电力环保行业2020年报及2021一季报总结：业绩迈上新台阶，电力环保再启航

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 电力环保/公用事业 [Table_Date] 发布时间：2021-05-04 [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -7% 7% 9% 相对收益 -8% 11% -22% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 194 总市值（亿） 8579 流通市值（亿） 5497 市盈率 52.77 市净率 0.92 成分股总营收（亿） 1188 成分股总净利润（亿） 104 成分股资产负债率（%） 166.59 [Table_Report] 相关报告 《碳中和系列深度报告之一：“碳中和”孕育新机，碳监测如日方升》 --20210418 《伟明环保深度报告：打通上下游产业链，深耕固废处理行稳致远》 --20210331 《长江电力深度报告：蛟龙出海，新动能助推水电巨擘》 --20210303 [Table_Author] 证券分析师：王小勇 执业证书编号：S0550519100002 0755-33975865 wangxiaoy@nesc.cn 研究助理：岳挺 执业证书编号：S0550120110024 0755-33975865 yueting@nesc.cn [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 业绩迈上新台阶，电力环保再启航 --- 电力环保行业 2020 年报及 2021 一季报总结 报告摘要： [Table_Summary] 电力行业 2020 年 2/3 以上企业净利润实现同比增长，2021 年第一季度近九成企业营收实现同比增长。电力行业（申万电力行业分类）76 家 A股上市公司中，2020 年共有 43 家营收增速为正，占比 56.58%；51 家净利润增速为正，51 家归母净利润增速为正，占比 67.11%。2021 年第一季度，68 家营收增速为正，占比 89.47%；42 家净利润增速为正，占比55.26%；50 家归母净利润增速为正，占比 65.79%。 环保行业 2020 年 60%以上企业营收、净利润实现同比增长，2021 年第一季度 80%以上企业营收、净利润实现同比增长。环保行业（申万环保工程及服务行业分类）63 家 A 股上市公司中，2020 年共有 41 家营收增速为正，占比 65.08%；40 家净利润增速为正，占比 63.49%；38 家归母净利润增速为正，占比 60.32%。2021 年第一季度，54 家营收增速为正，占比 85.71%；51 家净利润增速为正，占比 80.95%；52 家归母净利润增速为正，占比 82.54%。 2021 年中报业绩预告披露，5 家企业预计（归母）净利润同比上升，1 家企业预计同比下降。截至 2021 年 5 月 1 日，电力环保行业共有 6 家上市公司披露 2021 年中报业绩预告，其中天富能源预计预计实现净利润1.4 亿元，同比增长约 935.18%；雪迪龙预计上半年净利润 6500 万元~8000万元，同比增长 600.02%~761.56%。此外，富春环保、旺能环境、万邦达预计 2021 年上半年净利润同比增长，金山股份预计 2021 年上半年净利润同比下降。 投建建议：2021 年是“十四五”的开局之年，也是我国实现“碳达峰”、“碳中和”目标的起步之年，全国碳交易市场将于今年上半年正式启动。电力行业是我国碳排放重点行业，转型需求迫切，行业既面临挑战，也迎来机遇。随着电力市场化改革不断推进，电力逐渐回归商品属性，平均电价下降空间有限并有望企稳回升。火电行业建议重点关注华能国际、华电国际；水电行业建议重点关注长江电力、华能水电、三峡水利、涪陵电力。借助“双碳”目标，环保行业有望迎来历史性发展机遇，公司业绩与估值预计将实现戴维斯双击。固废领域建议重点关注伟明环保、瀚蓝环境、龙马环卫、玉禾田。水处理领域建议重点关注首创股份、碧水源。环境监测领域建议重点关注先河环保。 风险提示：电价大幅下降，政策不及预期 [Table_CompanyFinance] 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 华能国际 4.22 0.29 0.53 0.63 14.51 7.96 6.73 买入 三峡水利 8.9 0.32 0.48 0.57 27.45 18.45 15.56 买入 瀚蓝环境 23.76 1.38 1.68 2.05 17.23 14.14 11.57 买入 龙马环卫 16.28 1.06 1.25 1.53 15.29 13.07 10.63 买入 首创股份 2.97 0.20 0.26 0.31 14.83 11.34 9.61 买入 -10%0%10%20%30%40%50%60%2020/52020/82020/112021/2公用事业沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 72 [Table_PageTop] 公用事业/行业动态报告 目 录 1. 2020 年年度报告总结 ......................................................................................... 9 1.1. 电力行业 ................................................................................................................................... 9 1.1.1. 火电 .............................................................................................................................................................. 11 1.1.2. 水电 ............................................................................................................................................................. 17 1.1.3. 热电 ...................................................................................................................................................