰店分别同增 164%/150%/69%/59%/41%/39%，而海外品牌 Adidas/Nike/Puma 则分别同比下降 32%/26%/14%；此外，抖音直播带货成为此次 618 各品牌发力的新渠道，平台整体直播总时长达 2852 万小时，累计看播 372 亿人次。其中太平鸟女装、Teenie Weenie 及 Adidas 官旗店销售额位列带货主播总榜前三。  5 月社零增速环比回落，纺服线上线下仍保持双位数增长 2021 年 5 月社会消费品零售总额同比+12.4%（增速环比-5.3PCTs），较 2019 年 同 期 +9.3% 。 其 中 纺 服 品 类 同 比 +12.3% （ 增 速 环 比-18.9PCTs），较 2019 年 5 月+8.2%。从 1~5 月累计零售额看，纺服社零同比+39.1%，超过 2019 年同期+2%。 线上方面，2021 年 1-5 月全国穿着类网上实物商品销售额同比+28.2%。阿里平台(天猫&淘宝)女装/男装/童装/家纺/运动鞋服销售额同比增速分别为-9%/-23%/-12%/-27%/+37%，主要因 618 大促预售期提前所致。而期内各品类预售额分别+192%/+320%/+189%/+1064%/+248% 出口：2021 年 1-5 月纺织服装累计出口金额同比+17.2%，相较 2019年同期+13.2%。分品类看，纺织类/服装类产品出口金额分别累计同比-3.2%/+48.1%，单月出口金额分别同比-41.3%/+37%。纺织品出口大幅减少，主要因去年同期高基数，以及防疫物资需求减少所致。  行业观点及投资建议：行业景气度高，精准差异化定位、多品牌矩阵完善的国内第一运动品牌安踏体育（2021 年 52x）；终端恢复优于行业，且管理效率持续提升、估值仍有提升空间的地素时尚（2021 年 13x）；供应链及组织架构改革红利有望持续显现，叠加高激励政策及数字化布局，盈利能力有望进入快速提升期的太平鸟（2021 年 24x）；童装龙头优势明显，成人装改革成效逐步显现，复苏可期的森马服饰（2021 年 21x）；以及下游绑定高景气优质客户、产能扩张意愿强的运动鞋制造龙头华利集团（2021 年 46x）。  风险提示：宏观经济增速放缓风险；终端消费需求放缓；棉价异动风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业月报 内容目录 618：国牌表现靓眼，新平台快速兴起 ............................................................... - 3 - 板块表现 .............................................................................................................. - 5 - 行业数据 .............................................................................................................. - 5 - 品牌服饰：5 月社零增速环比回落，纺服线上线下仍保持双位数增长 ........ - 6 - 棉纺制造：国内棉花供需缺口持续扩大，纺织品需求景气度高 ................ - 10 - 行业公告&资讯 ................................................................................................... - 13 - 风险提示 ............................................................................................................ - 15 - 附录：图表 ........................................................................................................ - 15 - 投资评级说明 ..................................................................................