胶原蛋白行业研究报告：胶原蛋白风起，颜值经济应用正当时

胶原蛋白风起，颜值经济应用正当时证券分析师: 李典电话: 021-51097188-1866 E-MAIL: lidian@gyzq.com.cnSAC执业资格证书编码:S0020516080001 联系人: 陈俊璇SAC执业资格证书编码:S0020120060016 证券研究报告 2021年6月——胶原蛋白行业研究报告商贸零售与社会服务行业投资评级推荐维持请务必阅读正文之后的免责条款部分报告要点2 胶原蛋白特性与提取、制备方法胶原蛋白是哺乳动物体内含量最多、分布最广的功能性蛋白，具有止血性能、生物相容性、生物可降解性、低免疫原性。据Grand View Research数据，2019年全球胶原蛋白市场规模为153.6亿美元，产业应用方面胶原蛋白的应用领域有医疗健康、食品和饮料、护肤品及其他，占比分别为49.8%/6.5%/12.9%/30.7%。目前主流的胶原蛋白提取制备方法包括动物源提取和基因工程法两大类，动物源胶原蛋白的提取主要通过酸法和酶法进行产业化制备，成本相对更低，但存在动物源疾病感染、异体胶原蛋白可能导致免疫排斥或过敏反应、产能限制等问题；以基因工程技术生产重组胶原蛋白为目前学界及业界研究的重点。 胶原蛋白在“颜值经济”中应用广泛活性胶原具备修复、保湿、美白等功效，在颜值经济中应用广泛。功能性护肤品方面，胶原被广泛的应用于医用皮肤修复敷料、妆字号面膜及其他护肤品中。其中胶原医用皮肤修复敷料主要针对具有痤疮、皮炎等皮肤问题的患者、接受轻医美手术后急需皮肤修复的医美人群（激光、微针、果酸换肤等项目后），近年来伴随轻医美人群渗透率提升快速发展。其中“创福康”、“可复美”为头部代表品牌。轻医美方面，胶原蛋白应用于填充剂、美塑产品以及提拉线等产品当中，填充剂方面，相比于玻尿酸填充，胶原蛋白填充剂具有叠加效应，可促进胶原蛋白再生，对于填充泪沟、去黑眼圈效果好，未来随着产品扩容，赛道有望加速发展。 产业链公司：关注创尔生物、巨子生物、锦波生物、暨源生物（奥园美谷）创尔生物具备渠道、技术、资质（批文）优势，解决动物源胶原病毒灭活和免疫原性控制两大痛点，拥有全国首款无菌Ⅲ类胶原贴敷料，旗下拥有品牌“创福康”、“创尔美”两大品牌。锦波生物、巨子生物、暨源生物，则聚焦重组胶原蛋白，其中巨子生物为重组胶原蛋白龙头，旗下拥有“可丽金”、“可复美”等品牌整体利润规模最大。风险提示产品推广不及预期;政策风险;研发竞争不及预期;市场竞争加剧nQrNoMyQyQ7NdN7NnPqQtRrQeRmMoQiNmMqP7NqRrOwMqQqMMYtOqM请务必阅读正文之后的免责条款部分目录31、胶原蛋白的概念与特性及制备方法1.1 胶原蛋白概念与特性1.2 胶原蛋白与皮肤衰老1.3 胶原蛋白市场规模1.4 胶原蛋白提取制备方法2、胶原蛋白的运用：覆盖医美、功能性护肤品、食品/保健品等领域3、胶原蛋白产业链及相关公司4、风险提示请务必阅读正文之后的免责条款部分1.1 胶原蛋白的概念与特性4图： 胶原蛋白在人体内的作用及基本特性资料来源： 公开资料，国元证券研究所 胶原蛋白在哺乳动物体内大量存在，独特的三螺旋构象是其理化特性和生物学活性的基础。胶原蛋白是哺乳动物体内含量最多、分布最广的功能性蛋白，至少有28种不同的类型，占人体蛋白质总量的25-30%，起到维持皮肤与肌肉弹性、增强钙质与骨细胞结合、联结骨骼与肌肉、保持眼角膜透明等作用。结构上，由3条肽链交互缠绕形成三螺旋结构，众多胶原大分子又可彼此并排形成纤维相互交联的结构，使最终产物具备较高机械强度。 胶原蛋白具备高拉伸强度、生物降解性能、低抗原活性、低刺激性、低细胞毒性以及作为人工器官骨架或创伤敷料时促进细胞生长、促进细胞粘附、与新生细胞和组织协同修复创伤等特性，这让胶原成为一种适用范围广泛的生物医用材料，目前已应用在敷料、人工器官再生医学、组织工程、生物护肤等领域。胶原蛋白在人体内的作用维持皮肤与肌肉的弹性增强钙质与骨细胞结合联结骨骼与肌肉保持眼角膜透明基本特性止血修复生物相容性生物可降解性低免疫原性资料来源：公开资料，创尔生物招股书，国元证券研究所图：胶原蛋白的三链螺旋结构（上）胶原蛋白流失与皮肤的关系（下）请务必阅读正文之后的免责条款部分5 胶原蛋白功能各异，以Ⅰ型、Ⅱ型、Ⅲ型胶原产业化运用较多。目前已发现的人类体内至少有28种胶原蛋白，常见胶原类型为Ⅰ型、Ⅱ型、Ⅲ型、Ⅳ型和Ⅴ型，大多分布在皮肤和肌腱等组织中。其中，Ⅰ型胶原含量最多，约占胶原总量的80%-90%，大量存在于成人皮肤、骨骼与肌腱组织中，纤维直径粗大，起到组织功能结构的支撑的作用；Ⅱ型主要存在于软骨组织，可以对损伤软骨进行修复，应用于关节腔的润滑；Ⅲ型是幼稚、纤细的胶原，主要存在于婴幼儿的皮肤中，起到保持皮肤弹性和损伤修复的作用。目前，学界对Ⅰ型、Ⅱ型及Ⅲ型胶原蛋白研究较为透彻，市场上产业化运用较多。表 ：不同类型胶原蛋白对比类型分布功能Ⅰ型真皮、骨骼、肌腱、韧带 活化上皮细胞、促进上皮细胞增生、促进胶原蛋白分解酵素、使皮肤有张力与弹力Ⅱ型软骨、玻璃体维持软骨组织的完整性、刺激软骨细胞生长和再分化、诱导免疫耐受Ⅲ型婴儿皮肤、血管、肠保持皮肤弹性、人体损伤修复资料来源：公开资料，国元证券研究所资料来源： 锦波生物官网，国元证券研究所图：胶原蛋白在人体内的分布情况1.1 胶原蛋白的概念与特性请务必阅读正文之后的免责条款部分1.2 胶原蛋白与皮肤衰老6 胶原蛋白在皮肤中起锁水支撑作用，使皮肤光滑平整。皮肤真皮层主要由胶原蛋白纤维、弹性纤维构成框架，提供最基本的支撑作用。胶原蛋白的网状结构为皮肤提供了保护和弹性，相当于一张细密的弹力网，锁住水分并支撑皮肤。同时，胶原蛋白是高度亲水性的物质，纤维之间富含水分、细胞外基质和功能性细胞，为表皮层提供水分和营养，皮肤也就更加饱满和紧致。年轻的皮肤中胶原蛋白纤维密度高、粗壮，所以皮肤光滑平整，具有较好的弹性。随着皮肤衰老，皮肤中的胶原含量逐渐降低，并且胶原纤维增粗、聚集成团，晚期则呈现萎缩状态。图： 胶原蛋白在皮肤中的作用资料来源：公开资料，国元证券研究所表 ：皮肤光老化和自然老化的区别区别点皮肤光老化皮肤自然老化发生年龄儿童时期开始，逐渐发展成年以后开始，逐渐发展发生原因光照，主要是紫外线辐照固有性，机体老化的一部分影响因素职业因素，户外活动机体健康水平，营养状况影响范围局限于光照部位全身性、普遍性临床特征皮肤皱纹粗，呈桔皮、皮革状，不规则色素斑如老年斑，皮肤毛细血管扩张、角化过度皮肤皱纹细而密集、松弛下垂，可有点状色素减退，无毛细血管扩张、角化过度组织学特征表皮不规则增厚或萎缩，血管网排列紊乱、弯曲扩张，Ⅰ型胶原减少，网状纤维增多，弹力纤维变性、团状堆积，皮脂腺不规则增生表皮均一性萎缩变薄，血管网减少，胶原含量减少，真皮萎缩，弹力纤维降解、含量减少，所有皮肤附属器均减少、萎缩资料来源：公开资料，国元证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分7图： 中国胶原蛋白市场增速超过全球市场增速资料来源：Grand View Research，国元证券研究所图： 胶原蛋白主要用于医疗健康领域，占比约50%资料来源：Grand View Research，