可转债月报：维持震荡格局，择机参与

可转债月报 请务必阅读正文之后的免责声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 19 共有 20 家公司可转债发行前情况有新进展 5 家公司通过了董事会预案5 家公司通过了股东大会 Huangjin 固定收益研究 证券研究报告 可转债月报 证券分析师 马丽娜 022-28451615 malina@bhzq.com 研究助理 张婧怡 SAC NO:S1150119090001 022-23861355 zhangjy@bhzq.com 核心观点： ⚫ 一级市场：可转债净融资额波动较大 可转债共上市发行 12 只，发行金额 329.16 亿元，月环比减少 121.54 亿元；共有 4 家主体到期，偿还金额 1.32 亿元；可转债净融资额 327.84 亿元，月环比减少 109.48 亿元。共有 43 家公司可转债发行前情况有新进展，较前月增加，有 13 家公司过会。 ⚫ 二级市场：指数微涨成交量回落 上证综指月环比下跌 0.45%，报收于 3441.17 点；中证转债月环比上涨1.03%，报收于 371 点。沪深两市成交额合计 12.57 万亿元，月环比下跌 32%；上证转债及中证转债两市月度成交额合计 7595.83 亿元，月环比下跌 36%。本月转债转股溢价率回落，均价上涨，后市仍以结构性行情为主。申万行业涨跌各半、转债及所属正股行业涨多跌少。转债涨幅居前行业为钢铁、汽车、纺织服装、有色金属、医药生物。转债（公募）存量 395 只，共计 6060.07亿元，环比上涨 4.93%。个券方面，涨多跌少，整体区间较上月涨幅扩大，共有 237 只个券收涨，124 只个券收跌。涨幅大于 10%的共有 36 只个券，较上月增加；本月跌幅大于 10%的个券共有 6 只，数量较上月大幅减少。筛选出估值较低，换手率显著增加的个券共有 10 只，为：常汽转债、荣晟转债、英特转债等。可转债转股比例居前且债券余额较低的个券有 12 只，为：瀚蓝转债、森特转债、欧派转债等。 ⚫ 市场回顾及投资观点 我们认为，4 月份宏观流动性及一季报业绩超预期，对权益市场产生提振作用，行情小幅回弹。但随着季报的逐步落地，业绩方面的影响逐渐缓和，下月对流动性的担忧可能使权益市场大概率维持震荡走势；转债市场方面，股性估值小幅回升，伴随权益市场的回弹均价整体上涨，转债市场整体表现平稳，但分化依然较大。本月新发行转债较多，市场消化充分。转债目前性价比改善。虽难言权益市场后市有显著行情，但由于转债估值调整，转债仍存在上行空间。后市风格方面，重点关注中小市值板块。行业方面，铜，铁矿等有色商品价格的震荡抬升，近期仍存在表现的可能性；另外，消费类个券由于疫情退出、五一假期出行需求带动，短期形成提振，存在投资机会。依据渤海证券《可转债指数构建与因子选择——可转债专题报告之二》选股模型，建议关注紫金转债、星宇转债、永创转债、恩捷转债、龙大转债、利德转债。 ⚫ 风险提示 经济发展低于预期、权益市场大幅波动、流动性风险、政策不及预期等。 维持震荡格局，择机参与 ――可转债月报 分析师：马丽娜 SAC NO：S1150520120001 2021 年 4 月 28 日 可转债月报 请务必阅读正文之后的免责声明 2 of 19 目 录 1.一级市场情况 .............................................................................. 4 1.1 可转债净融资额波动较大 ............................................................... 4 1.2 可转债发行前情况 ..................................................................... 5 2.二级市场情况 .............................................................................. 6 2.1 指数微涨成交量回落 ................................................................... 6 2.2 股性增强均价上涨 ..................................................................... 7 2.3 转债及所属正股涨多跌少 ............................................................... 9 2.4 多数行业股性增强 .................................................................... 11 2.5 个券涨多跌少，中高价券机会较多 ...................................................... 13 3.基本面与投资观点 ......................................................................... 16 4.风险提示 ................................................................................. 16 tOmQsQxPyQbRbP7NnPnNpNqRfQoOsOkPmOzR6MpOpQxNsQoNwMrRrP 可转债月报 请务必阅读正文之后的免责声明 3 of 19 图 目 录 图 1：可转债发行与到期统计（亿元） ....................................................... 4 图 2：中证转债指数及两市转债总成交额 ................................